Góc nhìn thị trường tuần hoảng loạn!

Thị trường tuần 05/02 - 09/02

Trước kỳ nghỉ lễ thị trường đã thử thách sự kiên gan của nhà đầu tư bằng một tuần giảm điểm có thể gọi là kinh hoàng. Giảm hơn 100 điểm tương ứng 10%. Biên độ giảm giá này chỉ có thể so sánh với giai đoạn 2007 - 2008, thời điểm VNI cũng ở trên môc 1000. Thời điểm bây giờ người ta có thể nghĩ đến những đợt trắng bên mua như giai đoạn đen tối nhất của thị trường - nếu chỉ nhìn hoàn toàn cơ học.

Năm 2008, khi thị trường đạt đỉnh nền kinh tế Việt Nam cũng như thế giới vô cùng kho khăn. Cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ làm suy giảm nền kinh tế toàn cầu, hàng loạt các ngân hàng phải đóng cửa, nhà nước buộc giải cứu, lãi suất gần bằng 0. Các gói kích cầu liên tục được đưa ra. Trong nước lạm phát cao phi mã. Lãi suất tiết kiệm vượt mốc 17%. Còn hiện tại, chính phủ Mỹ đang tăng lãi suất vì nền kinh tế đã ổn định sau 10 năm. Các gói QE thu hẹp lại, trong nước GDP tăng trưởng thần kỳ, lãi suất ở mức rất thấp, lạm phát càng được điều hành ổn định. Dự trữ ngoại hối đạt mức kỷ lục. So sánh ra thì biểu đồ nó cũng chẳng phản ánh được tình hình hiên tại.

DJ giảm vì cái gì? Vì kinh tế Mỹ phục hồi? Thị trường các nước giảm vì cái gì? Vì dòng tiền rút về nước Mỹ. Những lý do đó mới nghe qua tưởng chừng có lý nhưng nó rất nực cười. Một lý do có thể giải thích là dòng tiền chốt lời sau một chu kỳ tăng trưởng. Cũng đúng. Nhưng rõ ràng đó là những áp lực rất ngắn hạn. Khi nền kinh tế Mỹ, kinh tế Việt nam tốt lên thì không có lý do gì để thị trường giảm điểm.

Nói như vậy để thấy rằng, không có lý do gì để bi quan trong dài hạn bất chấp việc chỉ số giảm rất sâu, giảm tới mức hoảng loạn trong tuần vừa qua.

Quay về với tình hình thị trường tuần qua, dĩ nhiên là hầu hết các cổ phiếu đều giảm. PVD, PVS, HNG là những cổ phiếu giảm mạnh với khối lượng lớn. Điều này có thể giải thích bằng việc nó đã tăng quá mạnh trong điều kiện kết quả kinh doanh chưa thực sự cải thiện. Giá dầu có dấu hiệu chững lại, mà mức độ tăng giá cổ phiếu đã vượt quá mức độ tăng giá dầu. HNG thì vẫn là câu chuyện khó khăn, có những đe dọa hủy niêm yết. Đó cũng là điều hợp lý.

Khối ngoại cũng adua bán ròng. Khá bất ngờ ngoài VRE thì HPG cũng là cổ phiếu bị bán ròng mạnh. VJC tiếp tục bị khối ngoại thoái vốn. Họ mua vào VIC, GAS, STB.

Trụ giảm sâu là lý do VNINDEX giảm tới mức hoảng loạn như vậy. VNM giảm gần 8%, VCB giảm gần 10%, VIC giảm hơn 10% vậy thì thị trường giảm hơn 10% cũng không phải là điều lạ. Có 1 lưu ý thêm là 2 thời điểm giảm sốc nhất tuần là thời điểm đầu phiên sáng. Nếu như tinh ý sẽ thấy hầu như không có động thái đỡ thị trường vào đầu phiên. Nó càng cũng cố cho cái ý thị trường chỉ cần 1 cái cớ để tạo ra hoảng loạn.

Chưa có dấu hiệu bi quan từ nền kinh tế, khối ngoại bán ròng nhưng vẫn chưa có dấu hiệu rút vốn. Vậy thì đâu rồi lại vào đấy thôi. Vấn đề bây giờ chỉ là chưa tìm được dòng dẫn dắt mà thôi. Dòng tiền nhất định sẽ tìm đến những cổ phiếu cơ bản, kết quả kinh doanh tốt chưa kịp tăng giá trong giai đoạn vừa qua.