Khuyến nghị mua S99 tại vùng giá 9.6-10.2 kỳ vọng mức sinh lời trong vòng 12 với mức giá 16-18.000/C

BÁO CÁO ĐẦU TƯ S99: CTCP SCI

1. Giới thiệu công ty

Công ty cổ phần SCI (trước đây là Công ty cổ phần Sông Đà 909) tiền thân là Xí nghiệp Sông Đà 903 - thuộc Công ty Sông Đà 9 - Tổng Công ty Sông Đà được thành lập ngày 20/11/1998. Ngành nghề kinh doanh: nhận thầu thi công các công trình dân dụng, công nghiệp, xây dựng thủy điện, bưu điện, công trình thủy lợi,... nhận thầu thi công bằng phương pháp khoan nổ mìn; sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng; kinh doanh xuất nhập khẩu thiết bị công nghệ xây dựng...

1.1 Các lĩnh vực kinh doanh

- Đầu tư

- Tư vấn

- Thi công và Xây lắp

- Sản xuất Công nghiệp

1.2 Các Công ty con

- Công ty Cổ phần SCI E&C Tỷ lệ sở hữu: 51%

- Công ty Cổ phần SCI LAI CHÂU Tỷ lệ sở hữu: 99,96%

- Công ty Cổ phần SCI ĐIỆN BIÊN Tỷ lệ sở hữu: 99,94 %

- Công ty TNHH SCI NGHỆ AN Tỷ lệ sở hữu: 51%

- Công ty Cổ phần TƯ VẤN SCI Tỷ lệ sở hữu: 65%

1.3 Chỉ số tài chính

- EPS1,043

- P/E8.73

- F P/E7.64

- BVPS16,408

- P/B0.55

- KLGD khớp lệnh trung bình 10 phiên:184,222

- K LCP đang niêm yết: 93,997,369

- Vốn hóa thị trường (tỷ đồng): 902.37

1.4 Cơ cấu cổ đông

- 70% cổ đông lớn + Nội bộ

- 30% cổ đông khác


2. Thông tin dự án trọng điểm

2.1 Dự án sở hữu

- Thủy điện Nậm Lụm 1

- Thủy điện Nậm Lụm 2

- Thủy điện Nậm Xe

- với Công suất thiết kế mỗi dự án là 46 MW và Doanh thu Dự kiến là 230 tỷ/ Năm bắt đầu tư năm 2024 ( Lợi nhuận gộp 50%).

- Ngoài ra công ty còn sở hữu cổ phần ở Dự án điện gió Hướng Linh 8 với 20% cổ phần dự kiến đóng góp lợi nhuận 40 tỷ/ Năm

2.2 Dự án đang triển khai

NHÀ MÁY THỦY ĐIỆN NẬM MÔ 2

- CHỦ ĐẦU TƯ Công ty TNHH Thủy điện Nậm Mô 2 ĐỊA ĐIỂM XÂY DỰNG Tỉnh Xiêng Khoảng, CHDCND Lào

- THỜI GIAN THỰC HIỆN 2023 – 2025

- QUY MÔ 120 MW

- CÔNG VIỆC THỰC HIỆN Tổng thầu EPC

NHÀ MÁY THỦY ĐIỆN NAM SAM 3

- CHỦ ĐẦU TƯ Tập đoàn Phongsubthavy

- ĐỊA ĐIỂM XÂY DỰNG Tỉnh Houaphan, CHDCND Lào

- THỜI GIAN THỰC HIỆN 2019 - 2024 QUY MÔ 156 MW

- CÔNG VIỆC THỰC HIỆN Tổng thầu EPC

2.3 Dự án ký mới

SCI GROUP KÝ KẾT MOU DỰ ÁN THỦY ĐIỆN NAM KHIAN 1, 2, 3 TẠI LÀO Theo Thoả thuận ghi nhớ, SCI Group sẽ là nhà đầu tư, tư vấn và thiết kế Cụm Dự án thủy điện Nam Khian 1, 2, 3. Các dự án này nằm trên sông Nam Khian, thuộc địa phận huyện Noỏng Hét, tỉnh Xiêng Khoảng, Lào.

