HNM vs VNM cuộc chiến không cân sức lại càng không khi có melanine : 2VD Cty sữa trên sàn

HNM vs VNM cuộc chiến không cân sức lại càng không khi có melanine : 2VD Cty sữa trên sàn

Là thương hiệu sữa số 1 trên thị trường Việt Nam, Vinamilk được xem là ?okhông có đối thủ? về cổ phiếu phiếu ngành sữa trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong khi đối thủ Hanoimilk đang phải ?olao đao? với những thông tin sản phẩm của họ có chứa chất melanine và thương hiệu của họ cũng bị ảnh hưởng bởi một phần nguyên liệu được nhập khẩu từ Trung Quốc. Dù trên thực tế, sản phẩm của Hanoimilk có chứa chất melanine hay không thì việc công ty xác nhận có nhập khẩu nguyên liệu này từ Trung Quốc cũng có thể khiến thị phần của doanh nghiệp này bị thu hẹp lại trong tương lai do những lo lắng từ người tiêu dùng. Trái lại, ở thời điểm hiện tại Vinamilk lại ung dung ?ođắc lợi? khi khẳng định nguồn nguyên liệu ?osạch? được cung cấp từ chính Việt Nam. Như vậy ?olợi thế cổ phiếu nhỏ? của Hanoimilk cũng trở nên lung lay trước ?oông lớn? Vinamilk.

Hiện nay, Vinamilk đang sử dụng đến 40% nguồn nguyên liệu sữa từ các nhà sản chăn nuôi trong nước với giá rẻ, cùng các nhà máy được đặt ở các khu chăn nuôi và hệ thống bán lẻ đa dạng, rộng khắp các tỉnh thành đã giúp doanh nghiệp này tiết giảm tối đa chi phí đầu vào. Nhờ các hợp đồng nguyên liêu dài hạn với nông dân mà Vinamilk không phải chịu áp lực tăng giá lên người tiêu dùng như các đối thủ Dutch Lady, Netsle, Aboutt, Hanoimilk? Chính nhờ thế, kết quả kinh doanh của Vinamilk vẫn tăng đều trong năm 2008, trong khi kết thúc quý I/2008 Hanoimilk phải báo cáo lỗ hơn 985 triệu đồng. Một trong những nguyên nhân lỗ được Hanoimilk giải trình trong công văn số 93/2008/CV.HNM ký ngày 12/4/2008 gửi Ủy Ban chứng khoán nhà nước là giá sữa tươi nguyên liệu tăng 100%, giá sữa bột tăng 40% khiến giá vốn chiếm đến 81,43% doanh thu bán hàng. Con số này trong năm 2007 chỉ ở mức 76%. Tuy nhiên, lợi thế này của Vinamilk sẽ giảm bớt trong năm 2009, khi hợp đồng mua sữa dài hạn kết thúc và những khiếu nại liên quan tới việc Vinamilk ?oép? giá mua sữa với người nông dân có thể khiến doanh nghiệp này phải tăng giá mua nguyên liệu lên. Nhưng dù thế nào thì với lợi thế là khách hàng lớn, Vinamilk vẫn nắm thế chủ động về giá.

Vinamilk đang chiếm ưu thế trên những phân khúc thị trường có sức tăng trưởng lớn của Việt Nam. Doanh thu từ sản phẩm sữa nước đạt mức tăng trưởng 18% trong năm 2007, chiếm 35% phân khúc này tại Việt Nam. Doanh số của sản phẩm này chiếm đến 25,4% doanh số trong năm 2007. Vinamilk còn là nhà sản xuất chiếm đến 97% thị phần sữa chua ăn, 26% thị phần sữa chua uống và khoảng 79% thị phần sữa đặc tại Việt Nam. Vinamilk cũng rất kỳ vọng ở dòng sản phẩm sữa đặc do đã đạt mức tăng trưởng 38% trong năm 2007.

Dựa vào các yếu tố như tăng trưởng doanh số nhờ việc tăng thị phần trong các ngành sản xuất kinh doanh, tăng tỷ suất lợi nhuận nhờ cơ cấu lại việc tiết kiệm chi phí đặc biệt là về chi phí nguyên vật liệu và cơ cấu nhãn hiệu hợp lý hơn, hướng trọng tâm vào các sản phẩm có lợi nhuận cao hơn và mở rộng hoạt động tới các lĩnh vực khác, nhóm phân tích bản tin HSC số ra ngày 2/7/2008 định giá Vinamilk ở mức 147.031 đồng/cp dựa trên mức P/E trung bình so sánh với các công ty sản xuát sữa tiêu biểu ở Châu Á. Tại mức giá mục tiêu đã đưa ra, P/E của năm 2008 sẽ đạt 22,6x. Tuy nhiên, nhóm này cũng cho rằng, tăng trưởng trên thu nhập cổ phiếu trong ba năm tới của VNM sẽ bị ảnh hưởng do Vinamilk phải chịu nghĩa vụ thuế đầy đủ.



NHập hàng VNM khi chưa muộn