Dòng vốn ETF bạch kim quay trở lại - Tín hiệu hồi sinh cho thị trường vàng trắng

Tháng 9 chứng kiến một bước ngoặt quan trọng trong cấu trúc dòng vốn bạch kim toàn cầu. Sau nhiều tháng trầm lắng, các quỹ ETF bạch kim ghi nhận dòng vốn ròng đổ vào đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2025, với 97.000 ounce được bổ sung – tương đương mức tăng 3% trong tổng lượng nắm giữ toàn cầu, nâng tổng số lên 3,23 triệu ounce (xấp xỉ 5 tỷ USD tài sản quản lý).



Điều đáng chú ý là động lực chính của dòng tiền này đến từ Bắc Mỹ, khu vực vốn có ảnh hưởng quyết định đến xu hướng đầu tư hàng hóa toàn cầu. Với +111 nghìn ounce dòng vốn vào chỉ trong một tháng, các quỹ ETF Mỹ đã đảo ngược xu hướng rút vốn kéo dài suốt quý II, cho thấy niềm tin tổ chức đang quay trở lại với tài sản kim loại quý ngoài vàng. Trong khi đó, châu Á ghi nhận mức tăng nhẹ (+12 koz) – phản ánh nhà đầu tư cá nhân và quỹ đầu cơ châu Á bắt đầu đa dạng hóa sang platinum, đặc biệt sau khi vàng và bạc đã tăng mạnh trong quý III.

Trái lại, Nam Phi (-23 koz) và châu Âu (-3 koz) chứng kiến dòng vốn rút lui nhẹ, chủ yếu do hoạt động tái cân bằng danh mục và chốt lời ngắn hạn, chứ không phải là tín hiệu bán tháo.

3 yếu tố chính thúc đẩy thị trường
Sự dịch chuyển phân bổ tài sản
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang ráo riết mua vàng, tích trữ kim loại quý này với tốc độ chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Sự chuyển dịch chiến lược này thể hiện một sự thay đổi trong cách các tổ chức này nhìn nhận tài sản dự trữ của mình trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu ngày càng bất ổn.

Xu hướng này đã tăng tốc đáng kể kể từ năm 2020, khi các ngân hàng trung ương mua vàng và bổ sung hơn 1.000 tấn vàng mỗi năm vào dự trữ. Sự tích lũy khổng lồ này đã trở thành một trong những động lực chính thúc đẩy thị trường vàng và các kim loại quý khác tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại trong năm 2025.



Lý do thường được các ngân hàng trung ương viện dẫn nhất cho việc mua vàng là để đa dạng hóa danh mục đầu tư, tránh xa các tài sản định giá bằng đô la Mỹ. Mặc dù đồng đô la vẫn là đồng tiền dự trữ chính của thế giới, nhưng vị thế thống trị của nó đang dần bị xói mòn.

Đối với bạch kim, đây không phải kim loại nằm trong danh mục tài sản dự trữ của các ngân hàng trung ương. Thay vào đó, bạch kim hay bạc thường được nắm giữ bởi các nhà đầu tư cá nhân nhằm đa dạng hóa danh mục. Khi thị trường vàng đã tăng quá cao và nguồn cung khan hiếm bởi hoạt động tích trữ của các tổ chức, nhà đầu tư cá nhân sẽ có xu hướng tìm kiếm tài sản thay thế có tính chất tương tự như vàng.

Định giá tương đối hấp dẫn
Với mức vàng đang giao dịch quanh 3.900 USD/oz, định giá tương đối của bạch kim trở nên hấp dẫn nhất trong nhiều thập kỷ qua. Tỷ lệ bạch kim/vàng (PL/GC) hiện chỉ quanh 0,40, nghĩa là 1 ounce bạch kim chỉ bằng 40% giá vàng, trong khi mức trung bình lịch sử dao động quanh 1,0–1,2 – tức bạch kim từng có giá ngang hoặc cao hơn vàng trong suốt hai thập kỷ đầu thế kỷ 21.

