Khuyến nghị mua VRE - CTCP Vincom Retail

Kết quả kinh doanh năm 2020

Quý IV năm 2020, Vincom Retail tiếp tục ghi nhận sự phục hồi trong hoạt động kinh doanh, do Việt Nam vẫn kiểm soát được tốt dịch Covid-19 và duy trì mức tăng trưởng dương. Cụ thể, tổng doanh thu thuần hợp nhất của Vincom Retail trong quý IV đạt 3.253 tỷ đồng, tăng 16,8% so với cùng kỳ năm 2019 và tăng 84,8% so với quý trước.

Trong năm 2020, VRE đã ghi nhận doanh thu thuần 8,3 nghìn tỷ đồng (-10% YoY) và LNST đạt 2,4 nghìn tỷ đồng (-16% YoY). Mức giảm trong KQKD 2020 so với 2019 là do tác động tiêu cực của dịch COVID-19 đến hoạt động của VRE – đặc biệt là trong 6 tháng đầu năm 2020. Tuy nhiên, LN đã phục hồi trong 6 tháng cuối năm 2020.

Luận điểm đầu tư

- Hưởng lợi nhờ dư địa phát triển mạnh và sự phục hồi của thị trường bán lẻ.

Việt Nam là quốc gia có thị trường bán lẻ năng động với dân số trẻ, tầng lớp trung lưu ngày càng tăng, tốc độ đô thị hóa cao, trong khi đó diện tích sàn bán lẻ thương mại bình quân đầu người còn thấp so với các nước trong khu vực là những yếu tố tích cực cho ngành BĐS bán lẻ tại Việt Nam phát triển (tăng trưởng thu nhập trung bình năm 2019-2021E là 17%, cao hơn các nước ASEAN). Trong bối cảnh bùng phát dịch Covid-19 trên toàn cầu, sự kiểm soát dịch tốt và tốc độ phát triển nhanh của lĩnh vực bán lẻ tại Việt Nam vẫn tạo sự hấp dẫn với các thương hiệu lớn quốc tế tham gia vào thị trường Việt Nam.

- Sự cộng hưởng từ hệ sinh thái của Tập đoàn Vingroup.

VRE có khả năng tiếp cận đến quỹ đất của Vinhomes với hơn 168 triệu m2 ngay tại trung tâm Hà Nội và TP.HCM và các tỉnh thành lân cận, trong đó các Trung Tâm Thương Mại (TTTM) Vincom nằm trong khu đô thị Vinhomes. Cùng sự hỗ trợ tài chính và chiến lược từ Vingroup, VRE có cơ sở để tiếp tục gia tăng quỹ đất ở các khu vực trung tâm. Đây là lợi thế vượt trội so với các chủ đầu tư TTTM nước ngoài do họ gặp khó khăn trong việc tìm được quỹ đất phù hợp tại Việt Nam cũng như quá trình hoàn thành thủ tục pháp lý phức tạp.

- Khả năng ghi nhận đà phục hồi mạnh mẽ trong năm 2021 nhờ tiếp tục mở các TTTM mới.

Trong năm 2021, VRE có kế hoạch triển khai 5 trung tâm thương mại (Vincom Mega Mall Grand Park tại TP. HCM, Vincom Mega Mall Smart City tại Hà Nội, Vincom Plaza tại Mỹ Tho và Bạc Liêu, và Vincom+ tại Sông Công) trong khi đồng thời nâng cấp cơ cấu khách thuê tại 3 TTTM (1 Vincom Center và 2 Vincom Plaza). Ban lãnh đạo cho biết chiến lược sắp tới của VRE là tập trung nhiều hơn vào các mô hình TTTM lớn (Vincom Center và Vincom Mega Mall) tại các thành phố lớn thay vì mô hình TTTM nhỏ (Vincom Plaza và Vincom+) tại các thành phố cấp 2 vốn có mô hình shophouse phổ biến.

Với các kế hoạch triển khai TTTM mới của công ty, VRE đặt mục tiêu tổng diện tích sàn bán lẻ đạt khoảng 1,8 triệu m2 vào cuối năm 2021 – tăng 150.000 m2 so với cuối năm 2020. Theo kế hoạch của VRE, mục tiêu năm 2026 sẽ sở hữu 4.5 - 5 triệu m2 sàn bán lẻ (+201% so với năm 2020) phủ sóng rộng khắp các tỉnh thành cả nước để khẳng định vị thế dẫn đầu của mình.

Giá mục tiêu:42,000 đồng (+23,5%)