Mai sẽ có làn sóng tháo chạy lịch sử

Mai sẽ có làn sóng tháo chạy lịch sử

HSBC xếp Việt Nam vào danh mục không khuyến nghị đầu tư (OFF)
Thứ ba, 8/4/2008, 17:59 GMT+7

(ATPvietnam.com) - HSBC vừa đưa ra bản báo cáo Asian Strategy thường kỳ vào ngày 7/4/2008 trong đó đưa ra một số lời khuyên cho khách hàng của mình để có một chiến lược đầu tư phù hợp tại Thị trường chứng khoán châu Á trong Quý 2/2008 này.

* Cơ sở dữ liệu về HSBC
* Nhìn nhận của giới đầu tư về HSBC

Báo cáo có những ý chính như sau:

Thế giới đầu tư đã thay đổi. Chúng tôi tin rằng cả thị trường châu Á giờ đây đang trong trạng thái suy giảm (bear market).

Từ đỉnh cao của tháng 10/2007, chỉ số chung của chứng khoán khu vực này đã giảm 29%. Nguy cơ vẫn còn phía trước trong khi tăng trưởng kinh tế Mỹ có khả năng suy giảm trong những tháng sắp tới.

Dù sao, xét một cách chi li thì, đây cũng không hẳn là một con gấu quái ác. Thị trường Mỹ sẽ trải qua "mô hình chữ W" chứ khó có khả năng suy thoái. Tăng trưởng kinh tế châu Á sẽ tăng gấp đôi, ở một phương diện cụ thể về số học.

Thậm chí có thể sẽ có sự hồi phục vào quý 2, khi các biện pháp giải cứu nền kinh tế của Mỹ thấm dần, đi vào hiệu quả thực sự.

Nhưng cần lưu ý là cung cách đầu tư ở một thị trường đang trong trạng thái suy giảm sẽ phải khác rất nhiều so với cách đầu tư của những năm 2003 - 2007.

Nhà đầu tư sẽ dứt khoát mua ồ ạt hoặc bán tháo ngay lập tức, hoặc chọn cách gắn các khoản đầu tư của mình vào những cổ phiếu giá trị (đầu tư giá trị), đầu tư dài hạn, khi mà cổ phiếu đang ở tình trạng được coi là rẻ như hiện nay.

Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên chọn các thị trường Trung Quốc - hiện đã toả sáng trở lại xét về giá trị; Thái Lan và Hàn Quốc - đã có thay đổi lớn về chính trị; và Malaysia - một thị trường thích hợp cho phong cách đầu tư phòng thủ, và tình hình chính trị cũng đã ổn.

Về ngành nghề để đầu tư, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên chọn các cổ phiếu trong ngành tiêu dùng hoặc liên quan; viễn thông; cơ sở hạ tầng và liên quan (chẳng hạn sắt thép); và y dược.

Đặc biệt cần tránh các thị trường Đài Loan, Nhật Bản và tránh các lĩnh vực công nghệ, tài chính và năng lượng.

HSBC xếp Việt Nam vào danh mục không khuyến nghị đầu tư (OFF)

HSBC dự báo rằng tới cuối năm 2008, chỉ số VN-Index sẽ đạt mức 600 điểm. Không còn là mức 1.100 điểm như chính HSBC đã nêu cách đây không lâu, cũng trong một bản báo cáo kiểu này.

Trong Bảng báo cáo mới nhất này, HSBC đã xếp Việt Nam vào danh mục không khuyến nghị đầu tư (OFF) trong Quý 2/2008 này, đối với các khách hàng của HSBC.

HSBC cho hay, việc định giá quá cao các doanh nghiệp IPO như Vietcombank và Sabeco, bên cạnh đó là chính sách tiền tệ bất cập đã gây nên sự sụt giảm 45% của thị trường trong quí I.

Nền kinh tế đã bộc lộ một vài sự căng thẳng. Chính sách thắt chặt tiền tệ gần như sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế, trong quí I nền kinh tế tăng trưởng 7.8%, thâm hụt cán cân thương mại 17% trong GDP 2007...

