HOT News - Chuyên PT của HSC được chính phủ mời làm cố vấn KINH TẾ!!!!

Giả sử quan điểm của Chuyên viên là đúng, thì sẽ có những tác động ở tầm vĩ mô và vi mô như sau;

Tác động vĩ mô

(1) Lạm phát gia tăng – cả theo năm và theo tháng do giá lương thực và nhiên liệu bắt đầu tăng trở lại. Ảnh hưởng đầu tiên của các đợt tăng viện phí và học phí diễn ra luân phiên đã ảnh hưởng đến CPI trong năm nay. Và giá lương thực và nhiên liệu sẽ tăng từ Q2 trở đi. Tốc độ CPI theo năm sẽ tăng về 5% vào cuối mùa hè; và đây cũng là dự báo lạm phát của Chuyên viên cho cả năm.

(2) Lãi suất tăng – tăng trưởng cung tiền M2 thấp hơn tăng trưởng tín dụng trong 2015 và điều này khiến thanh khoản trong hệ thống ngân hàng thắt chặt lại. Điều này thể hiện khá rõ ràng vào tháng 12 và lãi suất huy động đang tăng dần kể từ đó vì các ngân hàng cần phải thu hút nguồn tiền huy động ổn định. Lãi suất cho vay chưa tăng nhiều nhưng nếu lạm phát tăng lại thì lợi suất trái phiếu sẽ chịu áp lực tăng; từ đó kéo theo lãi suất cho vay. Điều này chắc chắn sẽ xảy ra vì lãi suất của nhiều khoản cho vay doanh nghiệp liên hệ mật thiết với lãi suất huy động ngắn và trung hạn. Tuy nhiên lãi suất cho vay thường tăng sau lãi suất huy động nên tỷ lệ NIM của một số ngân hàng chắc chắn sẽ giảm.

(3) Tiêu dùng tăng, đặc biệt tại khu vực nông thôn – giá hàng hóa nông sản tăng nói chung là thông tin tích cực cho người nông dân, vốn là những người chịu ảnh hưởng nặng nề từ siêu chu kỳ giảm giá mặt hàng này. Trên thực tế chi phí đầu vào chính chẳng hạn như thức ăn chăn nuôi và phân bón cũng sẽ tăng cùng với thu nhập người nông dân vì đây cũng là các loại hàng hóa cơ bản. Cho dù vậy, xu hướng tăng giá hàng hóa nông sản nói chung tích cực đối với thu nhập của người dân nông thôn và từ đó giúp cải thiện tiêu dùng tại khu vực này.

Ảnh hưởng vi mô

(1) Giá nguyên liệu đầu vào cao hơn cho các công ty sản xuất có thể là gánh nặng cho tỷ suất lợi nhuận biên - một loạt các yếu tố đầu vào từ sữa tươi đến quặng sắt; cao su và PCB đang chịu chung tình trạng này. Nhiều nhà sản xuất Việt Nam đã giảm mức dự trữ trung bình cho nguyên liệu xuống mức thấp hơn so với mức trung bình trong quá khứ, khi giá nguyên liệu giảm mạnh trong vòng 2-3 năm trở lại đây. Điều này giúp doanh nghiệp (1) tránh giảm biên lợi nhuận gộp (GPMs) khi giá đầu ra đã giảm cùng chi phí đầu vào và (2) phải trích lập dự phòng (nếu có) đối với hàng tồn kho vào cuối năm.

Chính vì vậy, các công ty như HPG; HSG; BMP và NTP đã mua nguyên liệu mỗi tháng do đó nguyên vật liệu thô lưu kho của họ hiện tại có thể sử dụng cho 1 – 2 tháng. Những nhà sản xuất khác như CSM và DRC có xu hướng mua hàng mỗi quý hoặc lâu hơn do một số lý do vì thời vụ của cao su tự nhiên. Công ty như DQC & PAC đã không đưa ra nhiều thông tin về chu kỳ mua nguyên liệu của họ.

Hiện tại, nếu động thái giá tăng mạnh trong thời gian gần đây (đặc biệt là khoản tăng 20% giá giá quặng sắt đêm qua) tiếp tục, chắc chắn các công ty này sẽ chịu ảnh hưởng lớn tới chi phí. Khi các yếu tố khác không đổi, thời điểm giá đầu vào giảm thì lợi nhuận gộp có xu hướng tăng do độ trễ giữa giá đầu vào và đầu ra. Và do đó, nếu điều ngược lại xảy ra, tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ có xu hướng bị kìm hãm.

