ĐỊNH GIÁ NHANH DOANH NGHIỆP---KDC---HPG---FPT---REE---

KDC:
Tập đoàn Kido vốn là Tập đoàn Kinh đô sau khi đã thoái mảng bánh kẹo, và hiện đang tập trung vào các mảng chính: thực phẩm mát/lạnh và dầu ăn.- Kem và sữa chua vẫn đang mang lại doanh thu, lợi nhuận chính cho Kido trong 2016, chiếm ~37% thị phần kem cả nước. Nhà máy Bắc Ninh đi vào hoạt động Q3/2016 nâng công suất sản xuất hàng lạnh từ 34 triệu lít lên 54 triệu lít/năm và rất thuận lợi để mở rộng thị trường miền Bắc.
- Q3/2016 Kido cũng sẽ thoái nốt 20% còn lại của mảng bánh kẹo, mang lại LN bất thường ~1,600 tỷ và lượng tiền mặt dồi dào cho các thương vụ M&A khác, trước mắt là TAC (đã chào mua tới 65%), và sau đó các doanh nghiệp ngành hàng mát/lạnh khác.- Mảng mì gói Đại Gia Đình chưa có đóng góp đáng kể và cũng chưa nhìn thấy cơ hội phát triển mạnh do cạnh tranh rất lớn.
- Trong mảng dầu ăn, Kido dự kiến nâng sở hữu tại Vocarimex (sở hữu Tường An, Neptune... kiểm soát tới 80% thị trường bán lẻ dầu ăn) từ 24% lên 58% và bắt đầu hợp nhất trong Q4/2016. Doanh thu hợp nhất từ Vocarimex sẽ giúp bù đắp doanh thu sụt giảm từ việc thoái vốn mảng bánh kẹo từ 2017. Ngoài ra, Kido cũng tự phát triển thương hiệu dầu ăn Đại Gia Đình và bước đầu đặt chân vào thị trường kết quả tốt
.- Kido liên tục mua vào cổ phiếu quỹ và dự kiến chia cổ tức 3,000đ trong thời gian sắp tới.
- Dự báo lợi nhuận sau thuế không bao gồm khoản bán mảng bánh kẹo trong 2016-2017 là 250 và 360 tỷ, tương ứng với EPS ~1,200 và 1,700đ.


HPG:
- Thép Hòa Phát là doanh nghiệp hàng đầu ngành thép với 3 mảng kinh doanh chính: thép, nông nghiệp và bất động sản.
- HPG là số ít nhà sản xuất thép đã hoàn thiện chuỗi cung ứng từ nguồn nguyên liệu đến kênh phân phối. Do vậy ngành thép là ngành chủ lực mang lại sức tăng trưởng mạnh mẽ, nhất là mảng ống thép. Việt Nam áp thuế tự vệ trên sản phẩm phôi thép và thép dài nhập từ Trung Quốc giúp giá thép tăng mạnh và HPG tận dụng được nguồn phôi thép giá rẻ từ đầu năm, kết quả là biên lợi nhuận 2016 tăng đột biến.
- Tính riêng cho 2016-2017, DT-LN của HPG vẫn chủ yếu từ mảng thép, 6 tháng 2016 đã đạt 95% Kế hoạch cả năm.
- Định hướng HPG tiếp tục đầu tư vào nhà máy sản xuất ống thép đẩy mạnh công suất đến 500k tấn/năm và dự án tôn mạ màu 400k tấn/năm ở Hưng Yên và mở rộng khả năng 1 nhà máy tôn mạ màu 400k tấn/năm ở Bà Rịa - Vũng Tàu.
- Trong mảng nông nghiệp, HPG có 3 hoạt động: Farm, Feed, Food. Mảng Feed đang thu hút đầu tư nhiếu nhất: 3 nhà máy thức ăn chăn nuôi tổng công suất 600k tấn/năm đã bắt đầu chạy. Mảng Farm nuôi lợn, bò sẽ có sản phẩm từ 2018. Mảng Food là cho tầm nhìn dài hạn 10 năm.
- Mảng bất động sản chỉ có dự án Mandarin Garden 2, đã bán được gần 50% và sẽ ghi nhận DT-LN vào 2018.
- Dự kiến LNST của 2016 và 2017 lần lượt là 5,800 tỷ và 6,500 tỷ, tương đương EPS ~6,800đ và 7,700đ.


