Giá nào cho SAB (siêu blue một thời)

Sab đã ở đáy

--- Gộp bài viết, 09/04/2025, Bài cũ: 09/04/2025 ---

kéo trần Sabeco tạo hiệu ứng cứu vni đơn giản hơn việc gõ phím chửi Trump

--- Gộp bài viết, 09/04/2025 ---

Giá nhôm giảm 15% trong hơn nửa tháng qua: Sabeco khả năng tiết kiệm được chi phí 200 tỷ
Giá đại mạch giảm còn 113 so với 160
Còn chờ gì nữa ...

--- Gộp bài viết, 09/04/2025 ---

anh Q masan có thể kéo sabeco dễ dàng thay vì phí tiền đỡ giá msn

--- Gộp bài viết, 09/04/2025 ---

T7 chia 3000/cp ~ 7% trong 3 tháng ....

Kế hoạch cổ tức của Sabeco sắp tới như sau:

T7/2025: 3000₫
T12/2025: 2000₫
T7/2026: 3000₫
Thị giá 44.000₫ --> 2.5 tháng lợi tức 3/44 = 7%
6.5 tháng lợi tức 11.36%
15 tháng lợi tức 18.2%
Vào T7/2025, giá hợp lý của SAB là ₫52.000, sau điều chỉnh do chốt ngày chia cổ tức là ₫49.000

Với tình hình thuế đối ứng của Trump, khả năng lớn tháng 5/2025 QH họp thông qua Thuế TTĐB với bia rượu sẽ được cơi nới hoặc hoãn để kích cầu tiêu dùng nội địa chăng?
Thiết nghĩ chính phủ Vn cần ủng hộ những DN như ThaiBev, vì họ nghĩ đường dài, đi cùng sự phát triển của VN dù cho những thay đổi từ chính sách trong 3 năm vừa qua lên ngành bia nói chung và lên Sab nói riêng là không thể đong đếm, họ vẫn kiên định tin tưởng với thị trường Vn.
Đừng phụ thuộc vào đối tác thực dụng như Trump nữa, hãy lựa chọn những người bạn tốt ... Phát triển kinh tế là chiến lược lâu dài, buôn có bạn, bán có phường, đừng để những người bạn tốt bị tổn thương & chạy theo "đối tác chiến lược toàn mõm" của Mỹ hay bất kỳ sự viễn vông nào khác. Thực tế là: lợi ích quốc gia xuất phát từ nội lực mới là trường tồn vĩnh cửu.

SAB chốt tuần 49, tạo thành cây nến Bearish Engulfing không thể đẹp hơn.
Liệu SAB có được lựa chọn để trở lại làm siêu trụ mới trong thương chiến Trump 2.0 chăng?
Nếu vậy, lộ trình tìm về giá trị thực sự 3 chữ số của siêu trụ Sabeco sẽ là:
Target 1- Giải phóng Miền nam: 52.000₫ vào cuối T4
Target 2- 150 năm (25/6): 68.000
Target 3- 80 năm Quốc Khánh VN: 80.000 (sau chia cổ tức 3.000/cp)
Target 4: 90.000
Target 5: ₫100.000
Final (25/6/2026): ₫120.000

Phân tích cơ cấu cổ đông SAB tại ngày 11/4/2025:

ThaiBev: 687.3tr
Bộ công thương: 461.7tr
Quỹ tương hỗ & ETFs: 22.2tr
Tổ chức/cá nhân nước ngoài khác: 51tr
Trôi nổi cá nhân/tổ chức nhà đầu tư nội: 57.6tr cp

