$$$$$$$$$$$$$$$KHA cổ phiếu tiềm năng nhất TTCKVN $$$$$$$$$$$$$$$

$$$$$$$$$$$$$$$KHA cổ phiếu tiềm năng nhất TTCKVN $$$$$$$$$$$$$$$

Bài phân tích của CÔNG TY CP CHỨNG KHOÁN SÀI GÒN

CÔNG TY CỔ PHẦN XUẤT NHẬP KHẨU KHÁNH HỘI (KHA:HOSE)
Giới thiệu chung: Ngành nghề kinh doanh chính của KHA trƣớc kia bao gồm chế biến lâm sản và thực phẩm với mức sinh lời thấp nhƣng hiện nay đã chuyển hƣớng sang kinh doanh bất động sản với mức sinh lời cao hơn rất nhiều. Hiện nay KHA đang phát triển 1 số khu chung cƣ cao tầng, cao ốc văn phòng, trƣờng mầm non và sàn giao dịch bất động sản. KHA có tốc độ tăng trƣởng doanh thu và LNST rất tốt trong năm 2008 và 1Q2009 (Năm 2008, tăng trƣởng DT, LNST tƣơng ứng là 205% và 189%, tăng trƣởng DT, LNST quý 1 2009 là 91% và 188%). Công ty nhiều khả năng sẽ hoàn thành kế hoạch năm 2009: Khả năng công ty đạt kế hoạch doanh thu 230 tỷ và lợi nhuận trƣớc thuế 60 tỷ cho năm 2009 là cao. Phần lớn nguồn thu này sẽ đến từ việc ghi nhận toàn bộ phần doanh thu còn lại của khu chung cƣ Khánh Hội 2 (khoảng 200 tỷ), đã hoàn thành xây dựng và bàn giao 50% vào cuối năm 2008. Ngoài ra, sàn giao dịch bất động sản cũng đƣợc kỳ vọng sẽ mang lại khoản doanh thu ít nhất bằng năm ngoái (khoảng 13 tỷ). Phần còn lại sẽ đến từ các dịch vụ bất động sản khác nhƣ cho thuê mặt bằng, trƣờng mầm non và hoạt động chế biến lâm sản, thực phẩm. Một lợi thế của công ty là có quỹ đất khá lớn tập trung ở khu vực 360 Bến Vân Đồn, một phần đã đƣợc phát triển thành khu chung cƣ, phần còn lại sẽ đƣợc đầu tƣ xây dựng khu chung cƣ Khánh Hội 3 và khu Trung tâm thƣơng mại, văn phòng cho thuê Khánh Hội Plaza. Những dự án này tuy nhiên sẽ chƣa mang lại doanh thu lợi nhuận cho KHA trong năm 2009. Ngoài ra, công ty cũng đang triển khai dự án cao ốc văn phòng tại 56 Bến Vân Đồn (góp vốn 50% cùng Savico) và trong tƣơng lai sẽ phát triển dự án khu chung cƣ Khánh Hội 4 ở Tân Hiệp, Hoóc môn. Phát triển các dự án này trong năm nay sẽ thuận lợi hơn trong năm 2008 do chi phí xây dựng thấp hơn và lãi suất cũng thấp hơn, do vậy lợi nhuận biên sẽ đƣợc cải thiện.

Một điểm sang nữa của KHA là khả năng hoàn nhập dự phòng của khoản đầu tƣ cổ phiếu (vào các cổ phiếu chƣa niêm yết nhƣ Cty đầu tƣ phát triển thƣơng mại Củ Chi, Cty CP căn nhà mơ ƣớc Đông Nam, Cty CP kỹ thuật xây dựng Phú Nhuận, Cty thƣơng mại Phú Nhuận) trị giá khoảng 12,5 tỷ.

ftp://web02.ssi.com.vn/dvck/Bao%20cao/Bao%20cao%20thang/SSIResearch__Ban_tin_thang_5_2009__01%2006%202009.pdf