Khuyến nghị mua cổ phiếu ANV

Động lực tăng giá:

• Nhu cầu tăng lên của các thị trường XK của ANV gồm Trung Quốc, Mỹ, EU
• Giá cá tra đang cuối chu kỳ giảm giá và bắt đầu phục hồi
• Mỹ công nhận Việt Nam là nền kinh tế thị trường
• Phát hành tăng vốn 100%

Năm 2023, ANV ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.439 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 39 tỷ đồng, chỉ giảm 9% về doanh thu nhưng giảm mạnh 94% lợi nhuận sau thuế. Doanh thu bán thành phẩm đông lạnh vẫn chiếm tỷ trọng cao nhất trong cơ cấu doanh thu của Navico, chiếm 81,75%; tiếp đến là sản phẩm dầu cá bột chiếm tỷ trọng 8,81%.



Năm 2024, Navico đặt mục tiêu tổng doanh thu đạt 5.000 tỷ đồng, tăng 13% so với thực hiện năm 2023. Nhưng lợi nhuận sau thuế mục tiêu gấp gần 8 lần, đạt 306 tỷ đồng.

Doanh số tại Trung Quốc tiếp tục được đẩy mạnh, công ty đang mở rộng tập KH tại Bắc Kinh và Quảng Châu

Doanh thu nội địa tăng 63% yoy, do ANV đã hợp tác với Bách Hóa Xanh từ tháng 3/2023 để tiếp cận thị trường nội địa.

Hiện nay, ANV đã đảm bảo tự chủ 100% thức ăn cho việc nuôi trồng, 100% cá nguyên liệu cho các nhà máy chế biến. Trong đó gồm: 10 lines nhà máy thức ăn với công suất hơn 1.000 tấn thành phẩm/ngày; 14 vùng nuôi cá CTCP Nam Việt với tổng diện tích mặt nước đạt 152 ha; Gần 600 vùng nuôi Công ty TNHH MTV NTTS Nam Việt – Bình Phú; 4 nhà máy chế biến với tổng công suất thiết kế 1.000 tấn cá nguyên liệu/ngày.

ANV đã trở thành doanh nghiệp thứ hai tại Việt Nam sản xuất C&G từ da cá tra sau VHC. Dự án liên doanh giữa ANV và Amicogen đang chạy thử nghiệm giai đoạn 1 với công suất chế biến 780 tấn/năm, giai đoạn 2 và 3 sẽ nâng công suất lên 1.200 và 2.400 tấn. Dự kiến khi hoạt động hết công suất, mỗi năm dự án sẽ mang lại 36 triệu USD doanh thu và 1,5 triệu USD lợi nhuận. Mảng sản phẩm C&G được kỳ vọng sẽ đóng góp 10% lợi nhuận của ANV vào năm 2025F.

Hiện đến quý 1.2024 chỉ có VHC và ANV được hưởng thuế 0 đồng khi xuất vào Mỹ, các doanh nghiệp khác đều đang ở mức thuế 0,14 USD/kg (giảm từ 2,39 USD/kg trong POR 18) cho năm 2024. Đồng thời, Thủy sản Nam Việt cũng đang đẩy mạnh tệp khách hàng tại Trung Quốc, nhằm gia tăng doanh số tại thị trường này.

Cơ cấu cổ đông cô đặc:

TÊN CỔ ĐÔNGSỐ CỔ PHIẾUTỶ LỆ %TÍNH ĐẾN NGÀY
Doãn Tới71,805,00053.9430/12/2022
Doãn Chí Thanh17,160,00012.8930/12/2022
Doãn Chí Thiên4,159,9993.1230/12/2022
Nguyễn Văn Dương350,0000.2602/03/2023
Trần Minh Cảnh20,0000.0231/03/2022
Huỳnh Thị Kim Thoa20,0000.0230/12/2021
Đỗ Lập Nghiệp19,0000.0130/12/2022
Lê Tiến Dũng15,0000.0130/10/2023
Nguyễn Thanh Liêm2,5000.030/12/2022
Dương Minh Phong4440.030/12/2022


Tăng vốn thông qua phát hành:

• ANV dự kiến phát hành 133,1 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu;
• Tỷ lệ thực hiện quyền là 1:1 từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của doanh nghiệp; Vốn điều lệ dự kiến sau phát hành của doanh nghiệp là 2.666 tỷ đồng.

Đây sẽ là động lực lớn thúc đẩy giá cổ phiếu trong ngắn hạn.

Khuyến nghị mua ANV :

Giá khuyến nghị: 32.5 - 33.5

Mục tiêu: 40