DRC - Khá tương đồng TCM thời kỳ đầu

DRC hàng chất .............

DRC đã hết khấu hao, sẽ chạy như DPM, TCM

--- Gộp bài viết, Aug 19, 2021, Bài cũ: Aug 19, 2021 ---

Chú ý DRC có biến

DRC: Đối mặt với thách thức trong ngắn hạn; triển vọng dài hạn vẫn duy trì mạnh mẽ - Cập nhật

* Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho CTCP Cao su Đà Nẵng (DRC) thêm 18,7% lên 37.400 đồng/CP nhưng giữ khuyến nghị KHẢ QUAN do giá cổ phiếu của công ty đã tăng 26,7% trong 3 tháng qua. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu được thúc đẩy bởi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS cao hơn của chúng tôi là 8,5% (so với mức 4,9% trước đây) cho giai đoạn 2020-2028.

* Chúng tôi kéo dài giai đoạn dự báo đến năm 2028 so với năm 2027 trước đây để ghi nhận tác động hiện tại của dịch COVID-19 đối với các thị trường xuất khẩu chính của DRC (cụ thể, Brazil và Mỹ). Chúng tôi dự báo nhà máy radial mới của DRC sẽ hoạt động với toàn bộ công suất vào năm 2028 so với năm 2027 theo giả định trước đây của chúng tôi.

* Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 thêm 6,1% còn 357 tỷ đồng (+39,4% YoY) do (1) giả định về sản lượng bán của chúng tôi giảm do các chính sách giãn cách xã hội nghiêm ngặt tại miền Trung và miền Nam cũng như nhu cầu thấp hơn từ các thị trường xuất khẩu của DRC, và (2) dự báo chi phí bán hàng & quản lý của chúng tôi tăng 14,1%. Mức giảm này một phần được bù đắp bởi dự báo cao hơn của chúng tôi cho biên lợi nhuận gộp năm 2021 là 18,3% so với mức 17,8% trước đây.

* Chúng tôi nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2027 thêm 22,8% chủ yếu do chúng tôi dự báo hiệu suất hoạt động của nhà máy sản xuất lốp radial của DRC sẽ đạt 65%/79%/87%/93% công suất thiết kế vào năm 2022/23/24/25 so với dự báo trước đây là 63%/67%/75%/86%, được hỗ trợ bởi quá trình phát triển nhanh chóng của nhà máy. Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp chung của DRC sẽ giảm trong giai đoạn 2022-2027 do nhà máy mới trong giai đoạn chiết khấu và thị trường lốp bias ngày càng bão hòa.

* Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Các chính sách giãn cách xã hội nghiêm ngặt kéo dài do dịch COVID-19 có thể tiếp tục ảnh hưởng đến doanh số trong nước; giá cao su tự nhiên tăng cao hơn dự kiến.
Tổng hợp



Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813