Có thể chia cấu trúc cổ đông SAB thành 3 nhóm:
1. ThaiBev và BCT (90%): đây là nhóm không quan tâm đến giá cp SAB, họ chỉ cần lãnh cổ tức 3.500₫-4.000₫/cp (7 năm trước) và ₫5.000/cp (từ 2024-2032).
2. NĐT nước ngoài khác:
- nhóm nắm 26tr cp (sau khi nhận sang tay thoả thuận từ Heiniken năm 2020 giá 185K/cp~ 93K sau chia): nhóm này được bán không cần công bố, nhưng có lẽ họ sẽ không bán sau khi bỏ ra gần 5.000B cho vụ giao dịch này.
- gần 50tr cp còn lại là thuộc về các quỹ đầu tư nước ngoài (Fubon, VanEck, CAM, JP MAM, Fidelity, ...)
3. Tổ chức & cá nhân nội địa: 57.6tr
Với khẩu vị của nhà đầu tư nhỏ lẻ cá nhân VN, 57.6tr cp này họ sở hữu ~ 8-10tr (dự).
--> Cuộc chiến về giá chỉ là của nhà đầu tư tổ chức.

Từ đầu năm đến nay, nước ngoài bán ròng 15tr cp nhưng trong đợt điều chỉnh vừa rồi, 3 phiên gần nhất họ đã gom lại hơn 3tr.

Vậy vì sao giá cp SAB lại chỉ đi xuống khi KQKD vẫn tuyệt vời (chia cổ tức bằng tiền mặt đều đặn (3.5K-5K/cp), gần như không nợ, tiền mặt 20.000B, LNCPP 9.000B?
Lý do:
-Quá cô đặc, 99% cổ đông đều đầu tư để nhận cổ tức, không quan tâm giá cổ phiếu --> không đủ floating để nhà đầu tư lớn tạo game.
-Hết nhiệm vụ (trước khi Trump trúng cử lần 2).
-ThaiBev không màng giá cp, chỉ quan tâm phát triển kinh doanh.
-Không có thanh khoản (trước 3/4/2025): nhà đầu tư cá nhân không mặn mà.
-Sự vận động tự nhiên không có can thiệp từ cổ đông lớn

Tại sao vol 3 ngày gần đây tăng?
-Nhu cầu phòng thủ
-Về giá quá rẻ (xem phân tích theo PE những bài trước).
-Bắt hàng call margin chéo
- Đặc biệt: cá mập đã gom xong, nhận nhiệm vụ trở lại làm siêu trụ (như Fpt, VGI, VTP,... nhưng cơ bản tốt hơn rất nhiều)

Mô hình kỹ thuật:
6 tháng: Island Reversal (tích cực)
12 tháng: Bearing engulfing (tích cực)

Khuyến nghị:
-6 tháng tới: chốt 1/3 danh mục vùng 72, giữ 1/2 danh mục ban đầu khi chạm 80.
-12 tháng giá > 90 (> gấp đôi giá thời điểm mở topic này)

Tôi sẽ chỉ tập trung đi sâu vào phân tích, đi tìm sự thật về Sabeco khi giá còn dưới 70, nên cá mập nào đang đè giá SAB cũng nên cẩn thận mất hàng.
Bài tiếp theo sẽ là:
-Vì sao Sabeco thôn tính Sabibeco để nâng công suất lên hơn 3 tỷ lít bia/năm (Heiniken 2.7 tỷ) nhưng chỉ bán ra thị trường 1.5 tỷ lít/năm (dư 50% công suất).
-Ai thực sự là bên nhận chuyển nhượng 26 tr cổ phiếu từ Heiniken năm 2020, mục đích ẩn sau nó là gì?
-150.000 có phải là ảo giác với nhà đầu tư vào SAB?
(to be continued...)
...

Thôn tính Sabibeco (SBB) làm công suất dư thừa thêm với mục đích gì?
Việc Sabeco thâu tóm Sabibeco để nâng công suất từ 2.4 tỷ lít lên hơn 3 tỷ lít bia mỗi năm, trong khi chỉ tiêu thụ khoảng 1.5 tỷ lít, có thể gây cảm giác dư thừa công suất. Tuy nhiên, quyết định này không hẳn là lãng phí mà nằm trong chiến lược dài hạn của Sabeco nhằm củng cố vị thế dẫn đầu thị trường và đáp ứng các xu hướng tiêu dùng mới. Dưới đây là phân tích lý do, chiến lược và mục đích của thương vụ này:

