Độ trễ.............

Độ trễ.............

Khi bạn nghĩ 280 là đáy tiếp theo thì thực ra đáy của VN-Index còn thấp hơn nữa đấy...Khi bầu trời vĩ mô xám xịt, suy thoái kinh tế là điều bất khả kháng thì thị trường con gấu sẽ lần lượt lôi xác những tổ chức kinh tế yếu nhất cùng với những NĐT máu me nhất về hang của nó...

Độ trễ từ bên trong

Việt Nam là nền kinh tế hướng ra XK với kim ngạch tương ứng 75% GDP?dễ thấy sự suy thoái của các thị trường XK sẽ ảnh hưởng lớn đến Việt Nam. Cộng với cơn bão giảm phát từ bên ngoài và sự bất cập mang tính nội tại, nền KT Việt nam sẽ trải qua một đợt suy thoái khó tránh khỏi. Cần phải xác định rõ: Đợt suy thoái này đã có tín hiệu từ tháng 9 khi XK bắt đầu chựng lại và suy giảm mạnh. Khi SBV bắt đầu cắt giảm lãi suất và nâng biên độ giao dịch tỷ giá, đồng nội tệ mất giá hơn 2% so với $, KT Việt Nam đã thực sự bị cuốn theo khủng hoảng tài chính thế giới.

Trong 6 tuần SBV giảm lãi suất 4 lần tương ứng 4%, tiền lưu thông đã tăng lên, chi phí vốn giảm, giá nguyên nhiên vật liệu đầu vào giảm...nhưng hầu hết các DN lại đang có vấn đề rắc rối từ những cái giảm này: Dư nợ vay lãi suất cao; Tồn kho giá cao; Đặc biệt là doanh số giảm vì nhu cầu giảm trong kênh suy thoái. Mặt khác, yếu tố chu kỳ kinh doanh và tâm lý chờ đợi một mức lãi suất thấp hơn cũng như diễn biến thị trường tiếp theo sẽ làm cho tất cả những sự điều chỉnh vĩ mô trên có độ trễ nhất định. Độ trễ bên trong này có thể tính bằng quý.

Độ trễ với bên ngoài

Xu hướng giải cứu kinh tế của các nền KT lớn trên thế giới như Mỹ, Nhật, Châu Âu là ?obỏ ảo cứu thực?. Họ sẽ không dành giải pháp cũng như hỗ trợ tài chính cho khu vực tài chính, nơi hiện đang khủng hoảng. Tất cả quay sang cứu các ngành sản xuất kinh doanh đang gặp khó khăn, kích cầu tiêu dùng nội địa, tăng chi tiêu của chính phủ vào cơ sở hạ tầng để góp phần giảm tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế. Bên cạnh việc thúc đẩy kinh tế trong nước, các chính phủ đều có các biện pháp ngăn chặn ảnh hưởng tiêu cực từ bên ngoài. Như vậy, thế giới có xu hướng quay lại thời kỳ trước WTO với những hàng rào phi quan thuế song phương và đa phương được dựng lên để bảo vệ và phát triển sản xuất nội địa. Trao đổi thương mại, XNK sẽ co lại, những nước đang phát triển với chiến lược hướng ra XK như Việt Nam sẽ chịu ảnh hưởng mạnh nhất trong thời gian tới. Có thể nói, Việt Nam hoàn toàn thụ động trong cuộc chơi trên: Khi thế giới suy thoái, Việt Nam suy thoái sau một chút, nhưng khi thế giới hồi phục, Việt Nam cần một thời gian dài hơn để hồi phục. Độ trễ với bên ngoài này có thể tính tới 6 tháng, 1 năm.

Độ trễ với TTCK

TTCK rơi vào cảnh ?ochợ chiều? với KLGD ảm đạm, liên tiếp xuyên thủng các ngưỡng tâm lý 320, 313, 300 và tạo đáy thấp nhất trong 3 năm qua ở mức 288 vào ngày 8/12. Một loạt các tin tốt tung ra dường như chỉ để xác nhận một tin xấu nhất là KT Việt Nam chắc chắn đã đang và sẽ chịu ảnh hưởng nặng nề từ cuộc khủng hoảng tài chính thế giới. Những tin xấu theo sau như NĐT nước ngoài bán ròng, rút ODA, thuế TNCK?chỉ làm rõ hơn cái xu hướng suy thoái không hề ngắn hạn nói trên và làm cho TTCK đi xuống một cách dễ dàng. Trong giai đoạn vừa qua, các TTCK trên TG đều hồi phục và có các phiên tăng điểm ngoạn mục, nhưng TTCK Việt Nam lại không nương theo xu hướng này phải chăng là do những độ trễ từ bên trong và với bên ngoài nói trên ? Tất nhiên, TTCK có quy luật thời gian riêng và thường hay đi trước khi bắt đầu có tín hiệu từ nền kinh tế.

Nếu đúng vậy thì hiện nay ?oVN-Index đã thoát khỏi cái bóng của Dow Jone? như cách nói của các NĐT Việt Nam.