Khả năng thị trường phải ??odò đáy??? lại một lần nữa

Khả năng thị trường phải ?odò đáy? lại một lần nữa

Thị trường chứng khoán đã có bước chuyển biến vượt trội trong thời gian gần đây, khi điểm số hai sàn đạt được vượt qua mong đợi của giới đầu tư.



Mục tiêu chống suy giảm kinh tế và duy trì tốc độ tăng trưởng kinh tế Việt Nam thông qua gói kích cầu là đúng đắn đã giúp các doanh nghiệp vượt qua khó khăn trong giai đoạn khủng hoảng toàn cầu. Tuy nhiên, theo tôi, nhiều khả năng nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng sẽ còn gặp khó khăn một lần nữa.

Theo đánh giá của Chính phủ thì nền kinh tế đã có xu hướng phục hồi rõ nét: tốc độ tăng GDP 9 tháng đầu năm đạt 4,56%, riêng quý III đạt 5,67%; giá trị sản xuất công nghiệp và xây dựng đang có chuyển biến khá nhanh, công nghiệp tháng 9 tăng 13,8% so với cùng kỳ 2008, trong đó kinh tế ngoài nhà nước tăng 16,5%. Như vậy, trên thực tế, gói kích cầu lần 1 (về bản chất là gói giải cứu) cũng đã giúp nền kinh tế Việt Nam đạt được những thành tựu nhất định.

Tuy nhiên, nhiều ý kiến cho rằng gói kích cầu lần một được sử dụng chưa thực sự hiệu quả. Nguyên nhân chính là do việc kiểm soát hoạt động cho vay của các ngân hàng chưa chặt chẽ, vốn vay được sử dụng chưa thực sự đúng mục đích và Ngân hàng Nhà nước đang yêu cầu có sự thanh tra, kiểm tra mục đích cho vay và sử dụng vốn của các doanh nghiệp.

Nói tới gói kích cầu lần 2, hiện tại Chính phủ vẫn đang cân nhắc thông qua, vì gói kích cầu lần 1 vẫn đang trong giai đoạn kiểm tra tính hiệu quả. Tuy chưa chính thức, nhưng khả năng Chính phủ sẽ thông qua gói kích cầu lần 2 là khá cao. Nếu gói kích cầu lần 2 được triển khai sẽ hỗ trợ thêm cho các doanh nghiệp vượt qua giai đoạn khó khăn hiện nay.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp cũng cần ý thức được rằng, nếu gói kích cầu lần hai được triển khai thì Chính phủ sẽ thu hẹp phạm vi, đối tượng thụ hưởng và tập chung vào các mục tiêu chính như: Chủ trương tăng đầu tư cho nông thôn, tập trung cho vay đầu tư thủy lợi, mua vật tư máy móc nông nghiệp... để tạo việc làm, tăng thu nhập, tăng sức mua; Tổ chức lại thị trường tiêu dùng nội địa để người Việt Nam dùng hàng Việt Nam chất lượng cao.

Thời gian qua, không ít ý kiến cho rằng, dòng tiền đổ vào chứng khoán rất lớn không thể tránh khỏi có luồng tiền từ gói kích cầu thứ nhất tham gia vào. Theo tôi, việc tăng điểm của thị trường chứng khoán là do hai nguyên nhân chính: Thứ nhất, dòng tiền đổ vào chứng khoán rất lớn và có thể là tiền từ kích cầu này; thứ hai, gói kích cầu cũng thực sự có hiệu quả cho nên kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp khá khả quan, kích thích các nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán.

Bước phát triển của thị trường chứng khoán thông qua sự can thiệp bằng kinh tế của Chính phủ thể hiện ở hai điểm đó là: Index đang tăng điểm và dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán lớn.

Tôi cũng muốn lưu ý cho các nhà đầu tư rằng, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp khả quan hơn dự đoán không hoàn toàn do doanh nghiệp thực sự kinh doanh có hiệu quả mà có rất nhiều doanh nghiệp có lợi nhuận cao do hoàn nhập dự phòng.

Do vậy, để đánh giá hiệu quả thực sự về hoạt động kinh doanh chủ đạo của doanh nghiệp, chúng ta cần tách các khoản lợi nhuận từ hoàn nhập dự phòng và qua đó sẽ đánh giá được chính xác hơn về sự phát triển của các doanh nghiệp nói riêng cũng như của nền kinh tế nói chung. Ngoài ra, một điều không thể không chú ý đến đó là sự minh bạch hóa về thông tin của các doanh nghiệp niêm yết sẽ giúp thị trường phát triển một cách lành mạnh và trở thành sân chơi trí tuệ.

Theo quan điểm của tôi, gói kích cầu của Chính Phủ đã có những hiệu quả nhất định nhưng chưa thực sự triệt để, đó mới chỉ là ?oliều thuốc giảm đau? và nhiều khả năng nền kinh tế nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng sẽ còn gặp khó khăn một lần nữa. Từ nay tới cuối năm, thị trường chứng khoán sẽ có giai đoạn giảm sút. Đỉnh của Index trong năm nay có thể được lập vào khoảng giữa tháng 11. Sau đó, thị trường có khả năng phải ?odò đáy? lại một lần nữa, cho đến hết Quý I năm 2010 mới thực sự thoát khỏi đáy.

(Phan Vân Hà - TGĐ CTCK Artex - Theo DĐDN)