Lý do Sabeco thâu tóm Sabibeco và nâng công suất

1. Tăng cường quy mô và thị phần:
   • Thị trường bia Việt Nam rất cạnh tranh với sự hiện diện của các “ông lớn” như Heineken, Carlsberg và Habeco. Việc thâu tóm Sabibeco, với 6 nhà máy và công suất 610 triệu lít/năm, giúp Sabeco vượt qua Heineken (2.78 tỷ lít/năm trước khi tạm ngừng nhà máy Quảng Nam) để trở thành doanh nghiệp bia có công suất lớn nhất Việt Nam (3.01 tỷ lít/năm). Điều này củng cố vị thế “ngôi vương” về quy mô sản xuất của Sabeco.
   • Sabibeco sở hữu thương hiệu Sagota và có độ phủ tại hơn 43 tỉnh thành, giúp Sabeco mở rộng thị trường, đặc biệt ở các khu vực mà Sabibeco đã có mạng lưới phân phối mạnh.
2. Đón đầu xu hướng tiêu dùng mới:
   • Thị hiếu người tiêu dùng đang thay đổi, với nhu cầu tăng cao ở phân khúc bia cao cấp và bia không cồn. Sabibeco sản xuất dòng bia Sagota không cồn – một sản phẩm phù hợp với xu hướng tiêu dùng hiện đại, đặc biệt trong bối cảnh Nghị định 100/2019/NĐ-CP siết chặt quy định về nồng độ cồn khi lái xe. Sabeco kỳ vọng tận dụng công thức và dây chuyền của Sabibeco để phát triển thêm các sản phẩm mới, đặc biệt là bia không cồn, nhằm đa dạng hóa danh mục sản phẩm.
3. Tối ưu hóa chuỗi cung ứng và giảm chi phí gia công:
   • Sabibeco hiện là đơn vị gia công lớn cho Sabeco, với các sản phẩm như Saigon Lager, Saigon Export, Saigon Special và Saigon 333 Export, chiếm 81% doanh thu của Sabibeco (1.645 tỷ đồng năm 2023). Việc sở hữu chi phối Sabibeco giúp Sabeco hợp nhất chuỗi cung ứng, giảm chi phí gia công bên ngoài và kiểm soát tốt hơn chất lượng sản phẩm.
   • Hợp nhất Sabibeco cũng được kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp của Sabeco thêm 1-1.5%, nhờ tối ưu hóa chi phí sản xuất và vận hành.
4. Chuẩn bị cho tăng trưởng dài hạn:
   • Mặc dù hiện tại Sabeco chỉ sử dụng khoảng 60% công suất (1.5 tỷ lít so với 2.4 tỷ lít), thị trường bia Việt Nam vẫn có tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt khi kinh tế phục hồi và tầng lớp trung lưu gia tăng. Nâng công suất lên hơn 3 tỷ lít giúp Sabeco sẵn sàng đáp ứng nhu cầu tăng đột biến trong tương lai, đặc biệt vào các dịp cao điểm như Tết.
   • Sabeco cũng đang đầu tư vào các dự án logistics và công nghệ số (Sabeco Supply Chain 4.0), nhằm tối ưu hóa vận hành và tận dụng công suất tốt hơn khi nhu cầu tăng.

