Không nên mơ 1 giấc mơ có 1 con sóng giống năm 2009 (từ 234 lên 620)

Chào buổi sáng

Trong bối cảnh kinh tế như hiện nay, Chính phủ chỉ mới bắt đầu 1 giai đoạn thắt chặt tiền tệ mạnh tay, tôi vẫn giữ quan điểm là thời điểm này vẫn chưa là thời điểm tất tay. Chỉ nên giữ tiền-cổ theo 1 tỷ lệ thích hợp và tỷ lệ cổ không nên vượt qua tỷ lệ tiền vì rủi ro tiềm ẩn phía trước vẫn còn. Chúng ta đang chỉ mới ở thời kỳ đầu của chính sách siết chặt tiền tệ mạnh tay để chống lạm phát. Nếu chính sách thành công thì phải đợi đến 3-6 tháng và có thể kéo dài đến cuối năm 2011 mới có kết quả. Do đó, thị trường chưa thể khởi sắc bền vững ít nhất là trong vòng 3 tháng tới. Thị trường chỉ khởi sắc một cách bền vững trở lại khi lạm phát có tín hiệu dịu lắng, tỷ giá thật sự ổn định để NHNN có cơ sở nới lỏng dần chính sách tiền tệ trở lại. Chính sách mới tung ra, kết quả thế nào chưa biết mà đã vội lạc quan tung hết tiền ra và xử dụng cả đòn bẩy để mua rủi ro trong ngắn và trung hạn thì e rằng quá vội vàng trong chiến lược đầu tư.

Thị trường chứng khoán 3 quý đầu năm 2011 thật sự khó khăn đồng bộ với những khó khăn của nền kinh tế khi dòng tiền từ các hướng đổ vào thị trường đang co lại dần. Chúng ta nên thực tế và không nên so sánh thời điểm đầu năm 2009 với thời điểm đầu năm 2011 để lạc quan quá đà rồi mơ về 1 con sóng sắp xảy ra tương tự 2009 từ 234 đến 620 để rồi có thể phải thất vọng với những gì sẽ xảy ra bởi vì bối cảnh 2 thời điểm đầu năm 2009 và đầu năm 2011 là hoàn toàn khác nhau nên xu hướng thị trường những tháng đầu năm 2011 sẽ diễn biến theo xu hướng khác với xu hướng năm 2009, cụ thể là:

Năm 2008, lạm phát của Việt Nam tăng rất mạnh dẫn đến chính sách tiền tệ thất chặt, lãi suất tăng lên rất cao. Chính sách siết chặt tiền tệ năm 2008 mạnh đã dẫn đến hiện tượng giảm phát và suy thoái kinh tế sau đó. Từ năm 2009 là thời kỳ hậu thất chặt tiền tệ , chính sách tiền tệ bắt đầu nới rộng dần để cung tiền ra nền kinh tế bằng việc hạ dự trữ bắt buộc , hạ lãi suất huy động và cho vay. Hơn thế nữa, còn có gói kích cầu 1 tỷ USD thông qua hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp để cung tiền mạnh ra nền kinh tế. Có thể nói, tiền năm 2009 được cung ra thị trường rất mạnh là yếu tố kích khởi và vì thế mới có con sóng từ 234 lên 620.

Trong khi đó, đến đầu tháng 3 năm 2011, chúng ta chỉ mới bắt đầu thời kỳ thắt chặt tiền tệ, lãi suất còn khá cao trong bối cảnh lạm phát đang có xu hướng gia tăng trở lại, tỷ giá vẫn chưa thật sự ổn định khi nhập siêu 2 tháng đầu năm vẫn cao. Nếu không có biện pháp hành chính bằng thông tư 02 vừa ban hành thì lãi suất có thể tương đương với thời kỳ năm 2008. Nhìn chung, tiền ra thị trường trong quý 1 năm nay và các quý sau đó đang có khuynh hướng yếu dần nên yếu tố chính kích khởi thị trường không có nên thị trường không thể có 1 con sóng trong năm 2011 tương tự như năm 2009. Sóng chỉ thật sự đến ở thời kỳ hậu thắt chặt tiền tệ và những tín hiệu nới lỏng tiền tệ bắt đầu. Tín hiệu này có thể chưa xuất hiện ít nhất là trong vòng 3 tháng tới. Những yếu tố vĩ mô chưa phát ra tín hiệu ổn định thì thị trường chưa thể hồi phục bền vững được. Do đó, nhà đầu tư nên hạ bớt kỳ vọng trong ngắn và trung hạn để có 1 chiến lược đầu tư thích hợp với tình hình thực tế. Những con sóng ảo do nhà tạo lập cố tình tạo ra dễ mang lại rủi ro cho nhà đầu tư.

Thị trường thì không thể giảm mãi, Xu hướng trong ngắn hạn có thể sẽ có những phiên tăng điểm đan xen với những phiên giảm mà về bản chất những phiên tăng này (nếu có) là những phiên hồi kỹ thuật sau những phiên giảm điểm. Do thiếu thông tin hỗ trợ nên những phiên hồi kỹ thuật này (nếu có) sẽ trở nên không bền vững và khó tạo nên 1 xu hướng tăng thật sự. Thị trường có nhiều khả năng đảo chiều giảm trở lại sau 1-2 phiên tăng kỹ thuật, xu hướng đảo chiều có thể diễn ra ngay trong 1 phiên giao dịch . Do tính không bền vững nên những phiên hồi kỹ thuật dễ tạo ra những điểm bull trap ngay trong phiên. Thanh khoản của thị trường được dự báo tiếp tục ở mức thấp và lực cung được dự báo tăng trở lại ở những phiên thị trường tăng điểm (nếu có).

Do tính chất không bền vững của những phiên hồi kỹ thuật (nếu có) trong bối cảnh kinh tế vẫn tạo sức ép lên thị trường như hiện nay, nhà đầu tư ngắn hạn không nên mua đu theo thị trường ở những thời điểm tăng điểm trong phiên hoặc những phiên tăng điểm để tránh bull trap. Nếu thị trường tăng điểm trong 2 phiên đầu tuần này là cơ hội cho nhà đầu tư ngắn hạn - siêu ngắn hạn bán ra với giá cao, giảm dần bớt tỷ lệ cổ phiếu ở những phiên tăng điểm và không nên mua vào ở những thời điểm tăng này để tránh rủi ro bẫy bull trap.

Bất động sản, xây dựng, ngân hàng và chứng khoán... là những ngành có thể sẽ chịu chịu tác động mạnh nhất từ chính sách thắt chặt hiện tệ mạnh tay và chính sách hạn chế đầu tư công của Chính phủ và NHNN. Do đó, lợi nhuận của các ngành này có thể sẽ giảm mạnh trong các quý tiếp theo của năm 2011.

NVHOA