DSC – Con Rồng mới của ngành CK Việt Nam

DSC đã ra thông tin chuyển sàn từ UPCOM sang HOSE, đánh dấu một bước chuyển ngoặt của một CTCK có tiềm năng lớn của Việt Nam.

DSC LÀ AI?

Được thành lập từ 2006, DSC đã phát triển trở thành một trong những CTCK có tiềm năng phát triển trong ngành chứng khoán đầy cạnh tranh hiện nay. DSC tập trung vào các mảng như môi giới và tư vấn đầu tư chứng khoán, quản lý quỹ, tư vấn tài chính doanh nghiệp và đặc biệt là tự doanh.



Mảng tự doanh trong thời gian dài vừa qua là mảng đóng góp doanh thu lớn nhất cho DSC khi chất lượng tự doanh của DSC thật sự là rất vượt trội. DSC cũng đang đẩy mạnh dịch vụ môi giới chứng khoán và cho vay margin để thực hiện hóa chiến lược mở rộng tệp khách hàng, lấy khách hàng làm trọng tâm thông qua việc số hóa sản phẩm – dịch vụ.

Dự kiến mảng tự doanh của DSC vẫn sẽ phát triển vượt trội khi chất lượng port quá tốt của DSC trong thời gian vừa qua khi nắm giữ những mã như ACB, CTG hay HCM.



QUÁ TRÌNH TĂNG VỐN

Từ năm 2021 tới đây, DSC đã 2 lần tăng vốn. Năm 2021, DSC phát hành 94 triệu cổ phiếu cho NĐT chiến lược với giá bán là 10,000đ/cp. Năm 2023 thì DSC chào bán ra công chúng gần 100tr cổ phiếu và phát hành 4.8tr cổ phiếu ESOP.

Sắp tới đây DSC sẽ được niêm yết trên sàn HOSE, đánh dấu một bước chuyển ngoạt trong quy mô và tham vọng của DSC. Bên cạnh đó, DSC còn được hưởng lợi từ backup rất mạnh là tập đoàn Thành Công và ngân hàng chung hệ sinh thái là PGB, từ đây tạo lợi thế rất lớn về nguồn vốn cho DSC, điều này sẽ tạo tiền đề cho DSC đẩy mạnh mảng môi giới và cho vay margin để cạnh tranh thị phần.

DOANH THU TỪ MẢNG TƯ VẤN CHO CÁC THÀNH VIÊN CÔNG TY MẸ

Tập đoàn Thành Công là một tập đoàn lớn của Việt Nam, tham gia vào nhiều ngành nghề. Rõ ràng đây sẽ là backlog rất lớn của DSC khi chỉ cần thực hiện các mảng như IB và tư vấn tài chính thì đã là một nguồn doanh thu rất lớn cho DSC.

LỢI NHUẬN SAU THUẾ GẤP ĐÔI KẾ HOẠCH

Kế hoạch LNTT của DSC năm 2024 là 200 tỷ và LNST ước tính là 160 tỷ, nhưng hiện tại theo một số nguồn tin thì năm nay LNST của DSC có thể đạt lên đến 300 tỷ, gần như gấp đôi kế hoạch do mảng tự doanh có lợi nhuận lớn đi kèm với tình hình thị trường thuận lợi cho mảng môi giới và cho vay margin.

ĐỊNH GIÁ

Rõ ràng khi có thông tin chuyển sàn thì giá cổ phiếu sẽ tăng rất mạnh, đặc biệt là những con chứng khoán. Thậm chí không cần tin chuyển sàn thì những con chứng khoán mid level như FTS, BSI cũng tăng rất khủng khiếp nhờ các mảng như tự doanh và tăng vốn.

Đối với DSC, giá hiện tại với LNST ước tính tầm 160 tỷ khá là fair với mức P/E của DSC là 30. Tuy nhiên, nếu thông tin về LNST cao gấp đôi so với kế hoạch thì mức giá hợp lý của DSC phải ở 30,000/cp (upside +27%) với mức P/E trung bình của nhóm mid level là 20x.Rõ ràng tiềm lực của DSC phải ở ngang với nhóm công ty chứng khoán top giữa nếu so về cả nguồn vốn, backup và chất lượng dịch vụ.