Lại là vấn đề mở ROOM : Có nên mở ko các bác ?

Lại là vấn đề mở ROOM : Có nên mở ko các bác ?

Room,chuyện tăng giảm
Thứ năm, 08.05.2008, 09:00pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/19596

Các cơ quan Nhà Nước lâu nay đã và đang còn tính toán chuyện tăng,giảm room cho nhà đầu tư nước ngoài.Xung quanh vấn đề tăng,giảm room đang có nhiều ý kiến bàn luận khác nhau,có lẽ chỉ một thời gian ngắn nữa các cơ quan Nhà nước sẽ cho ra quyết định chính thức và nhiều khả năng sẽ có sự thay đổi nhất định so với hiện tại.Chuyện tăng hay giảm,tăng giảm thế nào thì đang còn nhiều bàn cãi.

Có ý kiến so sánh với thị trường chứng khoán Trung Quốc và cho rằng room của nước ta còn là cao vì thị trường chứng khoán Trung Quốc chỉ dành room là 10% cho nhà đầu tư nước ngoài còn ở Việt Nam mình thì tỉ lệ đang là 49% đối với các doanh nghiệp có loại hình kinh doanh thông thường và 30% đối với một số loại hình doanh nghiệp có nghành nghề kinh doanh đặc thù.Có ý kiến lại cho rằng room hiện tại đang còn bé cần được mở rộng hơn nữa.

Nhìn vào thực tế có thể thấy rằng hiện nay chỉ một số lượng nhỏ các doanh nghiệp được các nhà đầu tư nước ngoài mua hết room cho phép còn số nhiều doanh nghiệp vẫn còn room cho họ tiếp tục mua vào.Vậy tỉ lệ 49% có phải là thấp không đủ cho nhà đầu tư nước ngoài rải ngân không.Tất nhiên là khi đầu tư vào một doanh nghiệp nào đó họ phải phân tích kĩ lưỡng,phải nhìn thấy tương lai làm ăn tốt chứ không phải đâm đầu vào đầu tư vô tội vạ.Vì thế hiển nhiên có công ty được họ mua hết room có công ty họ chẳng thèm đoái hoài tới.Tuy nhiên nếu xét kĩ ra thì 49% cũng đã là một tỉ lệ sở hữu cao của họ đối với một doanh nghiệp vì nếu có thể sở hữu với tỉ lệ cao hơn họ hoàn toàn có thể nắm quyền kiểm soát công ty.Giả sử tỉ lệ sở hữu cho họ lên tới 60% chẳng hạn thì vẫn có những doanh nghiệp chỉ được họ mua vào rất ít nhưng vẫn sẽ có doanh nghiệp được họ mua hết room.

Như vậy nếu tăng room lên thì nhà đầu tư nước ngoài sẽ có thêm cơ hội để mua vào nhiều hơn cho mình những cổ phiếu tốt còn những cổ phiếu xấu thì tất nhiên họ sẽ vẫn chẳng coi trọng cho dù room có là cao bao nhiêu đi chăng nữa.Vậy nếu tăng room thì qua tỉ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài chúng ta có thể một phần đánh giá được khả năng kinh doanh của doanh nghiệp một cách chính xác hơn nhưng bên cạnh đó cũng sẽ giúp nhà đầu tư nước ngoài nắm đi phần nhiều cổ phiếu của những doanh nghiệp tốt và do đó lợi nhuận từ đó chui vào túi của họ nhiều hơn,thiệt thòi cho nhà đầu tư trong nước.Nếu bây giờ tăng room cho nhà đầu tư nước ngoài thì liệu nhà đầu tư nước ngoài có tăng thêm lượng sở hữu cổ phiếu của họ đối với những doanh nghiệp làm ăn kém cỏi hay không trong khi hiện tại room của họ ở những doanh nghiệp đó vẫn còn.

Nếu bây giờ mở room thì dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài sẽ đổ vào thị trường chứng khoán nước ta nhiều hơn nhưng chắc chắn nó sẽ biết chạy vào những doanh nghiệp làm ăn hiệu quả chứ không chảy tràn lan ra toàn thị trường.Vậy việc mở room có hoàn toàn tốt đối với tất cả các doanh nghiệp.Việc mở room tất yếu sẽ thu hút thêm vốn của nhà đầu tư nước ngoài đầu tư vào thị trường từ đó làm tăng thêm lực cầu cho thị trường tuy nhiên liệu lực cầu đó tăng lên nhiều hay ít,có đủ khả năng làm ổn định thị trường ,làm thị trường tăng trưởng tốt không.

Mở thêm room sẽ có cái lợi là làm tăng lực cầu đấy nhưng phải tính toán kĩ xem liệu lực cầu tăng lên đó có thực sự hiệu quả hay không hay lợi lại bất cập hại.Liệu mở room có hại gì không hay chỉ toàn lợi và lợi,chắc chắn việc gì cũng có hai mặt của nó và tăng room hay không cần tính đến cái lợi lâu dài là phải giúp thị trường ổn định hơn,tăng trưởng tốt hơn,tạo điều kiện tốt hơn cho các doanh nghiệp trong hoạt động kinh doanh của mình.Những cái hại khi tăng room thì có lẽ là vấn đề phức tạp cần nhiều tính toán nhưng có thể nhìn thấy một số khó khăn sẽ gặp phải khi tăng room.Chẳng hạn khi tăng room thì nhà đầu tư nước ngoài sẽ có cái cửa to hơn để đi vào thị trường chứng khoán Việt Nam và do dó họ trở nên mạnh hơn trên thị trường.Ai cũng biết họ có tiềm lực tài chính mạnh và với tỷ lệ sở hữu hiện tại họ cũng đã và đang làm khuynh đảo thị trường khi mà nhiều người đã nói đến việc dẫn dắt thị trường của họ trong thời gian lâu nay,nhiều nhà đầu tư trong nước đã chạy theo họ trong kế hoạch đầu tư của mình,nhiều ý kiến đã cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam bị phía nước ngoài làm giá,dìm giá.



Vậy với cái cửa to hơn họ trở nên mạnh hơn thì những gì họ có thể làm sẽ là nhiều hơn.Với tỉ lệ sở hữu cao hơn họ có thể thanh toán đứt những công ty nhỏ rồi thích làm gì với nó thì làm mà tất nhiên điều họ làm sẽ chỉ nhắm đến cái lợi của họ chứ không hoàn toàn là giúp công ty làm ăn tốt hơn.Với tỉ lệ sở hữu cao hơn họ có thể bỏ tiền ra làm giá với nhiều cổ phiếu nhỏ trên thị trường, điều đó là tốt hay xấu cho thị trường.Với tỉ lệ sở hữu cao hơn họ sẽ rải được nhiều tiền của họ vào thị trường hơn trước và liệu thị trường mình còn nhỏ bé,non yếu như hiện tại mà để nhà đầu tư nước ngoài đem quá nhiều tiền vào thì những nhà đầu tư nhỏ lẻ trong nước hiện đang chiếm số đông trên thị trường có được đảm bảo lợi ích của mình không trong khi vấn đề bảo vệ quyền lợi của họ đang là vấn đề được nhiều người nói đến trong cái thị trường còn quá nhiều bất cập như hiện nay.Với việc đem nhiều tiền hơn vào thị trường thì nhà nước mình đã có đủ khả năng để kiểm soát,quản lý hay không.

Một vấn đề nữa có thể nhận thấy là nhà đầu tư nước ngoài thường đầu tư dài hạn trong nhiều năm chứ ít lướt sóng ngắn hạn như nhiều nhà đầu tư trong nước,do đó họ không quá lo sợ trong việc thị trường giảm sâu như hiện nay mà họ còn coi đó là cơ hội để mua được cổ phiếu với giá rất rẻ để rồi ăn lợi nhuận cao khi thị trường tăng trưởng cao trong nhiều năm tới.Vậy có phải là chúng ta mở thêm room để giúp nhà đầu tư nước ngoài dễ bề làm ăn kiếm lợi cho họ hay không.

