Fed Hạ Lãi Suất, Nhưng Tấm Bản Đồ Chính Sách 2026 Vẫn Còn Mù Mờ!

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã hạ lãi suất điều hành thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày thứ Tư. Tuy nhiên, quyết định này cho thấy tình trạng chia rẽ hiếm thấy trong nội bộ và đồng thời phát đi tín hiệu rằng chu kỳ nới lỏng có thể sẽ tạm dừng trong thời gian dài, khi các nhà hoạch định chính sách chật vật điều hướng nền kinh tế bị phủ mờ bởi dữ liệu thiếu hụt, sức ép chính trị và quỹ đạo chính sách còn nhiều bất định.

Đồng thuận không còn, bất định dâng cao
Việc hạ lãi suất xuống biên độ 3,50% – 3,75% đi kèm ba phiếu bất đồng — một diễn biến hiếm gặp, phản ánh mức độ phân hóa sâu sắc trong hàng ngũ Fed. Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee và Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid muốn giữ nguyên lãi suất, trong khi Thống đốc Stephen Miran ủng hộ mức cắt giảm mạnh tay hơn, tới 50 điểm cơ bản.

Sự phân cực này cho thấy các đánh giá về triển vọng kinh tế và lập trường chính sách tối ưu đang lệch pha đáng kể. Quan trọng hơn cả những lá phiếu bất đồng là mức độ phân tán trong dự báo của các thành viên về lộ trình lãi suất. Dù dự báo trung vị chỉ kỳ vọng thêm một lần giảm 25 điểm cơ bản trong năm 2026, phạm vi dự báo lại hé lộ bức tranh phức tạp hơn: sáu quan chức không muốn giảm lãi suất tại cuộc họp này, và bảy người đánh giá toàn bộ năm 2026 sẽ không có thêm động thái nới lỏng nào. Như nhận xét của Art Hogan (B. Riley Wealth), đây là “đợt cắt giảm diều hâu” đúng nghĩa.



Khoảng trống dữ liệu
Quá trình ra quyết định của Fed rơi vào thế bất lợi khi đợt đóng cửa chính phủ kéo dài sáu tuần khiến hàng loạt dữ liệu kinh tế trọng yếu bị gián đoạn. Những số liệu chính thức mới nhất về thất nghiệp và lạm phát chỉ cập nhật đến tháng 9, buộc Fed phải dựa vào khảo sát nội bộ, các đầu mối khu vực và dữ liệu tư nhân — một nền tảng thiếu tối ưu cho việc hiệu chỉnh chính sách tiền tệ.

Khoảng trống dữ liệu này xuất hiện đúng lúc nền kinh tế cần tín hiệu rõ ràng nhất. Tháng 9 ghi nhận tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%, trong khi thước đo lạm phát ưu tiên của Fed nhích lên 2,8%, tiếp nối xu hướng tăng từ mức 2,3% hồi tháng 4. Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận bối cảnh khó khăn hiện tại, nhấn mạnh rằng Fed “chưa đưa ra quyết định” đối với cuộc họp tháng 1 và “có đủ điều kiện để chờ đợi”, xét tới tổng mức giảm 175 điểm cơ bản kể từ tháng 9 năm ngoái.

Triển vọng 2026
Bất chấp sự bất định ngắn hạn, các dự báo cập nhật của Fed cho thấy một bức tranh tương đối lạc quan cho năm 2026. Fed kỳ vọng tăng trưởng kinh tế cải thiện lên 2,3% — mức trên xu hướng dài hạn, lạm phát giảm về quanh 2,4% và thất nghiệp neo ở 4,4%.

Nếu kịch bản này thành hiện thực, những lo ngại dai dẳng về nguy cơ đình lạm trong năm 2025 sẽ phần nào được xoa dịu. Dẫu vậy, để đạt được điểm cân bằng này, Fed sẽ phải điều hướng nhiều dòng chảy ngược chiều: chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump, với các đợt tăng thuế nhập khẩu làm dai dẳng áp lực lạm phát; cùng lúc, làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo đang tái định hình năng suất và phân bổ vốn — những yếu tố mà tác động ròng vẫn chưa rõ ràng.

Chuyển giao quyền lực tại Fed
Sự rạn nứt nội bộ còn diễn ra trong bối cảnh Fed chuẩn bị bước vào một giai đoạn chuyển giao lãnh đạo. Tổng thống Trump dự kiến đề cử người kế nhiệm Chủ tịch Powell trong vài tuần tới, kéo theo một vòng bất định mới trong môi trường chính sách vốn đã phân mảnh. Việc xây dựng lại đồng thuận dưới thời lãnh đạo mới — giữa một tập thể có quan điểm khác nhau sâu sắc — sẽ là thách thức lớn đối với tính hiệu quả thể chế của Fed.

Trên thị trường, kỳ vọng cũng đang được điều chỉnh lại. Dù chỉ số chứng khoán tăng điểm và lợi suất trái phiếu kho bạc giảm sau quyết định của Fed, nhà đầu tư vẫn đang tái đánh giá triển vọng năm 2026. Peter Cardillo (Spartan Capital Securities) gọi đây là kết quả “nửa bồ câu” và “thận trọng”. Tuy vậy, định giá thị trường vẫn nghiêng về hai lần giảm lãi suất trong năm tới — nhiều hơn so với dự báo trung vị của Fed.



Triển vọng dài hạn
Tuyên bố chính sách điều chỉnh lần này của Fed sử dụng những ngôn từ vốn thường xuất hiện ở giai đoạn tạm dừng chu kỳ điều chỉnh lãi suất, cho thấy vòng nới lỏng đã tới điểm dừng. Khi mức lãi suất điều hành đang tiệm cận mức “trung hòa” — ngưỡng được cho là không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế — Fed có vẻ sẵn sàng duy trì trạng thái chờ đợi.

Rick Rieder của BlackRock — cũng là ứng viên tiềm năng kế nhiệm Powell — nhận định rằng trong bối cảnh thiếu đồng thuận, thiếu dữ liệu và chuẩn bị thay đổi lãnh đạo, Fed nhiều khả năng sẽ “án binh bất động một thời gian”, dù đà suy yếu của thị trường lao động có thể buộc cơ quan này phải cân nhắc lại.

Các dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 11 sẽ được công bố vào tuần tới, tiếp đó là báo cáo GDP quý III — loạt thông tin mang tính định hướng quan trọng cho bước đi tiếp theo của Fed, khi tổ chức này đối mặt một trong những môi trường hoạch định chính sách thách thức nhất trong nhiều năm trở lại đây.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Giá bạc hiện tại đang cho thấy lực mua rất mạnh khi đã có tín hiệu vượt đỉnh lịch sử, kết nến tháng xanh thân lớn với mức tăng hơn 18%. Theo đánh giá quan điểm cá nhân Admin, trong tương lai gần khả năng cao bạc có thể chạm các mốc 60$ và 70$/ounce. NĐT trong tháng 12 cuối năm này chủ động mở vị thế canh mua khi giá có các nhịp điều chỉnh ngắn.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn ở vùng 85–95 USD/oz trong quý I/2026.



Về dài hạn, tỷ lệ vàng/bạc đang phá vỡ xu hướng tăng kéo dài gần một thập kỷ, cho thấy bạc đang bắt đầu vượt trội hơn vàng. Mốc hỗ trợ 82 đã bị xuyên thủng, mở ra khả năng điều chỉnh sâu hơn về vùng 70, thậm chí 57 nếu đà suy yếu tiếp diễn. Khi đó, Bạc sẽ tăng tốc mạnh vượt đỉnh lịch sử và chạy theo vàng trong tương lai.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )