HDB: Nhiều CTCK bắt đầu nâng mạnh dự báo lợi nhuận của HDB

Thị trường ngân hàng Việt Nam bước vào giai đoạn cạnh tranh rất khác so với vài năm trước. Khi quy mô đã lớn, tốc độ tăng trưởng của nhiều ngân hàng bắt đầu chậm lại. Nhưng với HDBank, câu chuyện lại có phần khác.
Theo báo cáo mới nhất của VietCap Securities, lợi nhuận sau thuế của HDB năm 2026 được dự báo đạt 21.600 tỷ đồng, tăng 31% so với năm 2025. Đây là mức tăng trưởng rất đáng chú ý đối với một ngân hàng đã nằm trong nhóm quy mô lớn.

Một trong những yếu tố tạo nên khác biệt của HDB là dư địa tăng trưởng tín dụng. Trong khi nhiều ngân hàng phải cạnh tranh trong hạn mức tín dụng khoảng 15%, HDB lại có thể tăng trưởng tới 35%, nhờ tham gia tái cơ cấu và nhận chuyển giao VikkiBank.

Điều quan trọng là ngân hàng có nền tảng vốn đủ mạnh để hấp thụ tăng trưởng này. Tỷ lệ CAR của HDB hiện khoảng 16,7%, cao hàng đầu hệ thống, trong khi ROE duy trì quanh 25%. Đây là sự kết hợp hiếm: vừa có dư địa tăng trưởng, vừa có hiệu quả vốn cao.

Không chỉ ngân hàng lõi, hệ sinh thái tài chính HD cũng đang dần đóng vai trò quan trọng. Với hơn 34 triệu khách hàng, hệ sinh thái bao gồm ngân hàng, tài chính tiêu dùng, chứng khoán và ngân hàng số tạo ra một nền tảng dữ liệu rất lớn để phát triển các sản phẩm tài chính.

Trong đó, HD SAISON được xem là một mảnh ghép quan trọng. Sau giai đoạn thị trường tài chính tiêu dùng điều chỉnh, công ty này đang bước vào chu kỳ phục hồi với NIM khoảng 27% và ROE hơn 23%, và được dự báo đạt 1.700 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế năm 2026.

Ngoài ra, thị trường cũng đang theo dõi các catalyst tiềm năng như bán cổ phần chiến lược cho nhà đầu tư nước ngoài hoặc IPO các công ty con. Những yếu tố này thường có tác động lớn đến định giá khi giúp thị trường nhìn rõ hơn giá trị của hệ sinh thái.

Ở mức định giá hiện tại, cổ phiếu HDB đang giao dịch quanh P/B 1,42 lần cho năm 2026. Con số này có vẻ cao hơn trung bình ngành, nhưng nếu đặt cạnh ROE gần 25%, nhiều tổ chức cho rằng định giá này vẫn còn dư địa.

Trong chu kỳ mới của ngành ngân hàng, những cổ phiếu vừa có tăng trưởng lợi nhuận cao, hiệu quả vốn tốt và câu chuyện hệ sinh thái thường là nhóm thu hút dòng tiền mạnh nhất. Và HDB đang hội tụ khá đầy đủ những yếu tố đó.