Tuy vậy, HSBC có ghi chú, TTCK VN vẫn cho thấy những cơ hội đối với việc đầu tư lâu dài, với một câu chuyện kỳ thú về tăng trưởng còn ở phía trước.

"Nhưng chúng tôi vẫn đặt niềm tin vào thị trường mới nổi này. Giả định EPS năm nay tăng trưởng 20% (năm 2007 là 49%) thì P/E sẽ giảm xuống còn 12 (so với mức đỉnh tháng 3 là 33). Tổng công ty kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) sẽ bắt đầu mua các cổ phiếu bluechip điều này sẽ làm giảm nhẹ sự sụt giảm của thị trường, nhưng đây là sẽ làm một vấn đề rắc rối không có lợi cho sự phát triển dài hạn.

Chúng tôi tin rằng trong ngắn hạn thị trường sẽ biến động mạnh nhưng các nhà đầu tư sẽ quan tâm đến việc đầu tư dài hạn hơn, điều này sẽ khiến thị trường hấp dẫn hơn".

Về cơ bản thị trường VN vẫn là nơi hấp dẫn các nhà đầu tư nước ngoài . Những công ty hoạt động tốt trong lĩnh vực tiêu dùng và cơ sở hạ tầng nên đầu tư, nhưng không nên đa dạng hóa đầu tư vào ngành ngân hàng và bất động sản mặc dù những ngành này rất hấp dẫn trong dài hạn.

Hình dạng của gấu ra sao?

HSBC dự báo rằng sẽ có 1% gia tăng đối với chỉ số chứng khoán Châu á Thái Bình Dương vào cuối năm.

Nhưng từ giờ đến đó, HSBC có phác thảo mấy nét chính, vẽ nên hình dạng con gấu tại thị trường chứng khoán châu Á.

Các nhà đầu tư vẫn phớt lờ sự suy giảm của thị trường sau một thời gian dài chứng khoán tăng giá. Điều này xảy ra khi vào tháng 11 và 12 năm ngoái, thị trường chứng khóan Châu Á tăng mặc dù tình trạng khủng hoảng nợ của Mỹ tệ hơn.

Các nhà đầu tư trở nên bối rối và các nhà quản lý quỹ bó tay khi họ phải giải quyết bài toán đố này. Điều này xảy ra vào cuối năm 2007 khi giá trị giao dịch trên thị trường chứng khoán Châu Á sụt giảm.

Các nhà đầu tư nhận ra rằng họ đã mất mát một lượng tiền lớn và bắt đầu bán tháo cổ phiếu. Điều này xảy ra vào những tháng đầu năm 2008, sự bán tháo này xảy ra ở các nhà đầu tư nhỏ đặc biệt là ở Hồng Kông (nơi có tỉ lệ sử dụng đòn bẩy trong tài chính cao). Nó cũng đang diễn ra ở Trung Quốc, Ấn Độ và Việt Nam.

Trong kịch bản sụt giảm của thị trường các nhà đầu tư lại cố gắng dự đoán đâu là đáy. Nếu họ làm được điều này thì lợi nhuận sẽ là rất lớn nhưng tiếc thay việc cố gắng dò tìm đáy thông thường sẽ gây ra sự sụt giảm mạnh của thị trường.

Việc dò đáy sẽ làm cho thị trường ngày càng giảm sâu hơn trong dài hạn. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ gửi tiền vào ngân hàng trong khi các quỹ không dám giải ngân, giữ tiền mặt, chiến lược này thường làm cho thị trường thường tồi tệ hơn.

Khi thị trường hồi phục thường không yêu cầu một nhân tố kích thích mạnh, vấn đề chỉ là người ta sẽ thay đổi suy nghĩ đánh giá xem cổ phiếu đã đủ rẻ đến mức độ hấp dẫn để đầu tư hay chưa.

HSBC cũng khuyên các nhà đầu tư quốc tế nên chú trọng hơn nữa đầu tư vào cổ phiếu tại châu Á, đặc biệt là các nước có tăng trưởng cao, để "gỡ gạc" lợi nhuận cho danh mục toàn cầu của mình, nhất là khi cơ hội với cổ phiếu ở Mỹ giảm đi do tình trạng bất ổn trên thị trường tài chính Mỹ.

ATPvietnam