Khi đồng tiền ??onhảy múa???

OTC đã thực sự là thị trường tự do?

Thị trường giao dịch ngoài sàn hay còn gọi là thị trường giao dịch cổ phiếu phi tập trung (OTC), ở Việt Nam đang có những quan điểm khác nhau cho rằng thị trường OTC chưa thực sự là thị trường tự do.



Trước hết, chưa thể gọi thị trường OTC là thị trường chứng khoán tự do vì các cổ phiếu được giao dịch chưa đăng kí với cơ quan cổ phiếu nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán, chưa được điều chỉnh về pháp luật về chứng khoán. Do đó, chỉ có thể gọi là thị trường giao dịch cổ phiếu mà thôi. Tuy vậy, giao dịch trên thị trường cổ phiếu Việt Nam không chỉ có cổ phiếu mà còn có cả trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu, ước tính hiện nay trên thị trường có khoảng 6 loại trái phiếu dạng này. Hơn nữa không thể gọi OTC là thị trường giao dịch tự do vì tuy không chịu sự quản lí của nhà nước về thị trường chứng khoán và pháp luật chuyên ngành về chứng khoán nhưng chịu sự quản lí của nhà nước về chuyên ngành kinh doanh, điều chỉnh pháp luật về dân sự và chuyên ngành kinh doanh, luật doanh nghiệp đặc biệt là các quy định về hội đồng quản trị và ban kiểm soát công ty cổ phần, quy định về cổ phần, các quy định về cổ phiếu, vốn điều lệ, kiểm toán và các quy định khác có liên quan. Với những thông tin trên, đặc biệt là về khía cạnh pháp lí chi phối thị trường OTC hiện nay các nhà đầu tư sẽ căn cứ vào đó để hạn chế thấp nhất rủi ro trong việc tìm kiếm cơ hội đầu tư. Ở một góc nhìn khác các nhà quản lý đang lo ngại rằng vốn đầu vào cho thị trường chứng khoán chưa được kiểm soát chặt chẽ, do vậy nhà đầu tư nước ngoài có thể rút vốn ra bất kỳ lúc nào dẫn đến những xáo động trên thị trường.

Trước năm 2004, Ngân hàng nhà nước Việt Nam quy định nhà đầu tư nước ngoài đầu tư gián tiếp tại Việt Nam sau ít nhất một năm mới được rút vốn. Tuy nhiên quy định này đã bị bãi bỏ khi Ngân hàng nhà nước cho phép nhà đầu tư nước ngoài được chuyển tiền ra khỏi Việt Nam bất kỳ lúc nào khi nhà đầu tư nước ngoài đã hoàn thành các loại thuế theo quy định của pháp luật. Trong khi đối tượng nhà đầu tư nước ngoài đã và đang giữ thị phần vốn lớn trên thị trường chứng khoán Việt Nam, tổng lượng vốn nắm giữ tại các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán khoảng 25% nên vấn đề rút vốn khỏi thị trường chứng khoán khi các nhà đầu tư nước ngoài đặt lợi nhuận kỳ vọng là điều đáng lo ngại. Vì vậy, tỷ lệ sở hữu tối đa ?orum? cho các nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán trong thời điểm này là phù hợp.

Nguồn tin TTTMVN

Ngày ấy, giờ ấy. Chưa crash được đâu bác ạ, kỳ vọng của mọi người còn cao lắm, tiền còn nhiều lắm vả lại em bấm số tử vi thấy là thời của em chưa đến. Market crash chính là cơ hội cho những đứa sinh sau đẻ muộn như em đấy.

Ngày ấy, giờ ấy. Chưa crash được đâu bác ạ, kỳ vọng của mọi người còn cao lắm, tiền còn nhiều lắm vả lại em bấm số tử vi thấy là thời của em chưa đến. Market crash chính là cơ hội cho những đứa sinh sau đẻ muộn như em đấy.

__________________________________________________
Chúc mừng chúc mừng.
Em chẳng có ý kiến gì chỉ là chưa thấy cơ hội phi vào mà thôi.Đâm đầu vào lúc này có mà"bán mặt cho trời bán lưng cho đất mất"hihihihhiii........................

Nên giảm trả cổ tức bằng tiền mặt?



Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính (VAFI) vừa khuyến nghị các công ty cổ phần nên giảm trả cổ tức bằng tiền mặt, thay vào đó là bằng cổ phiếu.

