[Góc nhìn thị trường tuần 3 tháng tư 2017]

Diễn biến thị trường trong nước

Diễn biến giao dịch tuần từ 10-14/04/2017, chỉ số chung VNX-Index giảm 18,29 (-1,73%) xuống 1.039,03 điểm. Trong đó, chỉ số VN-Index giảm 9,50 điểm (-1,31%) xuống 718,45 điểm và chỉ số HNX-Index giảm 0,51 điểm (-0,57%) xuống 89,63 điểm. Khối lượng giao dịch trung bình phiên trên sàn HOSE đạt 199,6 triệu đơn vị/phiên giảm 6% và giá trị giao dịch trung bình phiên đạt 3.905 tỷ đồng giảm 10% so với tuần giao dịch trước; sàn HNX đạt 64,1 triệu cổ phiếu/phiên tăng 33% và giá trị giao dịch trung bình phiên đạt 682,3 tỷ đồng tăng 16% so với tuần giao dịch trước.

Thị trường tuần qua diễn biến theo chiều hướng giằng co, sắc đỏ đã bao trùm lên khá nhiều cổ phiếu lớn khác và điều này khiến cả hai chỉ số đang có biến động hẹp quanh mốc tham chiếu trong những phiên đầu tuần và giảm mạnh trong 3 phiên cuối tuần. Tuần qua thị trường trong nước cũng chịu sự ảnh hưởng lớn từ tình hình bất ổn chính trị trên thế giới, tâm lý thận trọng đã khiến nhiều nhà đầu tư tăng bán ra cổ phiếu, trong đó nhóm bluechip (VNM, VJC, VIC, BID, BVH, ACB, VCB, SSI, HCM, CTG, MSN, SAB...) đồng loạt giảm giá trong những phiên cuối tuần là nguyên nhân chính khiến các chỉ số giảm sâu, ngoài ra việc khối ngoại nghỉ giao dịch phiên cuối tuần cũng khiến thị trường mất đi lực đỡ quan trọng thời gian gần đây.

Giao dịch của khối ngoại đã khiến chỉ số chưa thực sự phản ánh đúng thực trạng thị trường:

Tuần qua, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục có tuần mua ròng lớn trên cả hai sàn mặc với giá trị 1319,67 tỷ đồng, mặc dù chỉ khối này chỉ giao dịch 4 phiên đầu tuần và nghỉ lễ phiên cuối tuần. Trong đó, họ mua ròng 1.277,38 tỷ đồng trên HSX và mua ròng 42,25 tỷ đồng trên HNX. Trên HSX, khối ngoại mua ròng tập trung vào các mã như VHC, VNM, HPG, VJC, CTD…Ở chiều ngược lại, họ mua ròng các mã như NLG, KDH, KDC, HBC…Trên HNX, khối ngoại bán ròng nhiều các mã như VND, VGC. Đây là một trong những tuần mua ròng lớn nhất của khối ngoại từ đầu năm tới nay.

Từ đầu năm tới nay khối ngoại đã mua ròng gần 5.070 tỷ đồng trên cả hai sàn, đây là một trong những mức mua ròng lớn nhất của khối ngoại trong quý 1 và nửa đầu tháng 4 trong 5 năm trở lại đây. Và tính riêng từ giữa tháng 3/2017 thì lượng mua ròng của khối ngoại đạt 3.300 tỷ đồng trên hai sàn, chiếm 65% lượng mua ròng từ đầu năm tới nay. Chính hoạt động mua ròng lớn này của khối ngoại trong 4 tuần gần đây tập trung mua xoay vòng các cổ phiếu vốn hóa lớn và bluechip là nguyên nhân chính giúp các chỉ số thị trường duy trì được trạng thái tăng điểm trong khi thực tế quá trình giảm giá cổ phiếu đã diễn ra trên diện rộng ở cả penny, midcap và bluechip.

Thực tế trạng thái điều chỉnh giảm đã diễn ra trên diện rộng trong gần 4 tuần giao dịch gần đây:

Sau khi ra soát lại toàn bộ các phân lớp cổ phiếu chúng tôi nhận thấy thực tế đã số đã diễn ra quá trình điều chỉnh giảm giá sâu ở tất cả các nhóm cổ phiếu như:

 Nhóm cổ phiếu midcap cơ bản tốt (CTD, C32, CVT, BFC, GIL, VCS, GMD, SVC, NTP, BMP...)

