Kỳ vọng giá nào cho STB

1. Đôi nét về STB:

- STB: ngân hàng niêm yết lớn thứ 7 của Việt Nam về mặt tài sản đạt 693.535 tỷ VND, hoạt động tập trung chủ yếu vào mảng bán lẻ và SME. STB đang trong giai đoạn cuối của quá trình tái cơ cấu dưới sự giám sát của NHNN.

- Cổ đông: 32,5% cổ phần đang được ủy quyền cho NHNN quản lý thông qua VAMC, sở hữu của khối ngoại khoảng 24,3%, còn lại thuộc sở hữu của các cổ đông khác.

- Kết quả kinh doanh STB năm 2023 đạt tổng doanh thu 62.532 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 7.718 tỷ đồng tăng lần lượt là 28.6% và 53%.

2. Triển vọng nào năm 2024 - 2025

- Tổng thu nhập của Ngân hàng 6 tháng đầu năm 2024 đạt hơn 14.000 tỷ đồng, trong đó gần 2.000 tỷ đồng thu ngoài lãi. Từ đó, Sacombank đã hoàn thành 50,4% kế hoạch lợi nhuận trước thuế, đạt 5.342 tỷ đồng, tăng hơn 12% so với cùng kỳ năm trước.

- STB đã gần hoàn tất trích lập dự phòng NH Phương Nam từ 2015 hơn 41 nghìn tỷ đồng (còn tầm 3.800 tỷ) -> áp lực trích lập dự phòng giảm đáng kể từ 2024, điều này giúp lợi nhuận còn dư địa tăng trưởng cho năm 2024, và có thể lý giải STB đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế đạt 8.480 tỷ đồng cho năm 2024 tăng trưởng 9.9% so với cùng kỳ.

- Kỳ vọng ở tiến độ xử lý tài sản tồn đọng của STB sẽ được đẩy nhanh trong thời gian tới và hoàn thành trong 2024 - 2025: chào bán thành công 32,5% cổ phần STB do VAMC nắm giữ. “Nếu thương vụ này được thực hiện thành công, STB có thể cùng lúc giải quyết 2 vấn đề về nợ xấu tồn đọng và chủ sở hữu”.

- STB nếu xử lý nợ xấu tồn đọng này sau 10 năm -> STB thì sẽ được phép chia cổ tức cho cổ đông.

3. Định giá:

- Hiện STB có P/B hiện quanh 1.2x thấp hơn trung bình ngành ngân hàng 5 năm gần nhất 1.5x. Với LNST 8.480 tỷ đồng năm 2024 thì EPS fw đạt 4.499 đồng > giá kỳ vọng 37.000 đồng/cp (chưa tính khoản lợi nhuận đột biến khi cơ cấu thành thành công).