Mức chi trả cổ tức bằng tiền mặt theo mục tiêu mà VAFI đưa ra đối với các công ty đại chúng ở Việt Nam là từ 0 ?" 4%. Còn hiện nay, phần lớn các công ty cổ phần hoạt động hiệu quả đều có chính sách trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức khá cao, phổ biến từ 12%-30%/vốn điều lệ và chiếm khoảng từ 30%- 80% của lợi nhuận sau thuế.

Trong điều kiện thị trường chứng khoán chưa phát triển thì mức cổ tức phổ biến đó đã tăng thêm lòng tin của cổ đông, cổ phiếu có tính thanh khoản cao và làm gia tăng giá trị cổ phiếu. Tuy nhiên VAFI cho rằng việc thanh toán cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao sẽ có nhiều hạn chế.

Đó là khả năng nguồn vốn tích luỹ bị giảm do dùng lượng tiền mặt để phân phối cho cổ đông. Tốc độ đầu tư các dự án mới sẽ bị ảnh hưởng và có thể sẽ làm tăng các khoản vay ngân hàng làm cho tổng số tiền lãi vay phải trả tăng lên, lợi nhuận sau thuế giảm; trường hợp tỷ trọng vốn vay lớn còn có thể làm tăng rủi ro trong các dự án.

Đối với những công ty lớn thì tổng số tiền thanh toán cổ tức càng lớn. Hiện nay số doanh nghiệp hàng năm thanh toán cổ tức trên 50 tỷ đồng/năm đang tăng lên nhanh chóng. Theo VAFI, đây là số tiền không nhỏ, nếu như có biện pháp thích hợp để chuyển lượng vốn này tái đầu tư sẽ phát huy tốt hơn giá trị của đồng vốn.

Mặt khác, trong bối cảnh thị trường chứng khoán phát triển như hiện nay, việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao cũng không còn mang nhiều ý nghĩa đối với cổ đông và nhà đầu tư. Khi thị giá cổ phiếu trên thị trường được xác lập ở mặt bằng mới, cao hơn và thanh khoản hơn thì mức cổ tức trên giá trị thị trường của cổ phiếu bị giảm xuống nhiều, thường chỉ dao động từ 1 - 4%. Trong khi đó nhiều nhà đầu tư mua vào lại nhắm đến mục tiêu chính là hưởng chênh lệch giá chứ không phải cổ tức.

Ngoài ra, quan điểm của VAFI là việc chuyển dịch sang trả cổ tức bằng cổ phiếu là để đáp ứng với xu hướng phát triển của thị trường chứng khoán, theo thông lệ quốc tế. Hiện tại nhiều nước trong khu vực, tỷ lệ trả cổ tức bằng tiền mặt chỉ ở khoảng từ 0 - 4%; tại các nước phát triển là từ 0 - 2%.

Một thuận lợi trong khuyến nghị của VAFI là việc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu đã và đang diễn ra khá phổ biến ở các doanh nghiệp trong những năm gần đây. Nhưng khó khăn trong sự chuyển dịch này là sự thống nhất của lãnh đạo doanh nghiệp và các cổ đông. Điều này đòi hỏi doanh nghiệp phải có một lộ trình dịch chuyển và những phương án hợp lý.

Theo VAFI, mức chi trả cổ tức bằng cổ phiếu hàng năm của doanh nghiệp nên dao động trong khoảng từ 10% - 15%/năm, mức hợp lý đủ để đảm bảo mục đích huy động vốn vừa làm cho cổ phiếu mang tính thanh khoản cao, cao hơn nhiều so với trả cổ tức bằng tiền mặt. Với lợi ích đó, VAFI tin rằng sự chuyển dịch này sẽ nhận được sự ủng hộ từ phía các cổ đông.

Tôi thì cho rằng do hiện nay lượng hàng hoá trên thị trường vẫn còn ít, không đủ đáp ứng nhu cầu đầu tư của người dân nên việc tranh mua, đẩy giá lên là chuyện thường. Tiến trình cổ phần hoá của VN mới đi được những bước đầu tiên nên chưa thể cung cấp đủ hàng hoá ngay cho thị trường. Theo kế hoạch, VN sẽ cổ phần hoá khoảng 15.000 doanh nghiệp, nhưng tính đến thời điểm cuối tháng 12/2006, mới chỉ thực hiện được 10% thôi.