Đồng Trở Thành Tài Sản Chiến Lược Mới: Ai Sẽ Chiến Thắng Trong Cuộc Đua Kỷ Nguyên AI?

Hợp đồng đồng giao dịch trên Sàn Giao dịch Kim loại London (LME) tiếp tục phá vỡ mọi kỷ lục lịch sử trong tuần này, leo lên mức chưa từng có 11.575 USD/tấn, thổi bùng tranh luận trong giới phân tích hàng hóa về mức độ bền vững của đợt tăng parabol hiện tại. Động lực bứt phá lần này phản ánh căng thẳng thương mại địa chính trị và những điều chỉnh mang tính cấu trúc trong nhu cầu công nghiệp toàn cầu.



Đà tăng hiện tại: Động lực và cơ chế vận hành
Đợt tăng giá gần đây bắt nguồn từ hai yếu tố chủ đạo. Thứ nhất, các nhà giao dịch gấp rút chuyển hàng tồn kho đồng về các kho tại Mỹ để phòng ngừa khả năng chính quyền Trump áp thuế nhập khẩu, tạo ra tình trạng thiếu hụt giả tạo tại các thị trường ngoài Mỹ. Thứ hai, nhu cầu mạnh mẽ từ châu Á—đặc biệt từ các nhà sản xuất đang “khóa chặt” chuỗi cung ứng trước rủi ro gián đoạn—đã đẩy mạnh hoạt động gom hàng.

Các chuyên gia của Goldman Sachs mô tả đây là một đợt “melt-up tuần hoàn”, nơi giá tăng kéo theo vị thế đầu cơ mở rộng, và chính dòng tiền đầu cơ tiếp tục đẩy giá lên cao hơn. Cơ chế tự khuếch đại này đã giúp đồng vượt qua mốc tâm lý 11.000 USD, song câu hỏi đặt ra là liệu nền tảng cơ bản có đủ sức nâng đỡ mặt bằng giá hiện tại hay không.

Động lực cấu trúc và triển vọng dài hạn
Vượt lên trên yếu tố đầu cơ ngắn hạn, thị trường đồng đang được hỗ trợ bởi những động lực cấu trúc mang tính dài hạn. Kim loại đỏ trở thành vật liệu không thể thay thế trong hai xu hướng công nghệ then chốt: bùng nổ trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo và quy mô nâng cấp – hiện đại hóa hệ thống lưới điện toàn cầu. Những lĩnh vực này đòi hỏi khối lượng đồng lớn cho hạ tầng truyền dẫn điện, tạo xu hướng tăng trưởng nhu cầu mang tính cơ cấu mà chuyên gia Aurelia Waltham (Goldman Sachs) gọi là “structural demand growth”.



Trong khi đó, tốc độ tăng của nguồn cung lại bị kìm hãm khi tăng trưởng sản lượng tại các mỏ đồng toàn cầu tiếp tục trì trệ. Goldman dự báo thị trường đồng sẽ chuyển từ trạng thái dư thừa trong năm 2025 sang cân bằng vào năm 2026, qua đó nâng dự báo giá trung bình nửa đầu 2026 lên mức 10.710 USD/tấn. Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cho rằng thị trường chỉ thực sự rơi vào trạng thái thiếu hụt nghiêm trọng vào cuối thập kỷ—ngụ ý mức giá vượt 11.000 USD hiện nay có thể chưa bền vững.



Các quan điểm đối lập về quỹ đạo giá
Không phải tất cả giới phân tích đều chia sẻ quan điểm thận trọng đó. Kostas Bintas (Mercuria) đưa ra góc nhìn mạnh mẽ hơn, cảnh báo rằng nếu xu hướng hiện tại tiếp diễn, thị trường có thể sớm rơi vào tình trạng “cạn kiệt cathode đồng”. Mô hình tính toán của ông chỉ ra xu hướng thiếu hụt mang tính tất yếu, kéo theo giá tăng cao hơn nữa. Tương tự, Li Xuezhi của Chaos Ternary Futures (Thượng Hải) khẳng định “đợt tăng này mới chỉ bắt đầu”.

Điểm khác biệt chủ yếu nằm ở khung thời gian và tốc độ tăng. Mặc dù đa phần giới phân tích đều nhìn nhận xu hướng dài hạn của đồng là đi lên, Goldman cảnh báo rằng vị thế đầu cơ đã bị “kéo căng”, hạn chế dư địa tăng trong ngắn hạn. Ngân hàng nhấn mạnh phần lớn đà tăng gần đây phản ánh kỳ vọng về thiếu hụt trong tương lai hơn là tình trạng thắt chặt hiện hữu—mô hình từng sụp đổ sau đợt tăng nóng hồi tháng 10.



Hệ quả đối với chính sách và nhà đầu tư
Với các nhà hoạch định chính sách và doanh nghiệp sử dụng đồng, đà tăng giá này mang lại những hệ lụy đáng kể. Giá đồng cao hơn sẽ đẩy chi phí xây dựng, năng lượng tái tạo và hàng tiêu dùng lên mức mới. Các ngân hàng trung ương, bao gồm cả Fed, sẽ phải theo dõi sát liệu đà tăng của đồng phản ánh áp lực lạm phát thực sự hay chỉ là hiện tượng đầu cơ.

Với nhà đầu tư, đồng đại diện cho một cơ hội mang tính chu kỳ dài hạn—nhưng định thời điểm giải ngân lại là yếu tố sống còn. Câu chuyện tăng trưởng nhu cầu là có thật, song như khuyến nghị của Goldman, nhà đầu tư kiên nhẫn có thể được hưởng lợi khi chờ đợi một nhịp điều chỉnh từ vùng giá hiện tại trước khi xây dựng vị thế cho chu kỳ tăng nhiều năm phía trước.



Cơ hội hiện tại
Dòng tiền chảy vào các ETF hàng hóa của Mỹ đang tăng mạnh trở lại, và lịch sử cho thấy xu hướng này thường đi trước các đợt tăng của CPI. Giai đoạn 2010 và 2020 đều chứng minh, dòng vốn vào hàng hóa bùng lên trước rồi lạm phát mới tăng theo sau. Hiện dòng vốn đang leo lên mức cao nhất nhiều năm, ám chỉ kỳ vọng lạm phát có thể chưa hạ nhiệt như thị trường nghĩ. Nói cách khác, áp lực giá cả vẫn chưa biến mất – rủi ro lạm phát quay lại là có thật.



Thông thường, vàng sẽ là kim loại đi trước, phản ánh kỳ vọng về lạm phát và xu hướng chính sách tiền tệ. Đồng thường nối tiếp đà tăng của vàng, cho thấy sự mở rộng trong hoạt động sản xuất và đầu tư công nghiệp. Dầu thô là mắt xích cuối cùng, chỉ tăng mạnh khi nhu cầu thực tế trong nền kinh tế được kích hoạt. Với việc vàng và đồng đã bứt phá rõ rệt, khả năng cao dầu thô sẽ là mắt xích tiếp theo trong chu kỳ hàng hóa này.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )