DGC - KỲ VỌNG QUAY VỀ ĐỈNH CŨ CUỐI NĂM NAY

I. TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY

• DGC là doanh nghiệp hàng đầu trong sản xuất hóa chất từ quặng apatit (chiếm hơn 50% thị phần năm 2022) với chuỗi giá trị khá hoàn thiện từ khai thác quặng đến các sản phẩm cuối cùng được sử dụng rộng rãi trong sản xuất bán dẫn và ô tô điện, phân bón, hóa chất, chất tẩy rửa, phụ gia TACN.
• Trong Q2.2024, DT đạt 2.504 tỷ đồng (+3.8% yoy) và LNST đạt 880 tỷ đồng (0% yoy). Doanh số và lợi nhuận tăng trưởng nhẹ nhờ sản lượng tiêu thụ cải thiện so với mức nền thấp của năm 2023 trong bối cảnh các khách hàng trọng yếu tại khu vực Châu Á của DGC đang ghi nhận mức phục hồi chậm, đặc biệt tới từ các khách hàng tại Nhật Bản. Doanh thu phốt pho vàng (P4) giảm 8% so với cùng kỳ, nguyên nhân chủ yếu do giá bán giảm 10%. Các dẫn xuất Acid cũng ghi nhận doanh số sụt giảm, chủ yếu đến từ Acid Photphoric trích ly (WPA) do DGC bảo trì nhà máy tro.

II. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

• Sản lượng và giá P4 tạo đáy trước kỳ vọng nhu cầu chất bán dẫn phục hồi: Trong tương lai, kết quả kinh doanh phục hồi của DGC sẽ phụ thuộc nhiều vào sự phục hồi của ngành bán dẫn, đặc biệt là ngành bán dẫn tại Nhật Bản – quốc gia đang có sự phục hồi với tốc độ nhanh. Theo dự báo của Mordor Intelligence, doanh số bán dẫn tại quốc gia này được dự báo sẽ ghi nhận phục hồi mạnh vào cuối năm 2024. Các thị trường chủ lực khác của DGC như Hàn Quốc, Ấn Độ cũng cho thấy đà phục hồi ấn tượng về nhu cầu hỗ trợ cho sản lượng tiêu thụ tăng mạnh trở lại trong T7 và ngoài ra, yếu tố nhu cầu P4 hồi phục tại Trung Quốc cũng như thế giới đóng vai trò quan trọng cho đà phục hồi của giá P4.
• Động lực từ chuỗi đại dự án Chlor – alkali – Vinyl hoãn tới cuối năm 2024 Do yếu tố về pháp lý đặc biệt các vướng mắc về GPMB, dự án sản xuất Chlor-alkali-Vinyl Nghi Sơn Giai đoạn 1 đã được dời sang Q4/2024 khởi công. Dự án này giúp DGC có thể đạt được 1.500-2.000 tỷ đồng doanh thu và 200-250 tỷ đồng LNST. Hiện nay kế hoạch mở rộng Giai đoạn 2 cũng đã bị hoãn. Ngoài ra, DGC đang xin cấp phép xây dựng khai thác nhôm tại Đắc Nông, dự kiến mất 2-3 năm có thể bắt đầu xây dựng và 2-3 năm để hoàn thành dự án. Chúng tôi cho rằng tin tức về dự án mới có thể là động lực hỗ trợ cho giá cổ phiếu trong bối cảnh hoạt động kinh doanh dần phục hồi.