Không nên lo ngại về nguy cơ ??osập??? sàn

Không nên lo ngại về nguy cơ ?osập? sàn

Chứng khoán liên tục lao dốc, VN-Index xuống dưới 300 điểm khiến nhiều người đầu tư không chuyên đang nắm giữ cổ phiếu hoang mang. Có khi nào giá cổ phiếu xuống ?oâm? không, vì hiện nay trên sàn có nhiều mã đã dưới giá vốn 10.000 đồng/cổ phiếu? Liệu nó có tan thành giấy? Thị trường có bị phá sản?...

PV Báo SGGP có cuộc trao đổi với TS Lê Vũ Nam, chuyên gia chứng khoán về những vấn đề này.

Thưa tiến sĩ, vì sao chứng khoán hiện nay liên tục ?olao dốc? trong khi tình hình lạm phát đã được kiềm chế, lãi suất và giá tiêu dùng đã giảm?

TS LÊ VŨ NAM: Có thể nói, khi chỉ số VN-Index đạt ngưỡng cao nhất gần 1.200 điểm thì ít ai tưởng tượng được sẽ có lúc nó rớt xuống dưới 300 điểm. Tuy nhiên, điều đó đã xảy ra và quy luật của nó là: tăng để rồi giảm và giảm để rồi tăng.

Vấn đề khiến nhiều người lo lắng là sự ?otuột dốc không phanh? một cách rất nhanh của nó. Trước đây, sự tuột dốc bắt đầu từ những thông tin không khả quan về kinh tế vĩ mô (lạm phát, lãi suất và giá xăng tăng?). Đến giờ việc kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô của Chính phủ đã phát huy tác dụng, lãi suất và chỉ số giá tiêu dùng giảm đáng kể.

Tưởng chừng đó là cơ hội vàng để thị trường chứng khoán Việt Nam đảo chiều, thế nhưng, tâm lý bi quan của các nhà đầu tư lại bị bao phủ bởi bóng đen của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Dù trong bối cảnh nền kinh tế có nhiều thông tin tốt, Chính phủ đang có những giải pháp quyết liệt để vực dậy nền kinh tế và nhiều doanh nghiệp kinh doanh vẫn có lãi, nhưng nhà đầu tư vẫn bi quan, đẩy mạnh bán ra khiến chỉ số VN-Index giảm mạnh.

Rõ ràng chỉ số đó không thể hiện thực chất tình hình của nền kinh tế và hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp niêm yết mà chính là hệ lụy của yếu tố tâm lý của nhà đầu tư.

- Nếu VN- Index giảm đến mức 100 điểm thì có hại gì đến thị trường không, có dẫn đến ?osập? sàn không, thưa TS?

VN-Index giảm xuống dưới 100 điểm, tức dưới điểm xuất phát của chỉ số này trong phiên giao dịch khai trương đầu tiên của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam vào ngày 28-7-2000 là điều không mong muốn.

Nhưng suy cho cùng, mức 100 điểm sẽ cho thấy một điều là giá của các cổ phiếu đã quay về vạch xuất phát như lúc nó mới lên sàn.

Và nếu điều đó xảy ra thì có thể xem đó là cơ hội rất tốt để mua vào. Và thực tế, nó đã diễn ra đối với sàn Hà Nội.

- Trên sàn có một số mã đến 80.000 đồng/cổ phiếu, 90.000 đồng/cổ phiếu nhưng có nhiều mã xuống dưới 10.000 đồng/cổ phiếu (trong khi vốn hóa của mã đó rất lớn), vậy ?osố chấm? có phản ánh tình trạng ?osức khỏe? của công ty đó không?

Việc trên sàn có nhiều cổ phiếu với những mức giá khác nhau là chuyện đương nhiên. Nguyên nhân là do giá trị của doanh nghiệp và sự kỳ vọng của nhà đầu tư vào doanh nghiệp là khác nhau. Trong thời điểm mà yếu tố tâm lý giá xuống nặng nề như hiện nay thì việc giá cổ phiếu giảm liên tục không phản ánh thực trạng về tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.

Có nhiều doanh nghiệp vẫn kinh doanh có lãi, các chỉ số tài chính được đánh giá rất tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm. Do vậy, nhìn vào mức giá để đánh giá ?osức khỏe? của doanh nghiệp trong giai đoạn hiện nay là hoàn toàn khiên cưỡng.

Sở dĩ, trên thị trường vẫn còn những cổ phiếu có mức giá 80.000, 90.000 đồng là do những cổ phiếu này trước khi thị trường giảm giá đã ở những mức rất cao.

- Ông có thể phân tích ngắn gọn về các chỉ số và sự tác động của các chỉ số (khi lên hoặc xuống) đối với thị trường?

Chỉ số giá cổ phiếu được xem là phong vũ biểu thể hiện tình hình hoạt động của TTCK. Đây là thông tin rất quan trọng đối với hoạt động của thị trường, đối với nhà đầu tư và các đánh giá kinh tế. Chỉ số cổ phiếu là thông tin thể hiện giá chứng khoán bình quân hiện tại so với giá bình quân của thời kỳ gốc đã chọn.

Chỉ số cổ phiếu VN-Index được tính cho tất cả các cổ phiếu niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM. Phương pháp tính là phương pháp gia quyền giá trị, với quyền số là số chứng khoán niêm yết. Ngày gốc là ngày 28-7-2000 và với giá trị gốc là 100.

VN-Index tăng sẽ phản ánh xu hướng tăng giá của các chứng khoán có khối lượng niêm yết lớn (chứng khoán đầu đàn) hoặc của đa số các chứng khoán niêm yết và ngược lại.

- Ông có thể dự báo gì về thị trường chứng khoán trong thời gian sắp tới?

Một khi diễn biến của tình hình giao dịch trên thị trường đã thoát khỏi sự tác động của các yếu tố nội tại mà đã chuyển sang phụ thuộc vào những yếu tố từ bên ngoài như các thông tin về diễn biến của cuộc khủng hoảng tài chính hay sự tăng, giảm của các chỉ số chứng khoán nước ngoài thì việc dự đoán trở nên hết sức khó khăn.

Hiện vẫn chưa có những dấu hiệu rõ ràng nào cho sự phục hồi trong ngắn hạn của TTCK Việt Nam. Tuy nhiên, chúng ta hy vọng vào các nỗ lực của Chính phủ trong việc vực dậy nền kinh tế và tâm lý của nhà đầu tư sẽ ổn định trở lại khi 5 giải pháp mà Chính phủ đang triển khai sẽ phát huy tác dụng.

- Cảm ơn tiến sĩ.

Hàn Ni

sài gòn giải phóng