Lũy kế 3 tháng đầu năm, Tập đoàn Hòa Phát đạt doanh thu 10.400 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.935 tỷ đồng, tăng tương ứng 44% và 90% so với cùng kỳ 2016. Trong đó, nhóm ngành thép, ống thép đóng góp phần lớn vào sự tăng trưởng này.

Về thép xây dựng, Hòa Phát đã cho ra thị trường hơn 505.000 tấn, tăng 27,9% so với cùng kỳ và thị phần tăng lên mức 24,2%, tăng 2% so với thời điểm cuối năm 2016. Về xuất khẩu, thép Hòa Phát đã xuất khẩu bằng sản lượng cả năm 2016 với hơn 52.000 tấn đi Mỹ, Canada, Úc, các nước ASEAN.
Với mặt hàng ống thép, sản lượng bán hàng quý I vừa qua đạt mức cao với 126.900 tấn, qua đó nâng thị phần lên mức 26,53%. Công ty hiện đang từng bước nâng cao năng lực sản xuất ở tất cả các nhà máy trên cả nước nhằm đạt sản lượng 1 triệu tấn vào năm 2020.

Các nhóm ngành sản xuất công nghiệp khác như nội thất, điện lạnh, thiết bị phụ tùng và tiếp tục giữ vững đà tăng trưởng ổn định, liên tục nghiên cứu phát triển sản phẩm mới. Nội thất Hòa Phát đang triển khai mạnh các dòng sản phẩm dành như bàn ăn, sofa, bàn học sinh, két sắt thông minh. Với mặt hàng điện lạnh, Hòa Phát đang tập trung cao độ cho mùa vụ bán hàng tủ đông, máy làm mát, điều hòa.

Trong mảng nông nghiệp, Hòa Phát đã hoàn thành và đưa vào hoạt động nhà máy thức ăn chăn nuôi thứ hai tại Đồng Nai, công suất 300.000 tấn và đang đầu tư nhà máy thứ 3 tại Phú Thọ với công suất tương đương. Bên cạnh đó, Tập đoàn cũng đẩy mạnh tiến độ xây dựng và bán hàng dự án Mandarin Garden 2, mở rộng KCN Phố Nối A trong mảng kinh doanh bất động sản.

Đối với dự án Khu liên hợp gang thép Dung Quất, đến nay, Công ty CP Thép Hòa Phát Dung Quất đã hoàn thành đàm phán hợp đồng thiết bị với các đối tác cung cấp thiết bị luyện kim hàng đầu châu Âu về tư vấn giám sát toàn bộ dự án, dây chuyền cán thép (Danieli – Italia), tổng thầu xây dựng, nhà cung cấp khí công nghiệp (Messer – Đức) và đang đẩy nhanh tiến độ đàm phán với các nhà cung cấp lò cao, lò luyện thép,…

Với chiến lược đẩy mạnh thị trường miền Trung và miền Nam, Hòa Phát sẽ ưu tiên hạng mục nhà máy cán thép trong tổng thể dự án nhằm cung cấp thêm 2 triệu tấn thép thép thanh, thép cuộn chất lượng cao cho thị trường ngay từ năm 2018.

Dự án Khu liên hợp sản xuất gang thép Hòa Phát tại Khu kinh tế Dung Quất, tỉnh Quảng Ngãi với quy mô 4 triệu tấn/năm, bao gồm thép xây dựng, thép chất lượng cao và thép cuộn cán nóng. Dự án được chia làm 2 giai đoạn và dự kiến hoàn thành vào năm 2019.