Tất nhiên là họ có thể giúp thị trường tăng trưởng tốt hơn nhưng tại sao vốn trong dân chúng còn rất nhiều ta không huy động để đem lại lợi nhuận cho chính nhà đầu tư trong nước mà phải mở cửa cho phía nước ngoài hưởng lợi.Rõ ràng vốn nội lực trong dân còn rất lớn chưa được huy động vào thị trường chứng khoán,tại sai chúng ta không nghĩ cách để thu hút vốn đó vào thị trường mà phải nhờ phía nước ngoài nhảy thêm vào nâng đỡ để rồi họ ăn đi phần kha khá lợi nhuận sau này còn dân mình thì phải để vốn đứng im hoặc đầu tư vào những lĩnh vực khác kém lợi nhuận hơn.Phải chăng việc nâng room cho nhà đầu tư nước ngoài là cái nhìn thiển cận,chỉ tính đến chuyện để cho họ được đổ thêm tiền vào được nhiều hơn để nhờ họ nâng đỡ thị trường không giảm sâu thêm trong thời gian trước mắt mà chưa tính đến hết những thiệt hơn sau này trong khi thực tế vẫn còn nhiều room cho họ ở nhiều doanh nghiệp trên thị trường.

Đã có nhiều ý kiến phàn nàn về phía nước ngoài trên thị trường về chuyện họ lũng đoạn thị trường,về chuyện họ làm giá,về chuyện họ dìm giá thị trường để mua cổ phiếu IPO với giá rẻ.Chúng ta không hoàn toàn khẳng định những điều này và cũng khó mà tính được chính xác nó đến đâu,tuy nhiên những điều đó hoàn toàn có thể xảy ra và tại sao họ như vậy chúng ta không tìm cách hạn chế họ mà lại còn giúp họ mạnh thêm bằng cách tăng room.

Hiện tại thị trường đã giảm rất sâu và còn nhiều khả năng còn tiếp tục giảm thêm,chúng ta có thể thấy rằng trong giai đoạn xuống này nhà đầu tư nước ngoài đang tăng mua và giảm bán, đó chẳng phải là hoạt động gom hàng dần dần của họ để thị trường không tăng nóng để từ đó họ có thể mua được cổ phiếu với giá rẻ nhằm kiếm lợi nhuận lớn trong thời gian sau.Nếu bây giờ tăng room cho họ thì họ có thể tăng thêm lực mua nhiều hơn nữa đủ mạnh để kéo thị trường đi lên không hay họ sẽ vẫn tiếp tục nhẹ nhàng gom cổ phiếu để mua được giá rẻ và đợi chờ thị trường tăng sau này.Rõ ràng khi mở thêm room cho họ thì họ sẽ có thể mua vào nhiều hơn giúp thị trường sôi động hơn nhưng nếu nhà đầu tư trong nước vẫn thiếu kì vọng vào thị trường thì liệu thị trường có thể đi lên được chỉ nhờ vào việc tăng room cho nhà đầu tư nước ngoài.

Thiết nghĩ còn có nhiều cách để có thể giúp thị trường sôi động hơn,chặn đứng đà giảm sút và đi lên hay hơn việc mở room cho nhà đầu tư nước ngoài.Chẳng hạn như thực hiện các chính sách để thu hút vốn từ trong dân như thành lập thêm các quỹ đầu tư,quỹ tương hỗ,các công ty đầu tư tài chính hút vốn trong dân rồi đầu tư vào chứng khoán;ban hành ra các chính sách để xây dựng thị trường phát triển lành mạnh trong sạch hơn;tiếp tục xây dựng và phát triển cơ sở hạ tầng cho thị trường phát triển?

Việc mở room hay không,mở như thế nào còn đợi vào những tính toán và quyết định cuối cùng từ phía các cơ quan quản lý,chúng ta mong rằng họ sẽ đưa ra giải pháp hợp lý cho thị trường phát triển lành mạnh,lâu dài và có lợi cho tất cả các nhà đầu tư chứ không tiếp tục đưa ra những chính sách chộp giật,chạy theo,bất hợp lý,thiếu sót như những gì mà nhiều người đã phàn nàn trong giai đoạn vừa qua.


Được hayradivaquenanh sửa chữa / chuyển vào 23:56 ngày 08/05/2008