Hiện tại, đã có một số trường hợp lợi nhuận đã giảm do cạnh tranh khốc liệt và các nhà sản xuất trong nước thường không có lợi thế cạnh tranh về giá lập luận này có thể thay đổi theo từng trường hợp. Tuy nhiên trong trường hợp

(a) Công ty nhựa như BMP & NTP chịu nhiều ảnh hưởng từ biến động - lợi nhuận lợi nhuận gộp đã tăng lên do nhu cầu mạnh và tồn kho nguyên vật liệu đang ở mức thấp, Chuyên viên thấy một mối đe dọa lớn tới lợi nhuận dự phóng cho các doanh nghiệp này nếu giá nguyên vật liệu tăng mạnh trong thời gian tới.

(b) Công ty thép như HPG và HSG cũng có thể chịu ảnh hưởng xấu - hàng tồn kho nguyên liệu đang ở mức rất thấp mặc dù lợi nhuận gộp đã không tăng lên nhiều, Chuyên viên thấy nguy cơ khá lớn tới lợi nhuận.

Một vấn đề khác là khi những công ty này luôn đưa ra một quan điểm rằng giá đầu sẽ ở mức thấp trong thời gian quá dài, họ sẽ có xu hướng phản ứng chậm chạp với bất kỳ động thái tăng giá nguyên liệu với nỗi lo bị cuốn vào việc trữ hàng quá nhiều khi giá chỉ tăng trong ngắn hạn. Mức đáy của giá hàng hoá chỉ có thể được được xác định sau khi nó chạm đáy và rất có thể các nhà sản xuất sẽ không thay đổi lập trường của họ về quản lý hàng tồn kho cho đến khi họ chứng kiến giá đã thực sự chạm đáy. Chuyên viên dự đoán lợi nhuận của Q1 sẽ không bị ảnh hưởng và lợi nhuận quý 2 có thể bị ảnh hưởng xấu bởi điều này.

(2) Nhập khẩu từ Trung Quốc có thể giảm - không phải tất cả các tin tức ở cấp vi mô đều xấu. Sự phục hồi của giá hàng hoá khi nhu cầu nội địa của Trung Quốc đang dần ổn định có thể dẫn đến việc giảm hàng tồn kho dư thừa, một lượng trong đó đã được đẩy vào thị trường Việt Nam trong thời gian qua. Điều này đặc biệt đúng đối với thép và lốp xe; khi Trung Quốc xuất khẩu nhiều mặt hàng này.

(a) Tin tốt có lẽ cho các công ty thép như HPG và HSG - trong khi họ sẽ bị ảnh hưởng do giá đầu vào tăng cao, họ cũng có thể được hưởng lợi từ giá đầu ra tăng cao và ít gặp nguy cơ nhập khẩu từ Trung Quốc. Vì vậy, các tác động tiêu cực và tích cực có thể triệt tiêu lẫn nhau.

(b) các nhà sản xuất lốp như DRC & CSM có thể được hưởng lợi - trong khi họ sẽ phải đối mặt với chi phí đầu vào cao hơn Chuyên viên nghĩ rằng lợi thế của việc giảm nhập khẩu từ Trung Quốc sẽ có những ảnh hưởng tích cực lớn hơn và dẫn tới một kết quả thuận lợi cho họ.

Trong các tin tức liên quan, Bộ Công Thương đã ký Quyết định Số 862 ngày 07 tháng 3 năm tài chính 2016 về tăng thuế tự vệ tạm thời đối với thép nhập khẩu như là một phần của nỗ lực bảo vệ các nhà sản xuất thép trong nước chống lại các dòng giá thấp với chất lượng kém từ Trung Quốc. Theo đó, một mức thuế suất tự vệ tạm thời này sẽ là 23,3% đối với phôi thép và 14,2% đối với thép dài nhập khẩu bên cạnh việc vẫn áp dụng mức thuế nhập khẩu thông thường hiện tại là khoảng 10% đối với phôi thép và 15% -20% cho các sản phẩm thép dài. Và thuế tự vệ tạm thời này sẽ có hiệu lực tối đa là 200 ngày kể từ ngày Quyết định này có hiệu lực vào ngày 22 tháng 3 năm tài chính năm 2016.

http://www.dautucophieu.net/Nhan-di...ban-IJC-DXP-STB-VSH-KSB-GAS-VGG-ACV-p359.html