HHP: Mục tiêu X3 tài khoản tới cuối 2023 (Đông Hải Bến Tre version 2)

I. Sơ lược về công ty:

- CTCP Giấy Hoàng Hà Hải Phòng (HHP) thành lập vào năm 2012, có tiền thân là Nhà máy Sản xuất Giấy Đức Dương. Công ty hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh giấy kraft sóng, giấy Chipboard và các sản phẩm liên quan.

- Cơ cấu cổ đông, ban lãnh đạo:

+ Ban lãnh đạo nắm giữ 30.12% cổ phiếu (Là một mức khá đẹp để hài hòa lợi ích của các cổ đông đại chúng).

+ Phó chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc: Bà Trần Thị Thu Phương sở hữu 12.98% cổ phần.

+ Chủ tịch HĐQT: Bà Nguyễn Thu Thủy sở hữu 10.51% cổ phần.

- Năng lực sản xuất các nhà máy, công ty con, công ty liên kết:

+ Tính đến thời điểm 31/12/2021, tổng số lao động trong Công ty sau hợp nhất là 121 người. Mức lương bình quân (đồng/người/tháng) tại Công ty Mẹ: 10.927.000 đồng.

+ Nhà máy Sản xuất Giấy Đức Dương (Hải Phòng) công suất 15,000 tấn giấy Kraft/năm.

+ Công ty Giấy Hoàng Hà Hà Nam (tỷ lệ sở hữu 67.13%): Sản xuất Giấy Bao bì với công suất 9,000 tấn/năm.

+ CTCP Tập đoàn đầu tư Hoàng Hà (tỷ lệ sở hữu 30%): Dự án BĐS Hoàng Hà Riverside - Vị trí đắc địa khi nằm trên tuyến đường huyết mạch Phạm Văn Đồng của quận Dương Kinh, đây chính là điểm kết nối các công trình giao thông trọng điểm của Thành phố Hải Phòng, triển khai trên diện tích 27.184,60 m2 gồm: Shophouse, Khu nhà ở liền kề và Khu biệt thự góc, có diện tích phù hợp với nhiều đối tượng khách hàng như: 72m2, 80m2, 90m2, 100m2, 116m2, 126m2, 133m2, 162 m2… Hiện nay dự án đã hoàn thành cơ sở hạ tầng, chuẩn bị mở bán và dự kiến phát sinh doanh thu trong năm 2022. Dự án này có thể thu về cho HHP cỡ 80-100 tỷ (Vốn đầu tư bỏ ra 30 tỷ).

II. Triển vọng về ngành nghề kinh doanh của Công ty trong tương lai:

- Việt Nam với xu hướng thương mại điện tử ngày một tăng (tốc độ tăng trưởng của ngành thương mại điện tử là gần 30%/năm) lên dẫn đến nhu cầu bao bì đóng gói cũng tăng mạnh. Ngoài ra, với xu hướng xuất khẩu tăng trưởng mạnh mẽ, vốn đầu tư FDI tăng mạnh, tốc độ tăng trưởng của xuất khẩu hàng năm duy trì ở mức 2 con số) trong thời gian sắp tới, cho thấy nhu cầu trong ngành giấy, bao bì là luôn hiện hữu và ở mức cao. Đặc biệt tiêu thụ giấy bình quân của Việt Nam rất thấp, hiện khoảng 51kg/người/năm, so với mức trung bình thế giới là 70kg/người. Theo dự báo của VPPA trong 5-10 năm tới, nhu cầu giấy các loại sẽtăng từ 8-10%/năm, riêng giấy bao bì có thể tăng tới 14-18%/năm. Đây là một lợi thế lớn đối với các doanh nghiệp sản xuất giấy bao bì nói chung cũng như Công ty Giấy Hoàng Hà nói riêng. Nhu cầu giấy công Nghiệp, bao bì tại Việt Nam cung vẫn không đủ cầu, là ngành nghề tăng trưởng triển vọng sáng.

III. Key tăng trưởng: Dự án Nhà mấy Giấy Hoàng Hà công suất 100.000 tấn/năm (Công xuất lớn gấp hơn 4 lần năng lực sản xuất của 2 nhà máy cũ ở HHP hiện tại).

- Quy mô dự án: Tổng mức đầu tư Dự án là 1.240 tỷ đồng; diện tích đất 52.800m2, diện tích xây dựng 28.557m. Sau khi hoàn thiện, công suất nhà máy sẽ đạt 100.000 tấn/năm, với hệ thống máy xeo lưới dài 3 lưới, khổ giấy 4,2m, tốc độ 500m/ph.

- Thời gian dự kiến hoàn thành đi vào sản xuất chính thức từ Quý IV/2023.

- Tiến độ triển khai dự án:

+ Ngày 31/12/2020, Công ty đã tổ chức Lễ động thổ Dự án Nhà máy Giấy Hoàng Hà.

