Hãy chọn giá đúng....

Hãy chọn giá đúng....

Yếu thế của 1 nền KT nhỏ với vĩ mô bất ổn định như VN nay có thể trở thành lợi thế trong vòng xoáy của khủng hoảng tài chính thế giới...

Vì nhỏ và dễ thay đổi nên những chỉ số lạm phát hay giảm phát, thâm hụt hay thăng dư thương mại đôi khi chỉ là cái cớ cho các nhà điều hành thanh minh cho những chính sách có tuổi thọ rất ngắn của họ. Lạm phát thì siết chặt tiền tệ, giảm phát lại nới nó ra. Thâm hụt thì đẩy tỷ giá lên, thặng dư lại kéo tỷ giá về...cứ thế mà làm... Sai số chấp nhận được trong chính sách ở 1 nền KT nhỏ bé như VN là khá lớn. Sự trả giá cho những sai lầm hay phần thưởng cho quyết sách đúng đắn gần như nhau vì biên độ dao động của 1 đại lượng nhỏ thì cũng rất nhỏ?

Lấy ví dụ về chính sách nới lỏng tiền tệ và neo giữ tỷ giá hiện nay. Lãi suất điều chỉnh giảm tới 50% cộng với gói kích thích 6 tỷ $ chỉ làm cho tỷ giá $ tăng khoảng 6%. Bất chấp những đồn đoán rất lô gíc về sự phá giá đương nhiên của VNĐ, CP VN đã hành động ngược lại: Đẩy giá trị VND lên, mặc dù $ tăng mạnh so với phần lớn các đồng tiền khác trong một vài tuần qua. Bởi 1 lý do rất thực tế: $ đang thừa với lãi suất thấp, VN lại đang xuất siêu trong 2 tháng đầu năm, cân đối đang nghiêng về phía cung trong ngắn hạn.

XK rõ ràng là giảm mạnh nhưng NK còn giảm mạnh hơn nhiều. Tỷ giá được cho là đang thấp lại làm XK giảm ít hơn NK mới lạ. Lý do được đưa ra chính là sự đồn đoán rằng tỷ giá sẽ tăng mạnh ngay trong ngắn hạn. XK sẽ hy vọng hưởng tỷ giá cao trong khi NK lại lo ngại điều này khi đến thời hạn thanh toán. Vậy tin đồn VN sẽ phá giá VND là rất có lợi, SBV không nên đăng đàn phủ nhận nó như Governor Rich đã hấp tấp ? Nhưng không sao, SBV đã sửa chữa bằng kế hoạch phát hành GB bằng $, hiện đang chào mời các NHTM trong nước. Tình trạng thiếu hụt $ trong tương lai có vẻ không còn là vấn đề đối với một nền KT nhỏ, nhu cầu thấp và khả năng chịu khổ tốt như VN.

Nhưng điều đó sẽ làm giảm hiệu quả của kế hoạch kích thích KT của CP. Dù nhỏ nhưng XNK của VN lại chiếm tới 150% GDP. Nếu XNK giảm 20% thì tăng trưởng GDP sẽ dưới 5% trong 2009. Nếu chính sách hướng nội phá sản, GDP sẽ còn giảm mạnh hơn. Nếu bong bóng BĐS vỡ nữa, GDP có thể xuống nữa. Một vài cái nếu nữa, GDP thậm chí là con số âm. Ở đây sẽ phải có sự lựa chọn: Ổn định vĩ mô hay Tăng trưởng với vĩ mô bất ổn ? Như phân tích ở trên, tôi sẽ chọn cái thứ 2 vì sự bất ổn là có thể chấp nhận được, như những gì chúng ta đã trải qua trong thời kỳ trước đây. Vậy SBV nên phá giá VNĐ để tăng trưởng chứ không nên neo giữ nó quá lâu gây bất lợi cho toàn bộ hoạt động XNK như hiện nay.

Giờ là lúc chúng ta cần lạm phát hơn bao giờ hết. Sợ rằng với tình hình suy thoái KT TG còn kéo dài như hiện nay, sẽ là quá xa xỉ để mơ tới một nền KT có lạm phát cao.

Hãy chọn giá đúng cho VNĐ !!!!!!!!!!!!!!!!!!