Nếu tỷ lệ PL/GC chỉ quay về mức 0,6 — thấp hơn trung bình lịch sử — trong khi vàng giữ ở 3.900 USD/oz, giá bạch kim hợp lý sẽ vào khoảng 2.300–2.400 USD/oz. Đây là mức chênh lệch định giá phi lý hiếm gặp, mang lại cơ hội hồi quy về giá trị tương tự như các chu kỳ bứt phá của bạch kim vào năm 2008 và 2019.

Quan sát biểu đồ dài hạn, tỷ lệ PL/GC đã phá vỡ xu hướng giảm kéo dài gần 10 năm, cho thấy dòng tiền đang dần dịch chuyển từ vàng sang bạch kim.



Rủi ro nguồn cung thắt chặt
Theo báo cáo mới nhất của WPIC, tình trạng thâm hụt nguồn cung bạch kim đã trở thành một đặc điểm mang tính cấu trúc của thị trường, chứ không còn là hiện tượng ngắn hạn.

Tổ chức này dự báo thị trường bạch kim toàn cầu sẽ tiếp tục thâm hụt liên tục từ 2025 đến ít nhất 2029, với mức thiếu hụt trung bình khoảng 620 nghìn ounce mỗi năm, tương đương gần 8% nhu cầu toàn cầu.

Về khai thác, WPIC dự báo sản lượng bạch kim tinh luyện toàn cầu năm 2025 sẽ giảm từ 5,76 triệu ounce (2024) xuống còn khoảng 5,43 triệu ounce, và duy trì quanh mức 5,4–5,6 triệu ounce trong nhiều năm sau. Nguyên nhân chính là do sản lượng suy giảm tại Nam Phi – quốc gia chiếm hơn 70% nguồn cung toàn cầu – khi các mỏ lớn gặp vấn đề về điện năng, chi phí vận hành và thiếu vốn đầu tư mới.

Mặc dù giá bạch kim đã tăng mạnh trong năm 2025, việc tăng sản lượng là rất khó bởi chu kỳ đầu tư dài, yêu cầu vốn lớn và rủi ro kỹ thuật cao. Nhiều công ty khai thác PGM hiện thiếu động lực khởi động các dự án mở rộng, do lợi nhuận mỏng và chi phí vốn tăng cao trong bối cảnh lãi suất toàn cầu chưa hạ nhiệt. Một ví dụ được WPIC nêu rõ là mỏ Bokoni (Nam Phi) – dù được tái khởi động sau nhiều năm ngừng hoạt động, nhưng kế hoạch khai thác đã phải giảm một nửa quy mô do rủi ro về tài chính và vận hành.



Nhận định kỹ thuật

Trên khung tháng (M), sau khi thoát khỏi trend giảm từ đỉnh 2300 năm 2008, bạch kim đã tái tích lũy đi ngang trong suốt 10 năm (từ 2015 tới 2025) trước khi có nhịp bứt phá tăng mạnh vào sóng mới. Tháng 9 vừa rồi, giá kết nến xanh tăng thân lớn, xác nhận vượt cản cứng quan trọng quanh 1500 cho thấy lực mua áp đảo, dòng tiền vào mạnh. Như vậy, đà tăng sẽ tiếp tục được mở rộng, kỳ vọng về lại 1900 và xa hơn là đỉnh 2300 trong trung và dài hạn.



Không như vàng đã vượt đỉnh hay như bạc về gần đỉnh 50$, bạch kim theo đánh giá các nhân Admin vẫn là 1 trong những sản phẩm có tiềm năng tăng trưởng lớn, được định giá còn rẻ khi vẫn đang quanh giá nền. NĐT theo dõi, ưu tiên canh mua khi bạch kim có các nhịp chỉnh trong phiên trên khung D.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )