Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ, chứng khoán có tăng điểm trở lại?

Giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ, chứng khoán có tăng điểm trở lại?


(*********) – Phiên giao dịch ngày 19/01, thị trường có thể sẽ nhận được một số tín hiệu tích cực từ việc lãi suất liên ngân hàng đang có xu hướng giảm nhẹ. Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ có thể đánh tín hiệu lạc quan về mặt dòng tiền. Thị trường cũng sẽ kiểm tra mức hỗ trợ 475 – 480 điểm, và chứng kiến sức mạnh tâm lý chi phối trong giao dịch. Với nguồn vốn trung và dài hạn, xem xét giải ngân ở một số mã cổ phiếu tiềm năng và tái cơ cấu danh mục là một ý tưởng không tồi trong thời điểm hiện nay.
NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG NGÀY 19/01/2010
Thị trường đã giảm khá sâu trên cả hai sàn trong phiên giao dịch đầu tuần. Trên HoSE, có tới 111 mã giảm sàn trong số 191 cổ phiếu giảm giá. Trên HNX, có 216 cổ phiếu trong 257 cổ phiếu niêm yết giảm điểm. Vào cuối phiên giao dịch, hàng loạt lệnh bán lớn được tung vào thị trường khiến nhiều cổ phiếu phải giảm sàn khi đóng cửa. Trong khi đó bên mua tỏ ra khá thận trọng khi họ chỉ đặt những lệnh mua khá nhỏ, với mức giá xung quanh mức sàn.
Tuy vậy, thị trường hôm nay cũng xuất hiện những dấu hiệu khá tích cực khi giá trị giao dịch đã tăng hơn 10% so với phiên cuối tuần trước. Khối ngoại vẫn tiếp tục mua ròng dù giá trị giao dịch đã giảm khá mạnh so với trung bình của tuần trước.
Chứng khoán châu Á hôm nay có một phiên giao dịch tăng giảm đan xen. Chỉ số Nikkei 225 giảm 1.16%, Hang Seng Index giảm 0.9%. Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán của Hàn Quốc, Trung Quốc, Singapore, Úc và Ấn Độ tăng nhẹ. Đầu phiên giao dịch hôm nay, các chỉ số chứng khoán của châu Âu đang có một phiên tăng nhẹ.
Tin tức vĩ mô trong nước quan trọng nhất trong ngày hôm nay là việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã có quyết định giảm mạnh dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ đối với các tổ chức tín dụng. Theo đó, tỷ lệ dự trữ bắt buộc cho tiền gửi ngoại tệ kỳ hạn dưới 12 tháng giảm từ 7% xuống còn 4%. Đối với Agribank, quỹ tín dụng nhân dân trung ương, ngân hàng hợp tác là 3% trên tổng số dư tiền gửi phải dự trữ bắt buộc (trước đó là 6%). Tỷ lệ dự trữ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ trên 12 tháng cũng được điều chỉnh giảm 1% so với trước, còn 3%.
Trước hết, việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ sẽ giúp làm giảm chi phí vốn tín dụng ngoại tệ của các ngân hàng thương mại (NHTM). Vì vậy, rất có thể các NHTM sẽ đẩy mạnh hoạt động cho vay ngoại tệ hơn so với trước đây, với mức lãi suất thấp hơn. Về phía doanh nghiệp, chi phí vốn bằng ngoại tệ cũng sẽ giảm đi và cơ hội tiếp cận nguồn ngoại tệ sẽ dễ dàng hơn. Điều này sẽ giúp giảm áp lực cho tình trạng căng thẳng ngoại tệ trên thị trường, đặc biệt thị trường phi chính thức.
Hiện nay, tỷ lệ đô la hóa trong nền kinh tế đang khoảng 30 - 35%. Dư nợ tín dụng bằng ngoại tệ chiếm từ 30% - 33% tổng dư nợ tín dụng của hệ thống ngân hàng. Về mặt lý thuyết, với giả định các yếu tố khác không đổi, chính sách nới lỏng tiền tệ này sẽ làm luồng tiền vào nền kinh tế tăng lên. Tuy vậy, cũng cần xem xét thêm ở góc độ thực tế của doanh nghiệp. Trong thời điểm hiện nay, các doanh nghiệp sẽ phải cân nhắc nhiều đến nhu cầu vay vốn bằng ngoại tệ (thông thường cho hoạt động thanh toán nhập khẩu) với mức lãi suất cộng với tốc độ mất giá của VND so với USD.
Chúng tôi vẫn chưa khẳng định được đây có phải là dấu hiệu của một chính sách tiền tệ nới lỏng trong thời gian tới của NHNN; hay chỉ là một động thái đi trước để dung hòa cho một chính sách thắt chặt hơn trong tương lai. Chúng ta vẫn cần chờ đợi thêm những thông báo mới về lãi suất cơ bản và các chỉ dấu khác từ NHNN.
Phiên giao dịch ngày 19/01, thị trường có thể nhận được một số tín hiệu khá tích cực từ việc lãi suất liên ngân hàng đang có xu hướng giảm nhẹ. Việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ có thể đánh tín hiệu lạc quan về mặt dòng tiền. Thị trường ngày 19/01 cũng sẽ kiểm tra mức hỗ trợ 475 – 480 điểm, và chứng kiến sức mạnh tâm lý chi phối trong giao dịch.
Sẽ vẫn cần chờ đợi thêm những tín hiệu vĩ mô và chỉ dấu chính sách trước khi thị trường có một sự bứt phá thực sự. Mức lãi suất thành công của việc bán 1 tỷ USD trái phiếu quốc tế cũng giúp hình thành rõ quan điểm của nhà đầu tư nước ngoài đối với nền kinh tế; và rõ ràng điều này sẽ có ảnh hưởng mạnh đến thị trường chứng khoán.
Với nguồn vốn trung và dài hạn, xem xét giải ngân ở một số mã cổ phiếu tiềm năng và tái cơ cấu danh mục là một ý tưởng không tồi trong thời điểm hiện nay.
PHÂN TÍCH KỸ THUẬT
VN-Index – MACD cho tín hiệu bán
Như vậy, là sự lo ngại từ tuần trước đã trở thành hiện thực khi fastline của MACD đã cắt hướng xuống slowline tạo thành một tín hiệu bán có độ tin cậy khá cao bên trên đường zero-base. DMS cũng tiếp tục khẳng định xu hướng giảm sẽ tiếp tục khi –DI và +DI đang phân kỳ rất mạnh. ADX đã bắt đầu có dấu hiệu đi ngang làm dấy lên một giả thiết cho rằng sóng b có thể đã kết thúc và chúng ta đang ở trong giai đoạn đầu của sóng c nhỏ.

http://www.*********.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=6809 Một điều đáng lo ngại nữa là breakaway gap lại xuất hiện. Đây là loại khoảng trống thường xuất hiện khi tâm lý trên thị trường bắt đầu trở nên bất ổn. Fibonacci 38.2% ngắn hạn cũng đã bị break chứng tỏ đợt tăng giá vừa qua chưa hẳn đã là sự khởi đầu cho một xu hướng tăng mạnh mẽ như hồi cuối tháng 07/2009.
Ngưỡng support gần nhất trong ngắn hạn là 475 điểm và có thể được test trong phiên giao dịch ngày mai. Mặc dù chưa thể khẳng định VN-Index đã chính thức trở lại downtrend nhưng với phiên giảm điểm mạnh vào đầu tuần kéo theo một loạt các tín hiệu cảnh báo thì theo quan điểm chúng tôi nên tiếp tục phương án đầu tư thận trọng trước những diễn biến khó lường tại một thị trường mà tâm lý thường hay thái quá như Việt Nam.
THỐNG KÊ THỊ TRƯỜNG NGÀY 18/01/2010

Thống kê chỉ số VN-Index và HNX-Index​

​

http://www.*********.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=6810

Giao dịch nhà đầu tư nước ngoài​

​

http://www.*********.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=6811

Thống kê giao dịch cổ phiếu tiêu biểu​

​

http://www.*********.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=6812

Một số chỉ số chứng khoán thế giới lúc 18h20 (giờ Hà Nội)​

​

http://www.*********.vn/ImageView.aspx?ThumbnailID=6813 Hồ Bá Tình – Nguyễn Quang Minh