 Nhóm cổ phiếu penny biến động theo dòng tiền (FLC, ITA, HHS, FIT, HQC, DLG...)

 Nhóm các cổ phiếu bluechip đóng vai trò dẫn dắt thị trường như Ngân hàng (ACB, VCB, CTG, BID...), Bảo Hiểm (BVH, PVI, BMI...), Dầu khí (GAS, PVD, PVS, PXS...), Vật liệu xây dựng (HPG, HSG...), Xây dựng (CTD, HBC...)

- Tuy nhiên, sự phân hóa của nhóm vốn hóa lớn qua giao dịch của khối ngoại đã phần nào khiến các chỉ số thị trường chưa thực sự phản ánh rõ trạng thái điều chỉnh của đa số cổ phiếu trong 4 tuần gần đây. - Và việc các chỉ số giảm mạnh trong tuần này, có nguyên nhân từ trạng thái điều chỉnh đồng loạt của các cổ phiếu bluechip trước những lo ngại chính trị gia tăng và việc khối ngoại giảm mua trong những phiên cuối tuần trước khi bước vào kỳ nghỉ lễ. Sự sụt giảm về trong tuần qua dường như là sự phản ánh chân thực hơn trạng thái điều chỉnh của cả thị trường trong thời gian qua.

Tuy nhiên, sự phân hóa của nhóm vốn hóa lớn qua giao dịch của khối ngoại đã phần nào khiến các chỉ số thị trường chưa thực sự phản ánh rõ trạng thái điều chỉnh của đa số cổ phiếu trong 4 tuần gần đây.

Và việc các chỉ số giảm mạnh trong tuần này, có nguyên nhân từ trạng thái điều chỉnh đồng loạt của các cổ phiếu bluechip trước những lo ngại chính trị gia tăng và việc khối ngoại giảm mua trong những phiên cuối tuần trước khi bước vào kỳ nghỉ lễ. Sự sụt giảm về trong tuần qua dường như là sự phản ánh chân thực hơn trạng thái điều chỉnh của cả thị trường trong thời gian qua.

Chiến lược đầu tư

- Hạn chế sử dụng margin, giữ danh mục ở mức cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt, đồng thời gian sát diễn biến kiểm nghiệm các vùng hỗ trợ quan trọng của các chỉ số để có hành động phù hợp. Các yếu tố hỗ trợ thị trường vẫn được đánh giá tích cực từ đầu năm tới này có thể kể đến như:

 Dòng tiền nội dồi dào thể hiện qua thanh khoản thị trường tăng mạnh gần 40% so với cùng kỳ, tăng trưởng tín dụng đạt mức hơn 4% trong quý 1 (tăng gần 100% so với cùng kỳ), tăng trưởng tín dụng ở mức 3,5% trong khi tổng phương tiện thanh toán tăng hơn 3,7%. Đây là yếu tố nền tảng để đưa thị trường lên và vùng cao mới trong năm nay.

 Dòng tiền ngoại trở lại mạnh mẽ trên các thị trường mới nổi và cận biên, tính chung trong quý 1 đã có khoảng 15 tỷ USD trở lại các thị trường mới nổi và cân biên, riêng Việt Nam giá trị mua ròng đã đạt hơn 5.000 tỷ và hoạt động mua ròng của khối ngoại sẽ vẫn hỗ trợ tích cực cho thị trường trong thời gian tới

 Tháng 4 là tháng khởi đầu mua đại hội cổ đông và báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2017 được đánh giá là khá tích cực khi đa số doanh nghiệp báo cáo tốt và cho lợi nhuận tăng trưởng khá, nên đây vẫn là nhóm thông tin hỗ trợ tích cực cho thị trường.

- Chúng tôi cho rằng, các yếu tố này vẫn đóng vai trò hỗ trợ tích cực trong những tuần cuối tháng 4/2017 và do đó nhiều khả năng các chỉ số sẽ sớm hồi phục trở lại sau khi chạm các ngưỡng hỗ trợ.