3. Đánh giá BCTC của S99 : Báo cáo tài chính quý 4/2023 kết thúc tại ngày 31/12/2023, 1 số điểm cần lưu ý:

3.1 Bảng cân đối kết toán:

- Tổng tài sản tăng khoảng 460 tỷ chủ yếu từ Tiền và tương đương tiền (+124 tỷ), hàng tồn kho (+237 tỷ) do trong năm công ty gia tăng nhận tiền từ khách hàng ứng trước. Trong năm công ty đã hoàn thành và đưa vào sử dụng 3 nhà máy Thuỷ điện Nậm lum 1,2 và Thuỷ điện Nậm xe do đó tài sản cố định tăng nguyên giá khoảng 1400 tỷ đồng chuyển từ tài sản xây dựng cơ bản dở dang; đây là cơ sở cho doanh thu, lợi nhuận bắt đầu tăng trưởng từ năm 2024 trở đi;

- Nợ phải trả: tăng 353 tỷ chủ yếu từ khoản nhận tiền ứng trước từ khách hàng (+110 tỷ), phải trả người bán (+24 tỷ); chi phí phải trả ngắn hạn (+180 tỷ), dự phòng phải trả dài hạn giảm (-80 tỷ) do trong năm công ty hoàn nhập dự phòng bảo hành; vay nợ ngắn hạn (-122 tỷ);

- Vốn CSH: Công ty có lợi nhuận chưa phân phối 385 tỷ có thể đủ chia cổ tức 41%;

3.2 Bảng kết quả kinh doanh: Doanh thu năm 2023 giảm nhẹ so với năm 2022, tuy nhiên do trong năm công ty hoàn nhập dự phòng chi phí 65 tỷ nên lợi nhuận cả năm tăng 44 tỷ (+90,2%) so với năm 2022, EPS đạt 1042 VNĐ/cp ( tăng +36%).

3.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ:

- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh + 454 tỷ là điểm sáng trong năm do công ty tăng thu hồi tiền từ kinh doanh và tăng nợ phải trả nhà thầu và nhận ứng trước từ khách hàng; trong kỳ tiền thuần tăng thêm 123,7 tỷ;

3.4 Rủi ro tài chính:

Theo báo cáo tài chính, công ty quản trị rủi ro lãi suất để kiểm soát biến động tỷ giá. Lãi các khoản cho vay của công ty khoàng 8%/năm là mức ưu đãi và THẤP so với thị trường. Công ty có rủi ro với ngoại tệ là không đáng kể, công ty không có khoản vay bằng tiền nước ngoài.

- Công ty có khoản tiền mặt và tương đương tiền cao 334 tỷ và thuế VAT được khấu trừ 178 tỷ và phải thu ngắn hạn, tổng cộng 1300 tỷ đủ để thanh toán các khoản vay, phải trải đến hạn trong 1 năm tới 1020 tỷ, chưa kể công ty có thể tái tục vay thêm để chi trả các khoản nợ lưu động đến hạn (hạn mức lên đến 1000 tỷ tuy nhiên công ty mới sử dụng 333 tỷ) .

- Công ty có các khoản vay dài hạn 1092 tỷ có thời hạn thanh toán dài hạn từ 9-13 năm do đó rủi ro về thanh toán ở mức thấp.

- Các chỉ số tài chính như khả năng thanh toán nhanh ở mức tốt trung bình 4 năm 1,38 là AN TOÀN;

- Tuy nhiên tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu trung bình 4 năm là 2 đang ở mức hơi CAO tuy nhiên phần lớn là vay dài hạn. tỷ số này hiện đang giảm dần còn 1,65 do hàng năm công ty thanh toán dần bằng tiền từ hoạt động sxkd;

- Tỷ lệ cấu trúc vốn (tổng tài sản dài hạn/vốn dài hạn) chỉ là 0,77 => 1 phần vốn dài hạn đang đầu tư vào tài sản ngắn hạn , doanh nghiệp có thể sẽ chịu chi phí huy động cao hơn mức cần thiết (do rủi ro dài hạn của 1 khoản vay thường cao hơn ngắn hạn;

- Các khoản phải thu của công ty chiếm tới 30% tổng tài sản, khả năng thu hồi khoản phải thu là 123 ngày (4 tháng), năm 2022 là 142 ngày (4,7 tháng), như vậy khả năng thu hồi nợ của công ty là tốt lên cải thiện dòng tiền và vốn lưu động.

