Khủng hoảng tài chính qua cái nhìn của Bloomberg và nhận định thị truờng thời gian tới

Khủng hoảng tài chính qua cái nhìn của Bloomberg và nhận định thị truờng thời gian tới

Hôm qua em có đi nghe buổi hội thảo về nguyên nhân khủng hoảng tài chính toàn cầu và phân tích tình hình nền kinh tế hiện nay do một chuyên viên cao cấp của Bloomberg trình bày. Diễn giả đã cố gằng lý giải những gì đã , đang và sẽ diễn ra theo một cách tổng quát và đơn giản nhất. Em cho rằng logic của diễn giả là rất thú vị nên chia sẻ cùng mọi người.

Trong suốt bài phát biểu của mình, ông Jaiswal đã đưa ra nhiều nguyên nhân khác nhau của cuộc khủng hoảng nhưng tựu trung lại đều bắt nguồn từ một nhân tố duy nhất, đó là lãi suất cơ bản. Bài nói chuyện được tập trung vào LSCB của FED.

Có thể nói, mọi sự phát triển nóng, rồi đổ vỡ trên các thị trường hàng hoá hay tài chính dường như đều bắt nguồn từ nhân tố đơn giản nhưng lại vô cùng quan trọng này. Nhìn lại chu kỳ kinh tế Mỹ, có thể thấy kể từ năm 2004 khi FED bắt đầu cắt giảm liên tục lãi suất để kích thích nền kinh tế sau cuộc khủng hoảng dot com. Lãi suất ngày càng giảm dẫn đến việc tiếp cận các nguồn vốn vay ngày càng trở nên dễ dàng, đồng thời lãi suất thấp kích thích người ta vay nhiều hơn, vay cho các nhu cầu tiêu dùng thông thường, dần dần dẫn đến vay để tài trợ cả cho việc đầu tư vào những tài sản dài hạn hơn, như bất động sản, nhà cửa? nguy hiểm ở chỗ là đa phần các khoản vay đều là ngắn hạn. Việc vay mượn cư thể tăng trưởng một cách nhanh chóng, rồi tiêp theo đó là nạn đầu cơ vì người ta vay được quá dễ dàng và lao vào đầu cơ vào BĐS cũng như các thị trường khác. Trước tình hình đó, FED không còn cách nào khác là phải nâng dần lãi suất. Việc lãi suất được nâng lên dẫn tới việc nhà đầu tư mất dần khả năng thanh toán, các khoản vay ngắn hạn đến thời hạn không được đáo nợ hoặc đáo nợ với lãi suất cao hơn. Kết quả là nợ xấu tại các ngân hang tăng vọt, hang loạt người mất nhà cửa, ??..thị trường nhà đất sụp đổ kéo theo sự sụp đổ của hang loạt các thị trường khác, và cuối cùng là khủng hoảng. Để khắc phục khủng hoảng, kích thích nền kinh tế phát triển trở lại, FED lại hạ dần lãi suất và một chu kỳ mới lại bắt đầu.

Câu hỏi đặt ra là tại sao FED không khống chế để lãi suất không được thấp quá. Câu trả lời là việc này nằm ngoài tầm kiểm soát của họ. Bây giờ chúng ta hãy giả định là nền kinh tế sẽ bao gồm Mỹ và phần còn lại của thế giới. Trong quá trình giao thương, các nước sẽ bán hang cho Mỹ lấy USD. Các nước sẽ phải làm gì với nguồn ngoại tệ này nhỉ, chỉ có một cách để sinh lời đó là mua chứng khoán mà đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ. Song song với sự phát triển kinh tế kéo theo sự bùng nổ của ngoại thương, USD càng nhiều, người ta càng mua nhiều trái phiếu Mỹ dẫn tới giá của loại hàng hoá này ngày càng tăng và lãi suất ngày càng hạ xuống. Như vậy, việc lãi suất lên và xuống là 1 quy luật của nền kinh tế, và nền kinh tế có chu kỳ. Có thể hiểu rằng, khủng hoảng kinh tế cũng có chu kỳ và tất cả các nước trên thế giới đều có công không nhỏ trong việc tạo ra khủng hoảng đó thong qa việc mua chứng khoán Mỹ.

Một vấn đề khác cũng rất đáng quan tâm, là có thể căn cứ vào diễn biến của lãi suất để phán đoán tình hình hiện tại của nền kinh tế không, và nếu lãi suất xuống zero đồng nghĩa với đáy của khủng hoảng. Và phải chăng, khi lãi suất xuống đến đáy đồng nghĩa với một chu kỳ phát triển mới của một thị trường nào đó hoặc của cả nền kinh tế. Và nếu điều đó xảy ra thì thời điểm hiện tại người ta sẽ đổ tiền vào thị trường nào đầu tiên. Diễn giả có vẻ thiên về những nhận định đó và cho rằng thị trường đầu tiên người ta nhắm đến sẽ là thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ.

Về phía Việt Nam, vấn đề đặt ra là khả năng lãi suất cơ bản còn có thể giảm tiếp hay không khi mà xuất khẩu năm nay của chúng ta sẽ gặp rất nhiều khó khăn. Giá dầu cùng các vật liệu cơ bản khác sụt giảm mạnh sẽ khiến nguồn thu ngoại tệ suy giảm, FDI đang ngày càng thấp đi, tất cả đang dẫn đến nguy cơ thiếu ngoại tệ cho các doanh nghiệp nhập khẩu, đồng thời giá VND cao gây khó cho xuất khẩu lại càng gây sức ép lên nguồn ngoại tệ hơn.

Tôi cho rằng nên xem xét động thái mua trái phiếu của khối ngoại vào thời điểm hiện tại cũng như kết quả đấu giá TP chính phủ ngày 12 tới.

Một vài chia sẻ rất mong an hem đóng góp ý kiến để dự đoán diễn biến nền kinh tế trong thời gian tới.