+ Ngày 02/11/2021, Công ty và Tập đoàn SUMEC Trung Quốc đã tổ chức thành công Lễ ký kết trực tuyến Hợp đồng tổng thầu EP cho dây chuyền sản xuất giấy công suất 100.000 tấn/năm và Thỏa thuận hợp tác chiến lược về mua bán giấy. Hiện nay, Nhà thầu đã bàn giao xong bản vẽ Thiết kế cơ sở và đang chờ Công ty mở L/C để chính thức chốt ngày bàn giao thiết bị.

+ Công ty cũng đã và đang triển khai mời thầu và đàm phán một số gói thầu còn lại của Dự án như: gói thầu Xử lý nước thải, gói thầu Lò Hơi, Xử lý nước cấp.... Dự kiến dự án sẽ được hoàn Công ty Cổ phần Giấy Hoàng Hà Hải Phòng thành giai đoạn lắp đặt vận hành chạy thử trong Quý III/2023 và chính thức đi vào hoạt động từ Quý IV năm 2023.

- Tình hình thu xếp vốn cho dự án:

+ Trong năm 2021, Công ty đã thực hiện tăng vốn thành công từ 180.000.000.000 đồng lên 300.698.240.000 đồng trong năm 2021 bằng các hình thức phát hành cổ phiếu trả cổ tức, phát hành Esop và phát hành cổ phiếu riêng lẻ.

+ Dự kiến trong năm 2022 công ty chia cổ tức 6.5% bằng cổ phiếu, tiếp tục phát hành riêng lẻ thêm 30.000.000 cp nâng nguồn vốn chủ sở hữu lên khoảng 750 tỷ.

+ Tổng số tiền đã chi cho dự án đến thời điểm 31/03/2022 là: 273,2 tỷ đồng.

+ Công ty đã đàm phán và được các tổ chức tín dụng cấp hạn mức tín dụng: 750 tỷ.

Như vậy nguồn vốn để triển khai dự án là hoàn toàn đã khả thi và chuẩn bị được.

IV. Tổng quát về cơ hội đầu tư HHP:

- Thứ nhất, định giá rẻ, tính tới hiện tại ngày 13/08/2022 giá cổ phiếu là 9.800 đồng. P/e = 7.7, P/b = 0.79, như vậy giá cổ phiếu rẻ hơn book value. Trong khi doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng đều trên 20% trong nhiều năm vừa qua. Mua giá này là chúng ta mua rẻ hơn Ban lãnh đạo phải bỏ tiền mua cổ phát hành riêng lẻ với giá 10k nên cửa thua là hầu như rất nhỏ.

- Thứ hai, ban lãnh đạo có tâm, lãnh đạo bỏ cả tài sản gia đình ra thế chấp cho Công ty vay vốn, bỏ tiền mua cổ phát hành riêng lẻ giá 10k để công ty có vốn triển khai dự án mới.

- Thứ ba, Ngành nghề kinh doanh của công ty triển vọng sáng trong hiện tại và cả tương lai.

- Thứ tư, cổ phiếu HHP có key tăng trưởng đột biến với nhà máy mới có quy mô gấp 4 lần quy mô sản xuất của hiện tại (Bằng hơn 1/3 so với năng lực sản xuất của Đông Hải Bến Tre). Theo kế hoạch nhà máy đi vào sản xuất từ quý 4/2023. Sau khi nhà máy mới đi vào hoạt động thì Công ty có thể đạt lợi nhuận sau thuế hàng năm khoảng 160 – 180 tỷ. Theo dự tính trên số cổ phần (gồm cả chia cổ tức và phát hành riêng lẻ trong 2022 là 62.024.362 cổ phần) thì ước tính EPS dự phóng sau khi có nhà máy mới đạt khoảng 2.500 đến 2.900 đồng nếu lấy P/E bằng 10 thì giá cổ phiếu dự phóng có thể tăng trưởng lên mức 25.000 – 29.000 đồng.

- Thứ năm, về cách đầu tư phù hợp đối với cổ phiếu HHP: Đây là một cổ phiếu của một công ty quy mô khá nhỏ, thanh khoản thấp nên phù hợp cho nhà đầu tư có số vốn vừa phải, đầu tư giá trị dài hạn 1-2 năm. Xu hướng giá cổ phiếu HHP đã tạo đáy dài hạn ở vùng giá 9, hiện đang có xu hương nhích dần lên, những phiên giá đỏ volume rất nhỏ cho thấy lượng cung không nhiều. Xu hướng ngắn hạn đang đi lên vùng giá 11-12. Tuy nhiên do key tăng trưởng của cổ phiếu là nhà máy mới dự kiến hoàn thành trong quý 4/2023 nên đây là cổ phiếu đầu tư dài hạn vì vậy hiện tại chỉ nên mua nắm giữ vị thế 30% vốn, số vốn còn lại chia đều giải ngân dần tích lũy hàng tháng để tránh sốt ruột trong thời gian cổ phiếu sideway up.

--- Gộp bài viết, 14/08/2022, Bài cũ: 14/08/2022 ---

Đã múc lại chưa cụ @tiengiatram

--- Gộp bài viết, 14/08/2022 ---

Mời cụ @haiminh1992