4. Đánh giá trạng thái cổ phiếu ( PTKT )

- Xu hướng trung và dài hạn: UP.

- Xu hướng ngắn hạn: UP cổ phiếu đã tạo xu hướng tăng giá ngắn hạn sau khi tạo đáy ở vùng giá 8.0 với độ lớn của xu hướng khoảng 26.2% (8 – 10.1). Sau đó, S99 đang có xu hướng tạo mẫu hình Flatbase (biên độ 8.6 -10.1) với điểm hoàn thành mẫu hình khi giá vượt đỉnh trên 10.1.

- Diễn biến gần nhất: S99 vừa có một phiên giao dịch mở rộng biên độ khi cổ phiếu tăng 5.9% thoát khỏi nền giá bám sát đường bình quân 20 và 50 ngày với thanh khoản mở rộng hơn 300% so với khối lượng giao dịch bình quân 20 ngày đạt 549.300 đơn vị. Khả năng hoàn thiện mẫu hình khá cao trong trường hợp S99 có thể duy trì gia tốc tăng giá hiện tại trong các phiên giao dịch tiếp theo.

- Về trung và dài hạn, chúng tôi kỳ vọng rằng gia tốc tăng giá duy trì S99 có thể hoàn thiện xong mẫu hình Cup khi cổ phiếu thoát khỏi đỉnh giá 13.1 và có thể đạt đến mục tiêu quanh ngưỡng fibo 161.8 tương ứng với vùng giá 16.3.

5. Triển vọng kinh doanh

- Trong năm 2023 S99 đã đưa vào vận hành 3 dự án thủy điện ( Doanh thu 230 tỷ/năm, lợi nhuận gộp 50%) và sở hữu 20% dự án Điện gió Hướng Linh ( Lợi nhuận 40 tỷ/năm). Như vậy dự kiến tổng lợi nhuận từ hoạt động đầu tư mang về khoảng 100-110 tỷ LNST cho năm 2024.

- Năm 2024 S99 cũng dự kiến lợi nhuận từ hoạt động Xây lắp và Tư vấn khoảng 50-60 tỷ LNST.

6. Khuyến nghị

- EPS fw = 1,67 k

- P/E Ngành = 10-12

- P fw = 16-18.000/CP

- Book fw= 18.000/CP

Khuyến nghị mua S99 tại vùng giá 9.6-10.2 kỳ vọng mức sinh lời trong vòng 12 với mức giá 16-18.000/CP tương ứng lợi nhuận kỳ vọng 60-80%/Năm

--- Gộp bài viết, 20/02/2024, Bài cũ: 20/02/2024 ---

SCI GROUP KÝ KẾT MOU DỰ ÁN THỦY ĐIỆN NAM KHIAN 1, 2, 3 TẠI LÀO
Theo Thoả thuận ghi nhớ, SCI Group sẽ là nhà đầu tư, tư vấn và thiết kế Cụm Dự án thủy điện Nam Khian 1, 2, 3 với tổng công suất 50 MW. Các dự án này nằm trên sông Nam Khian, thuộc địa phận huyện Noỏng Hét, tỉnh Xiêng Khoảng, Lào.

--- Gộp bài viết, 20/02/2024 ---

Năm 2024 ngoài việc đưa vào vận hành ổn định 3 nhà máy thủy điện thì doanh thu xây lắp sẽ tăng rất mạnh từ các dự án Nậm mô 2 và Nam san 3. Ngoài ra S99 đang trong giai đoạn ký HĐ với 1 DN lớn trong nước với giá trị hợp đồng cực lớn

--- Gộp bài viết, 20/02/2024 ---

Các Hđ xây lắp ký trong năm 2023 bắt đầu ghi nhận trong giai đoạn 2024-2025 bao gồm có

--- Gộp bài viết, 20/02/2024 ---

Q1 /2024 S99 cũng thu hồi được món 6tr Usd từ dự án Nậm Theun
https://tapchilaoviet.org/tin-bai-noi-bat/dap-thuy-dien-nam-theun-1-tien-hanh-tru-nuoc-30161.html

--- Gộp bài viết, 20/02/2024 ---

Trên TTCK các doanh nghiệp cùng ngành với S99 là PC1, TV2 đều ở mức định giá cao không tưởng