DGC - GIÁ NÀO CHO NĂM 2021

DGC – Hóa chất Đức Giang (HOSE)

---------------------------------------

******​

I. Giới thiệu doanh nghiệp
Nhóm ngành: Hóa chất
Vốn điều lệ: 1,933,954,660,000 đồng
KL CP đang niêm yết: 129,363,616 cp
KL CP đang lưu hành: 171,079,683 cp

Ngành nghề kinh doanh:

· Sản xuất và buôn bán nguyên liệu và các mặt hàng hóa chất (trừ hóa chất Nhà nước cấm);

· Sản xuất và buôn bán các mặt hàng cao su, sơn, chất dẻo, phân bón, sắt, thép, kim loại màu;

· Sản xuất, buôn bán máy móc, thiết bị điện và các linh kiện của chúng, vật liệu điện, dụng cụ cơ khí;

· Sản xuất và buôn bán các mặt hàng nhiên liệ khoáng, dầu khoáng và các sản phẩm chưng cất từ chúng; các chất chưa bi tum; các loại sáp khoáng chất;

· Cho thuê nhà xưởng.

· Vận tải hàng hóa bằng đường bộ

· Bán buôn phụ gia thực phẩm

· Khai thác, thăm dò và chế biến khoáng sản

· Sản xuất phụ gia thực phẩm


II. Cập nhật tình hình kinh doanh

Cập nhật BCTC năm 2020

Năm 2020, báo cáo của HĐQT công ty ghi nhận, doanh thu hợp nhất năm 2020 đạt 6.236 tỷ đồng, tăng 23% so với năm 2019



Trong đó riêng doanh thu bán phốt pho vàng đạt 2.939 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng khoảng 47% tổng doanh thu và tăng 37% so với cùng kỳ. Mảng bán hàng axit WPA, H3PO4 kỹ thuật, phân bón tổng hợp MAP, phụ gia thức ăn chăn nuôi, chất tẩy rửa, chất tạo bọt và các hóa chất khác... đều tăng trưởng mạnh về doanh thu so với năm trước. Đặc biệt mảng chất tạo bọt LAS+SLES tăng hơn 125%, và hóa chất khác tăng 67%.



Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 947 tỷ đồng, tăng 66% so với thực hiện năm 2019 và vượt 35% chỉ tiêu lợi nhuận được giao cho cả năm.

Cập nhật BCTC quý I/2021

Quý I/2021, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu đạt 1.949,2 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế là 291,9 tỷ đồng, lần lượt tăng trưởng 28,2% và 46,2% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 20,1% lên thành 22,1% chủ yếu do sản lượng tiêu thụ các mặt hàng Phốt pho vàng, axit phosphoric trích ly, phân bón tăng, dẫn tới doanh thu tăng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp tiết giảm chi phí điện năng, nguyên liệu đầu vào dẫn tới lợi nhuận gộp tăng



III. Điểm nhấn đầu tư

- Chuỗi sản xuất giá trị gia tăng khép kín từ quặng Apa i đến các sản phẩm phốt pho vàng (P4) và các sản phẩm hóa chất đa dạng khác từ gốc phốt pho: Công ty và nhóm công ty đã thực hiện sáp nhập và cơ cấu lại, tạo ra chuỗi giá trị gia tăng vượt trội từ nguồn nguyên liệu quặng Apatit sản xuất ra sản phẩm Phốt pho vàng xuất khẩu đến các sản phẩm acid phốt pho ríc, phân bón giàu phốt pho, phụ gia thức ăn chăn nuôi, sản phẩm bột giặt, tẩy rửa… mang lại hiệu quả vượt trội so với các đơn vị sản xuất phân bón nhóm P đơn giản khác, biên lợi nhuận gộpthường cao hơn 6-8%.

- Nhu cầu thị trường các sản phẩm hóa chất gốc phốt pho trong và ngoài nước gia tăng ổn định: Nhu cầu phân bón trong nước cơ bản ổn định trong những năm qua và tiếp tục tăng lên khoảng 1,2%/năm đến 2025, đặc biệt là các loại phân bón tổng hợp như DAP, MAP, NPK, đây là những sản phẩm mà công ty tập trung thực hiện

- Hiệu quả hoạt động đang cải thiện mạnh mẽ sau khi sụt giảm trong những năm trước: Hoạt động sản xuất kinh doanh trong năm 2020 đạt kết quả tốt nhờ thị trường tiêu thụ sản phẩm ổn định và chi phí nguyên liệu đầu vào giảm, doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng 23% và 66 % so với năm trước. Mặc khác, khi dự án tự khai thác quặng đi vào hoạt động, sẽ gia tăng hiệu quả hoạt động thêm 10% mỗi năm trong giai đoạn 2021-2025.

- Kế hoạch phát triển tham vọng tập trung vào thế mạnh công ty đang có: Kế hoạch đầu tư mở rộng trong lĩnh vực hóa chất trong giai đoạn 2020-2025 đầy tham vọng nhưng có cơ sở bởi đây là các dự án cốt lõi trong lĩnh vực công ty đang hoạt động và nhu cầu thị trường còn gia tăng.

- Khai trường 25, át chủ bài chiến lược phát triển của DGC: Công ty sẽ tiến hành khai thác Khai trường 25 kể từ quý II với sản lượng dự kiến 400.000 tấn quặng - lợi nhuận khoảng 100 tỷ đồng. Lưu ý rằng dự án này có thể khai thác cả từ quặng loại III, loại quặng khá khó thực hiện với các công nghệ “hiện đại” trên thế giới.
Việc đi vào khai thác tại khai trường 25 sẽ giúp Đức Giang tự chủ một phần nguyên liệu, đồng thời cũng giảm cả chi phí nguyên vật liệu đầu vào (thường chiếm 40% - 50% chi phí sản xuất), cải thiện biên lợi nhuân của công ty.

- Triển vọng tích cực từ mảng BĐS: DGC dự kiến đầu tư 640 tỷ vào khu bất động sản phức hợp tại phố Đức Giang trong năm nay. Ngoài ra, với kế hoạch triển khai các dự án Đức Giang Nghi Sơn (năm 2022) và nhà máy nhiệt điện (năm 2023), DGC dự kiến sẽ huy động vốn thêm 1.500 tỷ đồng.

IV. Triển vọng kinh doanh quý 2

• Quan điểm cá nhân cho rằng triển vọng kinh doanh quý 2 của DGC vẫn rất khả quan nhờ:

+ Giá bán các sản phẩm vẫn ở mức cao so với cùng kỳ

+ Giá thành sản xuất dự kiến giảm sau khi công ty đưa vào khai thác mỏ quặng apatit từ Khai trường 25

• Dự phóng hoạt động kinh doanh: Kỳ vọng doanh thu đạt 7,358 tỷ (+18% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,228 tỷ (+35.3% YoY)

VỚI CÁC LUẬN ĐIỂM TRÊN, ĐÁNH GIÁ CƠ HỘI ĐẦU TƯ TRUNG DÀI HẠN DGC CHO
MỤC TIÊU 83.000 - 85.000 VNĐ/CP​