HPG - Mua và nắm giữ

1. Luận điểm đầu tư: Vì sao HPG là cổ phiếu đáng đầu tư dài hạn?

1.1. HPG – Doanh nghiệp dẫn đầu ngành thép với lợi thế quy mô và chi phí

Hòa Phát (HPG) là tập đoàn thép lớn nhất Việt Nam, chiếm trên 35% thị phần thép xây dựng và top 50 công ty thép lớn nhất thế giới. Công ty sở hữu mô hình sản xuất khép kín, giúp kiểm soát chi phí nguyên liệu và tối ưu lợi nhuận ngay cả trong chu kỳ suy giảm của ngành.

Sản lượng tiêu thụ thép tăng mạnh: Dự kiến đạt 8,8 - 9,2 triệu tấn trong năm 2025, giữ vững vị thế số 1 tại Việt Nam.

Khu liên hợp Dung Quất 2 đi vào vận hành: Gia tăng công suất lên 14 triệu tấn/năm, thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận từ 2025.

Tích hợp chuỗi sản xuất khép kín: Giúp kiểm soát giá thành, giảm tác động từ biến động giá nguyên vật liệu.

⮞ Luận điểm đầu tư: Lợi thế về quy mô và chi phí giúp HPG duy trì lợi nhuận ổn định ngay cả khi giá thép biến động, trong khi dư địa tăng trưởng còn rất lớn.

1.2. Xu hướng đầu tư công và bất động sản hỗ trợ tăng trưởng ngành thép

(1) Đầu tư công bùng nổ – Nhu cầu thép xây dựng tăng mạnh

Chính phủ đẩy mạnh đầu tư vào cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2, sân bay Long Thành, các dự án điện gió, năng lượng tái tạo, tạo cầu lớn cho thép xây dựng.

Tổng vốn đầu tư công năm 2025 dự kiến hơn 800.000 tỷ đồng, tăng 15% YoY, đảm bảo lượng tiêu thụ thép ổn định.

(2) Bất động sản phục hồi giúp tiêu thụ thép hồi phục

Chính phủ tháo gỡ vướng mắc pháp lý, hỗ trợ bất động sản quay lại chu kỳ tăng trưởng từ 2025.
Nhu cầu thép cuộn cán nóng (HRC) và thép ống phục hồi mạnh, hỗ trợ mảng sản xuất của HPG.

⮞ Luận điểm đầu tư: HPG là doanh nghiệp được hưởng lợi lớn nhất từ xu hướng đầu tư công và bất động sản hồi phục, đảm bảo tăng trưởng doanh thu ổn định.

1.3. Động lực tăng trưởng từ thị trường xuất khẩu và sản phẩm thép chất lượng cao

(1) Xuất khẩu tăng trưởng mạnh nhờ nhu cầu từ Mỹ và EU

Sản lượng xuất khẩu thép của HPG đạt hơn 2 triệu tấn năm 2024, tăng 40% YoY, hướng tới mục tiêu 2,5 - 3 triệu tấn năm 2025.

Tăng trưởng mạnh ở các thị trường Mỹ, EU, Ấn Độ, do nhu cầu hạ tầng và xây dựng cao. Mặc dù Mỹ đánh thuế 25% các sản phẩm Thép, hệ thống đánh giá cũng không ảnh hưởng quá lớn đến HPG.

(2) Mở rộng sản xuất thép chất lượng cao – HRC, thép không gỉ

Dung Quất 2 sẽ sản xuất thép cuộn cán nóng (HRC) với công suất 5,6 triệu tấn/năm, thay thế nguồn nhập khẩu từ Trung Quốc.

HPG mở rộng sang sản phẩm thép không gỉ, thép hợp kim cao cấp, gia tăng biên lợi nhuận và mở rộng thị phần.

⮞ Luận điểm đầu tư: HPG đang dần chuyển dịch sang các sản phẩm thép chất lượng cao, tăng giá trị gia tăng và cải thiện biên lợi nhuận dài hạn.

2. Dự báo tài chính 2025 – Định giá và triển vọng giá cổ phiếu

2.1. Dự báo tài chính 2025
Doanh thu thuần (tỷ VND): Tăng trưởng 13%
Lợi nhuận trước thuế (LNTT): Tăng trưởng 20%
Biên lợi nhuận gộp: Cải thiện 16-17%
Tỷ suất lợi nhuận ROE: Trên 15%


⮞ Nhận định: Với việc Dung Quất 2 đi vào hoạt động, đầu tư công tăng tốc và nhu cầu thép hồi phục, HPG sẽ tăng trưởng mạnh về lợi nhuận trong năm 2025.

2.2. Định giá cổ phiếu và mục tiêu giá

Giá hiện tại: 27.70 đồng/cổ phiếu (06/03/2025).
P/E hiện tại: ~13x, thấp hơn trung bình ngành (~18x), cho thấy HPG đang bị định giá thấp so với tiềm năng.

Mục tiêu giá 2025:
Ngắn hạn: 30.000 - 32.000 đồng/cổ phiếu (dựa trên mức P/E 11x).
Dài hạn: 38.000 - 40.000 đồng/cổ phiếu, nếu lợi nhuận tăng trưởng như kỳ vọng và Dung Quất 2 đi vào sản xuất ổn định.

3. Rủi ro đầu tư cần theo dõi

Biến động giá nguyên liệu đầu vào: Giá quặng sắt, than cốc có thể tăng đột biến, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Nhu cầu thép toàn cầu: Nếu nền kinh tế thế giới suy yếu, nhu cầu thép có thể giảm, ảnh hưởng đến mảng xuất khẩu.

Chi phí đầu tư Dung Quất 2: Nếu tiến độ chậm hoặc chi phí đội lên cao, có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận trong ngắn hạn.

4. Khuyến nghị đầu tư

MUA ngắn hạn: HPG đang có động lực tăng trưởng mạnh nhờ đầu tư công và xuất khẩu, kỳ vọng tăng giá trong các quý tới.

NẮM GIỮ dài hạn: HPG là doanh nghiệp thép dẫn đầu thị trường, hưởng lợi từ nhu cầu hạ tầng và bất động sản, đặc biệt khi Dung Quất 2 đi vào hoạt động.

⮞ Tóm lại: HPG vẫn là cổ phiếu đáng đầu tư dài hạn, với tiềm năng tăng trưởng mạnh nhờ công suất mở rộng, nhu cầu thép hồi phục và lợi thế quy mô bền vững.



Xin cảm ơn !

--- Gộp bài viết, 06/03/2025, Bài cũ: 06/03/2025 ---

Chia sẻ anh chị thêm góc nhìn về cổ phiếu HPG, tuy nhiên cổ phiếu này là cổ phiếu "quốc dân" cho nên anh chị xác định thực sự "kiên nhẫn" thì nên tham gia và nắm giữ:

https://cafef.vn/cong-ty-chung-khoa...-1-ty-usd-vao-nam-2026-188250304222033084.chn