FPT:
FPT là tập đoàn công nghệ hàng đầu Việt Nam.- Mảng phân phối bán lẻ chiếm 58% doanh thu và 22% lợi nhuận, mảng công nghệ chiếm 22% doanh thu và 28% lợi nhuận, mảng viễn thông chiếm 18% doanh thu và 43% lợi nhuận, mảng giáo dục và khác chiếm 2% doanh thu và 7% lợi nhuận.
- FPT đang có chiến lược tập trung vào mảng công nghệ phần mềm Fsoft (tăng trưởng ~35%/năm) và thoái vốn tại mảng phân phối bán lẻ (1h2016 -20% YoY). Đây là hướng đi mới rất tích cực của FPT vì hàm lượng chất xám và giá trị gia tăng tại mảng phần mềm rất cao, tầm nhìn DT 1 tỷ đô trong 5-10 năm tới là động lực cốt lõi để FPT vươn lên vượt qua cái bóng của công ty công nghệ chuyên đi bán điện thoại.
- Riêng thương vụ bán mảng phân phối bán lẻ mang lại cho FPT ~700 tỷ lợi nhuận ròng cho năm 2017, đã tính cả phần giảm lợi nhuận do không còn hợp nhất mảng này vào báo cáo hợp nhất công ty
.- Dự kiến LNST 2016 và 2017 lần lượt là 2,576 và 3,000 tỷ, tương đương EPS ~5,600đ và 6,500đ.


REE:

- REE là nhà thầu cơ điện hàng đầu Việt Nam, đã thực hiện hầu hết các công trình lớn của chính phủ. Tình hình nền kinh tế nói chung và thị trường bất động sản nói riêng ấm lại đã giúp REE k{ được đủ hợp đồng chưa thực hiện lên tới 5,500 tỷ và đảm bảo tăng trưởng doanh thu ~15% trong các năm tới.
- REE là có mô hình kinh doanh rất sắc nét, trong đó các hoạt động nòng cốt là M&E tạo doanh thu, bất động sản cho thuê tạo lợi nhuận, Reetech giữ ổn định hoạt động độc lập để tạo dòng tiền và nguồn lực cho hoạt động đầu tư.
- Chiến lược đầu tư của REE độc đáo, nhất quán, mang tính dài hạn: đầu tư vào các ngành tiện ích công cộng, trong đó trọng điểm là ngành điện. REE đang sở hữu một giá trị tài sản lớn thể hiện qua năng lực sản xuất mạnh nhưng với suất đầu tư rất thấp.
- Động lực tăng trưởng dài hạn của REE đến từ tiến trình thực hiện thị trường điện cạnh tranh, qua đó giá điện sẽ định đoạt theo cơ chế cung cầu minh bạch của thị trường và các công ty sản xuất điện sẽ được hưởng lợi nhờ cơ chế đó. REE đang tham gia Hội đồng quản trị rất nhiều các công ty con, liên kết và có tiếng nói tác động ngày một rõ ràng, chủ động hơn trước EVN.
- Các điều kiện kinh doanh bất lợi gần như đã chấm dứt, đi qua điểm trũng. Các điều kiện kinh doanh sẽ thuận lợi cho REE cho cuối 2016 và 2017 là do: PPC k{ được hợp đồng giá điện nhà máy Phả Lại 1, tỷ giá JPY không bất lợi; và do nguồn nước dồi dào cho các nhà máy thủy điện nhờ hiện tượng La Nina; nhà máy nước Thủ Đức 3 đi vào hoạt động ổn định và có lợi nhuận.- Tình hình tài chính lành mạnh, lượng tiền mặt lớn, nợ vay ít, tỷ lệ cổ tức hấp dẫn 7.2%.-
Dự báo LNST năm 2016 và 2017 lần lượt đạt 950 và 1,100 tỷ tương đương EPS ~3,000 và 3,500đ.