KBC và kỳ vọng 2022, nén càng lâu bật càng lớn

1.Tổng quan doanh nghiệp

Công ty CP Phát triển Đô thị Kinh Bắc hoạt động chính trong lĩnh vực đầu tư, phát triển và kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị. Bên cạnh các dự án về Bất động sản, Tổng công ty phát triển đô thị Kinh Bắc còn liên doanh đầu tư trong các lĩnh vực như tài chính, ngân hàng, khai khoáng; năng lượng, viễn thông.

2.Kết quả kinh doanh 2021

https://images.****.com/optimized/3X/e/e/eee92a4eec3df15e21f3e5057a3972a84f92d071_2_690x337.png
screenshot_1648967636758×371 75 KB


2021, doanh thu đạt 4.093 tỷ đồng (100% yoy) và LNST đạt 783 tỷ đồng (+250% yoy), với diễn biến tích cực từ hoạt động cho thuê KCN. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 32% lên 57% nhờ đóng góp lớn từ KCN Quang Châu, vốn dĩ có giá thuê cao và chi phí thấp.

KBC đã trải qua một năm tăng trưởng rất ấn tượng với doanh thu và LNST đạt lần lượt 4.309 tỷ đồng (+100% YoY) và 783 tỷ đồng (+250% YoY), hoàn thành lần lượt 65% và 46% kế hoạch cả năm. Sự tăng trưởng chủ yếu đến từ hoạt động cho thuê KCN cốt lõi. Mảng cho thuê KCN tăng trưởng mạnh mẽ nhờ nhu cầu cho thuê lớn đối với KCN Quang Châu cũng như KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh.

3.Câu chuyện đầu tư

Diện tích đất thương phẩm chuẩn bị mở bán tăng mạnh trong 2 năm tới: 309 ha lên 1369 ha mảng KCN, 56 ha lên 306 ha KĐT

Kỳ vọng quỹ đất KCN sắp tới của KBC sẽ tăng đáng kể từ 309 ha lên 1369 ha nhờ các phê duyệt quan trọng từ dự án Tràng Duệ 3 với 456 ha, KCN Quang Châu mở rộng với 78 ha, cụm CN Long An và KCN Nam Tân Tập với lần lượt 171 và 111 ha, cụm CN Hưng Yên 244 ha. Kỳ vọng dự án KĐT trọng điểm của KBC - KĐT Tràng Cát sẽ được mở khoá và đóng góp 250 ha đất thương phẩm từ năm 2022.

Biên gộp duy trì ở mức cao trong những năm tới nhờ giá cho thuê các dự án tăng giá trung bình 12%/năm

Giá bán tại các KCN của KBC đã có sự cải thiện đáng kể so với 2020, cụ thể: giá bán tại Quang Châu đã tăng từ 90 USD/m2 lên 108 USD/m2 , giá bán tại Tân Phú Trung đã tăng từ 110 USD lên 134 USD/m2 , qua đó giúp biên gộp mảng KCN cải thiện từ mức 25.5% vào 2020 lên 63.2% vào 2021.

Kỳ vọng các dự án sắp tới của KBC sẽ có biên gộp cải thiện khi: KĐT Phúc Ninh hiện đang có giá thị trường trên 30 triệu VNĐ/m2 trong khi giá bàn giao các hợp đồng cũ mới chỉ 18 triệu VNĐ/m2 , KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (NSHL) bàn giao giá 100 USD/m2 trong khi giá khu vực xung quanh giao động từ 100-120 USD/m2 .

Định giá ở mức hấp dẫn khi KBC vẫn đang liên tục nghiên cứu và mở rộng quỹ đất hiện có

Với vị thế là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực KCN và có mối quan hệ mật thiết với chính quyền địa phương, KBC đã liên tục gia tăng quỹ đất sở hữu: dự án KĐT Nam Vũng Tàu 69 ha được UBND Vũng Tàu chọn làm CĐT vào 2020, dự án KCN Nam Tân Tập 245 ha (sở hữu 41%) đã được thủ tướng phê duyệt, và 2500 ha diện tích KCN khác đang nghiên cứu tại Hải Dương, Hưng Yên và Long An.

3.Khuyến nghị

KBC đang ở vùng hỗ trợ quanh 53 với thanh khoản cạn kiệt cho thấy dấu hiệu tích lũy chặt chẽ.

Khuyến nghị tham gia vùng 53-54, gia tăng khi vượt 55.5

Mục tiêu: 65

Cắt lỗ: 50