Giảm phát Trung Quốc chạm đáy? Dữ liệu tháng 1 hé lộ bước ngoặt chính sách

Cuộc chiến kéo dài của Trung Quốc với giảm phát dường như đang tiến gần đến bước ngoặt, khi dữ liệu tháng 1 cho thấy giá xuất xưởng giảm với tốc độ chậm nhất trong vòng sáu tháng — một tín hiệu ban đầu cho thấy nền kinh tế có thể đang dần ổn định sau nhiều năm chịu áp lực giảm phát dai dẳng.

Theo Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 1 giảm 1,4% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn dự báo giảm 1,5% của giới phân tích và là mức giảm thấp nhất kể từ tháng 7/2024. Sau 40 tháng liên tiếp suy giảm, sự cải thiện khiêm tốn này mang lại hy vọng rằng các lực cản giảm phát trong khu vực sản xuất đang bắt đầu suy yếu.

“Đây có thể là một tín hiệu tích cực cho thị trường nếu chúng ta thực sự đang nhìn thấy ánh sáng cuối đường hầm của áp lực giảm phát phía sản xuất,” bà Alicia Garcia Herrero, Kinh tế trưởng khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại Natixis SA, nhận định. Diễn biến này phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố: chi phí hàng hóa toàn cầu gia tăng — đặc biệt là kim loại, các biện pháp mạnh tay của chính phủ nhằm hạn chế cạnh tranh giá mang tính hủy diệt, cùng với nhu cầu gia tăng từ ngành sản xuất điện tử phục vụ trí tuệ nhân tạo.



Tuy nhiên, bức tranh ở phía tiêu dùng vẫn kém lạc quan hơn. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 1 chỉ tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước, giảm mạnh so với mức 0,8% của tháng 12, chủ yếu do hiệu ứng nền so sánh và các yếu tố lịch mùa vụ. CPI lõi — loại trừ thực phẩm và năng lượng — chỉ tăng 0,8%, mức thấp nhất trong sáu tháng. Tính chung cả năm 2025, lạm phát của Trung Quốc ở mức 0%, thấp nhất kể từ năm 2009 và cách rất xa mục tiêu chính thức khoảng 2%.

Môi trường giảm phát kéo dài này phản ánh những thách thức mang tính cấu trúc sâu sắc. Chỉ số điều chỉnh GDP (GDP deflator) của Trung Quốc đã suy giảm liên tục trong ba năm tính đến hết 2025 — chuỗi dài nhất kể từ khi nước này bắt đầu chuyển đổi sang kinh tế thị trường vào cuối thập niên 1970. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sự sụp đổ kéo dài của thị trường bất động sản hậu đại dịch và tiêu dùng hộ gia đình yếu ớt, cộng hưởng với tình trạng dư thừa công suất trong nhiều ngành sản xuất then chốt.

Khủng hoảng dư cung đã kích hoạt hiện tượng mà giới chức gọi là “nội quyển” (involution) — một vòng xoáy cạnh tranh khốc liệt, buộc doanh nghiệp phải liên tục cắt giá chỉ để tồn tại. Từ xe điện cho tới dịch vụ giao đồ ăn, nhiều ngành đã chứng kiến các cuộc chiến giá bào mòn lợi nhuận, đe dọa tính bền vững của doanh nghiệp và ổn định kinh tế vĩ mô.

Nhận thức được rủi ro này, Bắc Kinh đã phát động chiến dịch “chống nội quyển” với các biện pháp quyết liệt nhằm kiềm chế cạnh tranh quá mức. Những tín hiệu ban đầu cho thấy kết quả tích cực. Nhiều chuỗi nhà hàng và đồ uống lớn như KFC hay Cotti Coffee đã bắt đầu tăng giá trên các nền tảng giao đồ ăn — đảo ngược xu hướng giảm giá kéo dài nhiều năm sau khi các cơ quan quản lý điều tra hoạt động trợ giá trong ngành. Đây là một bước chuyển chính sách có tính toán, ưu tiên lợi nhuận doanh nghiệp và ổn định mặt bằng giá hơn là lợi ích tiêu dùng ngắn hạn.

Ở phía sản xuất, động lực cải thiện rõ nét hơn. Giá xuất xưởng đã tăng theo tháng kể từ tháng 10, chuỗi tăng dài nhất kể từ đầu năm 2022. Giá vật liệu kim loại màu tăng vọt 16,1% so với cùng kỳ trong tháng 1, trong khi giá sản phẩm chế biến tăng tới 22,7%, phản ánh đà tăng mạnh của thị trường kim loại toàn cầu và nhu cầu gia tăng từ các ngành công nghệ cao.

Bloomberg Economics dự báo nền kinh tế Trung Quốc sẽ bắt đầu quá trình tái lạm phát từ giữa năm 2026, được hỗ trợ bởi các chương trình trợ cấp tiêu dùng và chính sách hạn chế cạnh tranh giá. “Lạm phát tiêu dùng yếu trong tháng 1 không làm thay đổi quan điểm của chúng tôi rằng Trung Quốc sẽ bước vào một giai đoạn tái lạm phát khiêm tốn trong năm 2026,” chuyên gia Eric Zhu của Bloomberg nhận định. “Sự suy yếu đầu năm là điều đã được dự báo… Chúng tôi kỳ vọng CPI sẽ tăng trở lại trong tháng 2 và duy trì trạng thái lạm phát nhẹ sau đó.”

Các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc cũng phát tín hiệu rằng mục tiêu đạt được “sự phục hồi hợp lý của mặt bằng giá” sẽ trở thành trọng tâm trong điều hành tiền tệ năm 2026. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) cho biết vẫn còn dư địa để tiếp tục hạ lãi suất và giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc nhằm hỗ trợ tăng trưởng.

Dữ liệu tháng 1 cũng phản ánh việc NBS cập nhật lại rổ CPI và PPI — một điều chỉnh định kỳ 5 năm/lần. Rổ CPI mới tăng tỷ trọng cho các nhóm chi tiêu như ăn uống ngoài gia đình, giao thông, truyền thông, giáo dục, giải trí và y tế; đồng thời giảm tỷ trọng cho quần áo, nhà ở và dịch vụ gia đình, qua đó phản ánh sát hơn sự thay đổi trong hành vi tiêu dùng của Trung Quốc hiện đại.

Dù vẫn còn quá sớm để khẳng định đây là bước ngoặt mang tính cấu trúc hay chỉ là sự “nghỉ ngơi tạm thời” của chu kỳ giảm phát, sự kết hợp giữa can thiệp chính sách và điều chỉnh tự nhiên của thị trường cho thấy Trung Quốc có thể đang tiến dần tới mục tiêu chấm dứt giảm phát kéo dài.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Xét tổng thể tháng 1/2026, giá bạc tăng trưởng rất mạnh. Tuy nhiên, áp lực chốt lời lớn quanh vùng tâm lý 120 USD từ cuối tuần trước khiến nến tháng dù đóng cửa tăng nhưng rút đầu đáng kể, qua đó phần nào hạ nhiệt đà tăng nóng, chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng đảo chiều tại thời điểm này.

RSI khung tháng đang nằm trong vùng quá mua, cho thấy các nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy đi ngang trong ngắn hạn là diễn biến hợp lý để thị trường cân bằng lại động lượng.

Tổng thể, xu hướng tăng trên khung tháng vẫn được giữ, song tín hiệu quá mua đã xuất hiện. Trong bối cảnh biến động mạnh của bạc, quản trị vốn và kỷ luật giao dịch là yếu tố then chốt giúp nhà đầu tư hạn chế rủi ro từ các nhịp rung lắc lớn.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )