HNX_ Tuần 12-17/9/2011: tỷ lệ TM (90%)_ CP (10%)

Tài chính ngân hàng 15/02/2012 17:29 | A A A
Bao giờ hạ lãi suất?

(NDHMoney) Nếu 1-2 tháng tới chưa nhìn thấy sự hạ nhiệt thực sự của lãi suất, không loại trừ khả năng cơ quan chính sách sẽ dùng “ý chí” để hạ.


Ảnh minh họa

Năm 2011 đã khép lại song câu chuyện về khả năng hạ nhiệt lãi suất vẫn đang bỏ ngỏ với tất cả các cấu phần của nền kinh tế như thị trường chứng khoán, nhà đầu tư, các ngân hàng, các doanh nghiệp. Nếu lạm phát về 8-8,5% thì lãi suất huy động sẽ giảm về 10% là thông điệp được đưa ra của Thống đốc NHNN, song lộ trình giảm lãi suất còn phụ thuộc nhiều vấn đề bên cạnh điều kiện cần là khả năng hạ nhiệt của lạm phát.

Căn cứ trên cơ sở thực tiễn phân tích mang tính định lượng của chúng tôi, khả năng hạ lãi suất có thể cần một thời gian dài hơn do những vấn đề về thanh khoản ngân hàng chưa được giải quyết. Nợ xấu cao, và chủ yếu là nợ xấu cho vay bất động bất động sản sẽ là thách thức lớn đối với NHNN trong nỗ lực giải quyết thanh khoản để giảm lãi suất một cách thực sự tự nhiên.

Nếu trong thời gian 1-2 tháng tới chưa nhìn thấy sự hạ nhiệt thực sự của lãi suất, không loại trừ khả năng các cơ quan chính sách sẽ dùng “ý chí” để hạ, nhằm tạo một thông điệp tích cực hơn cho thị trường.

Lạm phát có thể sẽ giảm nhanh trong các tháng tới

Lạm phát lập đỉnh vào tháng 8/2011 ở mức 23,02%, tuy nhiên đã hạ nhiệt nhanh chóng và hiện ở mức 17,27% (tháng 1/2012). Với tính toán mức tăng của chỉ số CPI tháng 2 là 1,5% và sẽ giảm xuống mức trung bình khoảng 0,5% các tháng sau đó, chúng tôi dự báo lạm phát sẽ xuống dưới 12% trong tháng 4 và dưới 10% khi kết thúc quý 2/2012. Với xu hướng lạm phát như vậy, lãi suất sẽ có cơ sở tương đối vững chắc để hạ nhiệt.




Lãi suất sẽ chưa thể hạ, chừng nào thanh khoản còn khó khăn

Thanh khoản tại các ngân hàng, đặc biệt tại các ngân hàng nhỏ chưa được giải quyết khó nói đến chuyện giảm lãi suất. Dưới các chính sách siết chặt kỉ cương tài chính, các ngân hàng nhỏ và yếu đang đứng trước một thực trạng rất căng thẳng về thanh khoản, có ý nghĩa đế sự tồn tại hay không tồn tại. Và không ít trong số đó có thể vẫn tiếp tục vi phạm huy động vượt trần lãi suất 14% để tiếp tục duy trì thanh khoản để tồn tại.

Tuy nhiên, vấn đề giải quyết thanh khoản trong năm 2012 không đơn giản là vấn đề bơm tiền. Nếu các ngân hàng chỉ thiếu thanh khoản cục bộ, thiếu thanh khoản do chênh lệch về dòng tiền, thì việc bơm tiền cứu thanh khoản sẽ không gây chi phí nhiều. Song nếu bản chất của thanh khoản là do nợ xấu thì vấn đề phức tạp hơn nhiều, nhất lại là nợ xấu cho vay bất động sản.

Chúng tôi cho rằng tình hình nợ xấu năm nay trầm trọng hơn so với giai đoạn 2008-2009 (khi mà lạm phát và lãi suất cũng tăng cao kỷ lục) do thị trường bất động sản hiện nay gần như tê liệt. Các khoản cho vay bất động sản chưa thu hồi sẽ phải gia hạn, đảo hạn nhiều lần, và do vậy có rủi ro nợ xấu rất cao.

Như vậy, chừng nào bất động sản còn khó khăn và chưa tìm được đầu ra, thanh khoản ngân hàng còn gặp khó, và do vậy có thể đoán định được việc cần một khoảng thời gian nhiều hơn để hạ lãi suất một cách tự nhiên, so với dự đoán ban đầu của đa số nhà đầu tư. Dự đoán có thể hết năm 2012 mới có thể hạ được lãi suất về cơ bản.

Dự đoán các giải pháp từ các cơ quan chính sách

Nếu trong thời gian 1-2 tháng tới chưa nhìn thấy sự hạ nhiệt thực sự của lãi suất, không loại trừ khả năng các cơ quan chính sách sẽ dùng “ý chí” để hạ, nhằm tạo một thông điệp tích cực hơn cho thị trường và người dân.

Các chính sách đưa ra có thể là dùng công cụ hành chính hạ trần lãi suất thêm nữa khoảng 1% (hiện nay là 14%).

Tác động của chính sách này có thể sẽ khiến kỳ vọng vào gửi tiền lãi suất cao của người dân giảm xuống, và thể hiện quyết tâm hạ lãi suất của cơ quan chính sách.

Mặc dù vậy, tính khả thi của chính sách này khiến chúng tôi còn băn khoăn ở chỗ, người dân liệu có rút bớt tiền khỏi ngân hàng, và thanh khoản do đó lại càng khó khăn hơn không. Kết quả là có thể lãi suất cho vay có thể sẽ lại tăng, chứ không giảm.

Lạm phát thường xuyên tăng cao trong những năm gần đây cùng với khủng hoảng ngân hàng trong quá khứ khiến kí ức về rủi ro tiền gửi và kỳ vọng tiền gửi lãi suất phải cao của người dân vẫn rất lớn. Nếu lãi suất không đủ lớn để bù đắp rủi ro thì khó có thể bảo đảm người gửi không rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng. Để thay đổi điều này theo chúng tôi cũng cần một khoảng thời gian chứ chưa thể sốt ruột làm ngay.

Ngoài vấn đề dùng công cụ hành chính để thực hiện, các biện pháp sau có thể được coi là “mềm” hơn trong việc giải quyết thanh khoản ngân hàng:

Bơm vốn một cách thận trọng cho hệ thống ngân hàng thương mại thông qua hình thức tái cấp vốn từ NHNN. Biện pháp này đòi hỏi một sự định hướng tốt từ NHNN nhằm hướng dòng tiền chảy vào những khu vực then chốt nhằm khai thông dòng tiền và giảm nợ xấu.


Linh hoạt điều hòa vốn từ các ngân hàng thừa vốn sang các ngân hàng thiếu vốn, có thể thực hiện bằng việc tăng lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng thừa vốn và giảm lãi suất tiền gửi dự trữ bắt buộc đối với các ngân hàng thiếu vốn.


Để giải quyết thanh khoản, nhiều ngân hàng đã tính tới việc bán vàng. Tuy vậy, giao dịch vàng hiện nay tốn rất nhiều chi phí do giao dịch qua tài khoản chưa được khuyến khích. NHNN có thể mở rộng cơ chế cho phép các ngân hàng kinh doanh vàng tài khoản để sử dụng nguồn vốn từ vàng bổ sung cho thanh khoản của hệ thống ngân hàng.

* Tác giả bài viết hiện là Trưởng Bộ phận phân tích - Công ty Chứng khoán BIDV - BSC


Tống Minh Tuấn - NDHMoney

Thị trường tạo đỉnh_Sóng ngắn hạn tạm dừng

Chọn thời điểm mua hoặc bán cổ phiếu rất quan trọng. Khi áp dụng PTKT, bạn phải tuân thủ nguyên tắc, vào hàng và thoát hàng. Đa số cổ phiếu bất kể tốt thế nào vẫn phải tuân thủ theo xu hướng của thị trường chung.
Tín hiệu thị trường tạo đáy trong trung hạn (xem lại bài viết trước), chúng ta không đề cập. Ở đây người viết nhìn nhận góc độ ngắn hạn: vùng vào/ra của thị trường.
Bằng cách định dạng chu kì sóng, phân tích và thống kê qua tín hiệu CUNG_CẦU trong 1 xu hướng để tìm ra những tín hiệu đột phá và rất riêng biệt.
1/Vùng kháng cự mạnh theo Volume at Ptice dày đặc (HNX:68-70); (HSX: 440-450) chính là vùng kẹt hàng nhiều trong quá khứ.
2/Bộ dao động xung lực momentum cho dấu hiệu phân kỳ, nhóm đầu cơ dẫn dắt trên HNX rõ nét .
3/Nến xấu và KL đột biến , áp lực bán ngày mạnh. Một câu hỏi vì sao có sự thay đổi lớn khi ngày 27/2/2012 thị trường tăng mạnh và dứt khoát thì sang ngày 28/2/2012 thị trường phản ảnh trên HNX giá sụt giảm. Đây là dấu hỏi lớn .. nó phản ảnh tâm lý thị trường biến đổi bất ngờ
4/Phân tích KL theo từng mức giá cho thấy lệnh lớn xả hàng loạt trên diện rộng. Như vậy khả năng thị trường sẽ đón nhận tình trạng điều chỉnh tiếp tục xảy ra và sẽ trên diện rộng.
5/Vùng kháng cự và chuyển biến thành đỉnh ngắn hạn hay không, chúng ta cần quan sát và kiên trì chờ đợi. Vì chu kì sóng tăng >1,5 tháng thì quá trình điều chỉnh cũng diễn ra từ 1-2 tuần . Dự kiến theo Fibonacci:
Ảnh này đã bị thay đổi kích thước. Ấn vào đây để xem bản đầy đủ. Kích thước gốc là 808x373.

_HNX: vùng điều chỉnh về 63-64
_HSX: vùng điều chỉnh về 390-395

Than (KL) sẽ từ từ nguội lạnh dần...thêm vào đó Nến (Đỏ) sẽ được thắp sáng.
Một sự điều chỉnh hay báo trước 1 đợt sóng ngắn hạn tạm dừng và đảo chiều

Thị trường tạo đỉnh_Sóng ngắn hạn tạm dừng

Chọn thời điểm mua hoặc bán cổ phiếu rất quan trọng. Khi áp dụng PTKT, bạn phải tuân thủ nguyên tắc, vào hàng và thoát hàng. Đa số cổ phiếu bất kể tốt thế nào vẫn phải tuân thủ theo xu hướng của thị trường chung.

Tín hiệu thị trường tạo đáy trong trung hạn (xem lại bài viết trước), chúng ta không đề cập. Ở đây người viết nhìn nhận góc độ ngắn hạn: vùng vào/ra của thị trường.

Bằng cách định dạng chu kì sóng, phân tích và thống kê qua tín hiệu CUNG_CẦU trong 1 xu hướng để tìm ra những tín hiệu đột phá và rất riêng biệt.

1/Vùng kháng cự mạnh theo Volume at Ptice dày đặc (HNX:68-70); (HSX: 440-450) chính là vùng kẹt hàng nhiều trong quá khứ.

2/Bộ dao động xung lực momentum cho dấu hiệu phân kỳ, nhóm đầu cơ dẫn dắt trên HNX rõ nét .

3/Nến xấu và KL đột biến , áp lực bán ngày mạnh. Một câu hỏi vì sao có sự thay đổi lớn khi ngày 27/2/2012 thị trường tăng mạnh và dứt khoát thì sang ngày 28/2/2012 thị trường phản ảnh trên HNX giá sụt giảm. Đây là dấu hỏi lớn .. nó phản ảnh tâm lý thị trường biến đổi bất ngờ

4/Phân tích KL theo từng mức giá cho thấy lệnh lớn xả hàng loạt trên diện rộng. Như vậy khả năng thị trường sẽ đón nhận tình trạng điều chỉnh tiếp tục xảy ra và sẽ trên diện rộng.

5/Vùng kháng cự và chuyển biến thành đỉnh ngắn hạn hay không, chúng ta cần quan sát và kiên trì chờ đợi. Vì chu kì sóng tăng >1,5 tháng thì quá trình điều chỉnh cũng diễn ra từ 1-2 tuần . Dự kiến theo Fibonacci:

_HNX: vùng điều chỉnh về 63-64

_HSX: vùng điều chỉnh về 390-395

Than (KL) sẽ từ từ nguội lạnh dần...thêm vào đó Nến (Đỏ) sẽ được thắp sáng.

Một sự điều chỉnh hay báo trước 1 đợt sóng ngắn hạn tạm dừng và đảo chiều

Tin mới nhất
Đọc nhiều nhất

Thị trường tạo đỉnh_Sóng ngắn hạn tạm dừng
28.02.12
THỐNG KÊ BÀI VIẾT TRÊN F319.COM
21.02.12
Lochv135: Trung han tạo đáy_Ngắn hạn tạo sóng
20.02.12
Góc nhìn lochv135
20.02.12
HỆ THỐNG GIAO DỊCH _ KẾT QUẢ XẾP HẠNG THỊ TRƯỜNG
20.02.12

Thông tin vỉa hè
Thống kê
mod_vvisit_countermod_vvisit_countermod_vvisit_countermod_vvisit_countermod_vvisit_countermod_vvisit_counter
mod_vvisit_counter Today 140
mod_vvisit_counter Yesterday 179
mod_vvisit_counter This week 619
mod_vvisit_counter Last week 1356
mod_vvisit_counter This month 1975
mod_vvisit_counter Last month 0
mod_vvisit_counter All days 1975
We have: 31 guests online
Your IP: 101.99.34.85
Firefox 7.0, Windows
Today: Tháng 2 29, 2012
Visitors Counter

THỊ TRƯỜNG ĐANG TẠO ĐỈNH NGẮN HẠN TRONG NHỊP SÓNG 1

1/Như thế nào gọi là phân phối:
_Để nhận biết quá trình phân phối của thị trường hãy qua tâm đến các cổ phiếu có tính dẫn đầu được nhà đầu tư thật sự quan tâm (HNX: khoảng 10-20 mã) và khối lượng giao dịch của từng riêng cổ phiếu và khối lượng toàn thị trường.
_Chênh lệch cung cầu của cổ phiếu và của toàn thị trường
_Để thật sự chắc chắn thị trường có chững lại hay không, bạn có thể xếp chúng thành 1 nhóm và phân loại chúng ra (dạng cổ phiếu dẫn dắt thị trường) và theo dõi giá của chúng. Nhóm cổ phiếu nào làm tăng thị trường thì khi giảm cũng làm thị trường giảm theo.
_Vào những ngày phân phối, những cổ phiếu dẫn đầu sụt giảm, các cổ phiếu nhỏ lên ngôi, đây là dấu hiệu cho thấy dự suy yếu của thị trường.
_Theo lý thuyết, chúng ta có 3-5 ngày gọi là ngày phân phối (nếu có tín hiệu này thì thị trường hiện tại lúc đó sẽ là đang hoàn thiện sóng 3). Hiện tại chúng ta chưa thấy.

_Như vậy:
Sự phân phối mạnh _ yếu_ trung bình, ngoài quan sát khối lượng lớn, thì tín hiệu cây nến đi kèm sẽ cho ta câu trả lời

2/Như thế nào gọi là giá đạt vùng đỉnh
_ Giá tại vùng đỉnh thường đi kèm theo trước đó là 1 quá trình phân phối.
Quá trình phân phối với khối lượng lớn diễn ra thường 2-3 ngày phân phối trong 1 xu thế tăng giá
_RSI (đạt vùng quá bán): phần lớn khoảng 70-80% các cổ phiếu trên cả 2 sàn đều có lợi nhuận kì vọng, và họ bắt đầu chốt lời.
_Xuất hiện hiện tượng Bulltrap mạnh và giá đóng cửa giảm so với giả mở cửa (HSX) đi kèm với khối lượng lớn. Hoặc giá bình quân mở cửa cho ngày kế tiếp nhỏ hơn giá đóng cửa của ngày hiện tại (HNX).
_Giá tiếp tục giảm và KL sụt giảm mạnh so với ngày hôm qua là tín hiệu khẳng định sự tạo đỉnh vừa qua.
_Nếu phân tích xung lực 2 ngày trước và 2 ngày sau khi có giá tạo đỉnh thì sẽ thấy đà tăng của giá suy yếu, 1 số tín hiệu phân kì xuất hiện trên 1 số chỉ số PTKT. Và ngay lúc này đây, chúng ta nên đúng ngoài thị trường chờ đợi hướng đi mới của giá sẽ hình thành ra sao. (cũng có trường hợp giá tạo giao động 1 thời gian ngắn nữa rồi mới đi xuống. ).
_Giá đạt đỉnh tại sóng 1, rồi tiếp nối sóng 3, rồi tiếp nối sóng 5 hay không (hay kết thúc tại sóng 1 hoặc sóng 3) là phần lớn do tình hình kinh tế vĩ mô tác động.

Nhịp sóng 1 trong chu kì sóng ...cho tín hiệu đỉnh tại sóng 1.

Khối ngoại đã làm tốt công việc dùng MSN và VIC cùng VNM để khéo léo kéo dòng tiền mạnh (chỉ bắt đầu sau 11h ) của ngày hôm 7-8/1/2012.
CHU KÌ SÓNG 1 ĐANG VẬN ĐỘNG TỪ 5 (TẠO ĐỈNH) CHUYỂN HƯỚNG SANG 6 (TÍN HIỆU BÁN)

HNX dang tạo vùng đỉnh ngắn hạn tại mức 61
THỊ TRƯỜNG ĐANG TẠO ĐỈNH NGẮN HẠN TRONG NHỊP SÓNG 1(Giai đoạn từ 11/12/2012 - 11/01/2013)

CHU KÌ SÓNG 1 ĐANG VẬN ĐỘNG TỪ 5 (TẠO ĐỈNH) CHUYỂN HƯỚNG SANG 6 (TÍN HIỆU BÁN)

alt

I/Cơ sở lý luận:
1/Như thế nào gọi là phân phối:
_Để nhận biết quá trình phân phối của thị trường hãy qua tâm đến các cổ phiếu có tính dẫn đầu được nhà đầu tư thật sự quan tâm (HNX: khoảng 10-20 mã) và khối lượng giao dịch của từng riêng cổ phiếu và khối lượng toàn thị trường.
_Chênh lệch cung cầu của cổ phiếu và của toàn thị trường
_Để thật sự chắc chắn thị trường có chững lại hay không, bạn có thể xếp chúng thành 1 nhóm và phân loại chúng ra (dạng cổ phiếu dẫn dắt thị trường) và theo dõi giá của chúng. Nhóm cổ phiếu nào làm tăng thị trường thì khi giảm cũng làm thị trường giảm theo.
_Vào những ngày phân phối, những cổ phiếu dẫn đầu sụt giảm, các cổ phiếu nhỏ lên ngôi, đây là dấu hiệu cho thấy dự suy yếu của thị trường.
_Theo lý thuyết, chúng ta có 3-5 ngày gọi là ngày phân phối (nếu có tín hiệu này thì thị trường hiện tại lúc đó sẽ là đang hoàn thiện sóng 3). Hiện tại chúng ta chưa thấy.
_Như vậy:
Sự phân phối mạnh _ yếu_ trung bình, ngoài quan sát khối lượng lớn, thì tín hiệu cây nến đi kèm sẽ cho ta câu trả lời

2/Như thế nào gọi là giá đạt vùng đỉnh:
_ Giá tại vùng đỉnh thường đi kèm theo trước đó là 1 quá trình phân phối.
Quá trình phân phối với khối lượng lớn diễn ra thường 2-3 ngày phân phối trong 1 xu thế tăng giá
_RSI (đạt vùng quá bán): phần lớn khoảng 70-80% các cổ phiếu trên cả 2 sàn đều có lợi nhuận kì vọng, và họ bắt đầu chốt lời.
_Xuất hiện hiện tượng Bulltrap mạnh và giá đóng cửa giảm so với giả mở cửa (HSX) đi kèm với khối lượng lớn. Hoặc giá bình quân mở cửa cho ngày kế tiếp nhỏ hơn giá đóng cửa của ngày hiện tại (HNX).
_Giá tiếp tục giảm và KL sụt giảm mạnh so với ngày hôm qua là tín hiệu khẳng định sự tạo đỉnh vừa qua.
_Nếu phân tích xung lực 2 ngày trước và 2 ngày sau khi có giá tạo đỉnh thì sẽ thấy đà tăng của giá suy yếu, 1 số tín hiệu phân kì xuất hiện trên 1 số chỉ số PTKT. Và ngay lúc này đây, chúng ta nên đúng ngoài thị trường chờ đợi hướng đi mới của giá sẽ hình thành ra sao. (cũng có trường hợp giá tạo giao động 1 thời gian ngắn nữa rồi mới đi xuống. ).
_Giá đạt đỉnh tại sóng 1, rồi tiếp nối sóng 3, rồi tiếp nối sóng 5 hay không (hay kết thúc tại sóng 1 hoặc sóng 3) là phần lớn do tình hình kinh tế vĩ mô tác động.

II/Nhận định thị trường:
Normal 0 false false false EN-US X-NONE X-NONE MicrosoftInternetExplorer4

Trong đợt tăng này, mặc dù nhiều cổ phiếu cũng đã tăng giá khá mạnh bình quân 25-80% (chưa tính Margin), nhưng vài phiên gần đây đã có dấu hiệu thị trường đuối sức, hay nói cách khác là dường như nhà điều khiển thị trường không còn quá nhiệt tình duy trì thế đánh lên nữa. Vì thế một số bluechip bắt đầu có dấu hiệu điều chỉnh.

Tình cảnh của thị trường hiện thời phụ thuộc hoàn toàn vào bàn tay của nhà tạo lập. Thị trường sẽ còn tăng cho tới khi nào nhà tạo lập tiếp tục giải ngân. Nhưng không ai biết thời điểm đó sẽ kết thúc vào lúc nào, trong khi giá đã đi trước vĩ mô 1 khoảng thời gian đủ sự kỳ vọng cho nhà đầu tư. Do đó, ngay tại thời điểm này, nó lại hàm chứa độ rủi ro lớn đối với khá nhiều cổ phiếu đã tăng mạnh (nhóm đầu cơ)



Phần lớn 80-90% nhóm cổ phiếu giảm 7-13 % tính từ mức giá cao nhất trong ngày 9/1/2013. Cổ phiếu đầu cơ gặp Bulltrap mạnh trong 3 phiên gần đây. HNX đóng cửa suy yếu chưa thể trụ vững mốc 60, dù đã có cú Bull cưc mạnh hơn 3% để đưa HNX đụng mốc 61,49 và sau đó đóng cửa thấp nhất trong ngày 9/1/2013 là 59,61.



Tất nhiên, các tổ chức lớn vẫn có thể đổ tiền để nâng đỡ thị trường như một động tác hồi phục niềm tin vốn đã bị giảm sút quá nhiều của nhà đầu tư trong thời gian trước đây, tạo tiền đề cho một đợt hồi phục dài hơi hơn về sau này, nhưng yếu tố phân phối cực mạnh 03 ngày 7-8-9/1/2013 làm cá nhân người viết phải suy nghĩ.

Nhưng những dấu hiệu về đà tăng vượt trội của HSX so với HNX, kịch bản nhảy múa tái hiện của nhóm cổ phiếu siêu lỏm cùng với mức thanh khoản tăng trung bình 2.500 – 3.000 tỷ đồng trong những phiên gần đây đã phát ra tín hiệu vùng đỉnh đang được hình thành của thị trường.



Nếu quả thực nhà tạo lập thị trường sắp dừng bước và vùng đỉnh thị trường đang hình thành, động cơ thoát hàng của tổ chức lớn trong đợt đánh lên vừa qua sẽ được chứng minh. Cục than hồng sẽ được trao tay cho ai ?