Chiến lược và mục đích thâu tóm Sabibeco

1. Chiếm lĩnh thị trường và củng cố thương hiệu:
   • Mục tiêu chính của Sabeco là duy trì vị thế thương hiệu bia số 1 tại Việt Nam, với kế hoạch tăng thị phần và doanh thu (mục tiêu 2024: doanh thu 34.397 tỷ đồng, tăng 13%; lợi nhuận 4.580 tỷ đồng, tăng 7.6%). Thâu tóm Sabibeco là bước đi chiến lược để mở rộng quy mô sản xuất, tăng độ phủ thương hiệu và cạnh tranh trực tiếp với Heineken.
2. Tái cơ cấu và cải thiện hiệu quả tài chính của Sabibeco:
   • Sabibeco đang đối mặt với khó khăn tài chính, lỗ 152 tỷ đồng năm 2023 và 92 tỷ đồng nửa đầu năm 2024. Sabeco, với nguồn lực mạnh (tiền mặt và tiền gửi hơn 22.389 tỷ đồng năm 2023), có khả năng tái cơ cấu Sabibeco, cải thiện hiệu quả sản xuất và đưa biên lợi nhuận của Sabibeco đạt mức trung bình của các công ty con Sabeco (khoảng 10.6%). Điều này sẽ mang lại lợi nhuận hợp nhất thêm 50-70 tỷ đồng trong dài hạn.
3. Đầu tư vào phân khúc tiềm năng:
   • Thương vụ này không chỉ tập trung vào tăng công suất mà còn nhắm đến việc phát triển các sản phẩm mới như bia không cồn và nước uống lúa mạch Malty, phù hợp với xu hướng tiêu dùng lành mạnh. Sabeco kỳ vọng Sagota sẽ bổ sung sức mạnh cho danh mục sản phẩm hiện tại như Bia Saigon, Bia 333, Lạc Việt và Saigon Chill.
4. Chiến lược M&A để tăng trưởng nhanh:
   • Thay vì xây mới nhà máy, việc thâu tóm Sabibeco (chi phí khoảng 832 tỷ đồng) là cách nhanh và hiệu quả để mở rộng công suất, tận dụng cơ sở hạ tầng và thương hiệu sẵn có của Sabibeco. Đây là chiến lược phổ biến trong ngành bia để gia tăng quy mô mà không cần đầu tư lớn từ đầu.

Có lãng phí khi dư thừa công suất?

• Không hẳn là lãng phí:
  • Công suất dư thừa (hiện khoảng 50%) là chiến lược phổ biến trong ngành sản xuất để đảm bảo linh hoạt, đặc biệt trong ngành bia với nhu cầu biến động theo mùa. Công suất 3.01 tỷ lít giúp Sabeco sẵn sàng đáp ứng nhu cầu cao điểm hoặc mở rộng xuất khẩu trong tương lai.
  • Hiệu suất nhà máy Sabeco hiện chỉ khoảng 60%, nhưng với các dự án tối ưu hóa chuỗi cung ứng và chiến lược marketing, Sabeco có thể tăng sản lượng tiêu thụ trong vài năm tới, tận dụng công suất mới từ Sabibeco.
• Rủi ro cần cân nhắc:
  • Nếu nhu cầu thị trường không tăng như kỳ vọng hoặc cạnh tranh ngày càng gay gắt, công suất dư thừa có thể dẫn đến chi phí bảo trì và vận hành cao hơn.
  • Sabibeco đang lỗ, nên việc tái cơ cấu thành công là yếu tố then chốt để đảm bảo thương vụ này mang lại giá trị. Nếu không cải thiện được hiệu quả tài chính của Sabibeco, Sabeco có thể đối mặt với áp lực lợi nhuận.

Thâu tóm Sabibeco là một bước đi chiến lược của Sabeco nhằm:
- Củng cố vị thế dẫn đầu, mở rộng thị phần,
- Đa dạng hóa sản phẩm và tối ưu hóa chuỗi cung ứng. Dù công suất hiện tại có vẻ dư thừa, đây là sự chuẩn bị dài hạn để đón đầu xu hướng tiêu dùng mới và tăng trưởng thị trường.
- Ẩn số: con bài xuất khẩu (khả năng đột biến) đến các nước có sự chi phối của ThaiBev
Tuy nhiên, thành công của thương vụ phụ thuộc vào khả năng Sabeco tái cơ cấu Sabibeco và tận dụng hiệu quả các tài sản mới để đạt được mục tiêu tăng trưởng bền vững.

Đứt gánh

Mấy sếp úp bọn thái dúi quả SAB đúng là lịch sử khó có lần thứ 2.
Quá đỉnh cao.