HPG - Vượt qua chông gai nào để tăng trưởng?

Không thể phủ nhận vị thế dẫn đầu ngành tôn thép của HPG, trong thời điểm bức tranh toàn ngành đang có dấu hiệu khởi sắc thì liệu HPG có làm nên chuyện hay không?

1. Doanh số bán hàng trong nước cải thiện:

• Trong 6 tháng đầu năm, tổng sản lượng tiêu thụ thép tăng 14%, con số này một phần đến từ lượng tiêu thụ thép phục vụ xây dựng tăng cao kể từ tháng 4 với (+8% n/n) và tôn mạ (+19% n/n).

- Điều này cho thấy nhu cầu về thép xây dựng đang trên đà phục hồi. Ngoài ra, việc tăng cấp phép xây dựng trong quý 4 năm 2023 và quý 1 năm 2024, với thời gian từ cấp phép đến khởi công thường là 3-6 tháng, sẽ tăng kỳ vọng về thị một thị trường xây dựng sôi động trong nửa cuối năm 2024.

- Dự báo sản lượng nội địa đạt 4,2 triệu tấn (+48% n/n), cả thép thanh và tôn mạ có thể tăng lần lượt 30% và 52% n/n.

2. Phục hồi trị trường xuất khẩu:

- Trung Quốc tăng cường xuất khẩu vào thép vào Việt Nam trong 5 tháng đầu năm 2024, đặc biệt là với sản phẩm thép cuộn (HRC). Để bảo vệ ngành thép Việt Nam, Cục phòng vệ khởi xướng điều tra chống bán phá gia đối với HRC và Tôn Mạ nhập khẩu từ Trung Quốc và một số quốc gia khác. Nếu được chấp thuận, khả năng cao mức thuế chống bán phá giá tạm thời sẽ được áp dụng ngay trong 2H24 và sẽ mang lại nhiều lợi ích cho HPG.

- Nhu cầu tiêu thụ thép của Việt Nam tại Bắc Mỹ và Châu Âu vẫn được kỳ vọng tăng trưởng ổn định.

3. Cải thiện biên lợi nhuận:

- Trong nửa cuối năm 2024, giá nguyên vật liệu có thể duy trì ở mức thấp sau khi giảm trong tháng 4, trong khi giá bán vẫn đang được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa.

4. Tổng kết:

- Từ những luận điểm trên, dự phóng doanh thu của HPG đạt 83 nghìn tỷ đồng (+32% n/n) và lợi nhuận sau thuế ở mức 8.4 nghìn tỷ (+69% n/n), vượt qua kỳ vọng của công ty 34%.

- Dựa vào triển vọng tích cực của doanh nghiệp, duy trì khuyến nghị mua với HPG trong vùng giá 26x - 27x cho trung và dài hạn với giá mục tiêu là 36,000 đồng/cổ phần