MBS- Vươn mình trở lại

Cổ phiếu MBS tăng mạnh sau khi tổ chức đại hội cổ đông: Lần đầu trả cổ tức sau khi tiến hành tái cấu trúc. Cùng đi tìm hiểu những thế mạnh của MBS???

1. Thương hiệu lâu năm
Được thành lập từ tháng 5 năm 2000 bởi Ngân hàng TMCP Quân đội (MB), Công ty Cổ phần Chứng khoán Thăng Long (nay đã được đổi tên là Công ty Cổ phần Chứng khoán MB) là một trong 6 công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam. Sau 16 năm không ngừng phát triển, MBS đã trở thành một trong những công ty chứng khoán hàng đầu trong thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong quá trình phát triển, MBS đã có những đóng góp tích cực cho sự phát triển cho ngành chứng khoán nói riêng và thị trường tài chính nói chung.

2. Mạng lưới khách hàng rộng lớn

Trải qua hơn 16 năm hoạt động và với vị thế là một trong những Công ty chứng khoán có thị phần môi giới chứng khoán thuộc top 6 các công ty chứng khoán hàng đầu, MBS đã xây dựng được một mạng lưới các khách hàng rộng lớn trên phạm vi trong và ngoài nước.
Các khách hàng tổ chức của MBS bao gồm các quỹ đầu tư nước ngoài, các ngân hàng, bảo hiểm, tài chính cũng như phòng đầu tư của một số doanh nghiệp lớn có tham gia hoạt động đầu tư tại thị trường vốn Việt Nam. Mạng lưới các khách hàng tổ chức này là đối tượng quan trọng giúp MBS có thể phân phối các sản phẩm chứng khoán ra thị trường một cách hiệu quả và chuyên nghiệp thông qua quy trình dựng sổ đăng ký nhu cầu (book building) đối với các dự án phát hành trên thị trường sơ cấp.
Bên cạnh các khách hàng tổ chức, hiện tại MBS còn thu hút gần 70.000 khách hàng cá nhân. Việc sở hữu nguồn khách hàng lớn giúp MBS luôn duy trì được thị phần của mình.

3. Đội ngũ nhân sự chuyên nghiệp được đào tạo bài bản

Với mục tiêu mang lại giải pháp tài chính tốt nhất phục vụ cho sự tăng trưởng của khách hàng. MBS đặc biệt chú trọng đầu tư vào nguồn nhân lực. Đội ngũ nhân sự đông đảo và giàu kinh nghiệm luôn sẵn sàng phục vụ khách hàng trên cả nước một cách nhanh chóng và thuận tiện với khả năng chuyên môn vững chắc, thái độ phục vụ cẩn trọng và tận tụy.
Các nhân viên chủ chốt thuộc các khối mũi nhọn như Môi giới, Tự doanh, Dịch vụ Ngân hàng Đầu tư và Nghiên cứu của MBS được tuyển chọn một cách kỹ lưỡng và đào tạo bài bản, Phần lớn nhân sự chủ chốt đều là những người tốt nghiệp chuyên ngành kinh tế, tài chính tại các trường đại học danh tiếng trong và ngoài nước đồng thời có thâm niên làm việc nhiều năm trên TTCK. Một số nhân sự có bằng thạc sỹ quản trị kinh doanh (MBA) và một số khác là hội viên của các hiệp hội chuyên môn có danh tiếng trong ngành đầu tư trên phạm vi toàn cầu như CFA của Mỹ (Chartered Financial Analyst) và ACCA của Anh Quốc (Association of Chartered Certified Accountants). Các chuyên gia Nghiên cứu, Dịch vụ Ngân hàng Đầu tư của Công ty thường xuyên được mời tham gia phỏng vấn hoặc đưa ra bình luận về các chủ đề nóng trên thị trường vốn trên các báo và tạp chí tài chính chuyên ngành.

4. Tiềm năng bán chéo với Ngân hàng Quân đội

Cơ cấu cổ đông hiện tại, ngân hàng quân đội MB đang sở hữu 79,5% và là cổ đông lớn nhất của Công ty. Trong khi đó các nhà đầu tư cá nhân sở hữu 20% vốn, Chúng tôi đánh giá cơ cấu cổ đông của MBS là khá cô đặc, Ngân hàng Quân đội MB với vai trò là cổ đông lớn luôn hỗ trợ rất mạnh mẽ cho hoạt động kinh doanh của MBS về nguồn lực tài chính, hệ thống khách hàng, định hướng chiến lược và năng lực quản trị. Ngoài ra, MBS còn nhận được sự hỗ trợ từ các công ty thuộc Bộ Quốc Phòng, Viettel.

5. Tiềm lực tài chính và quản trị rủi ro tốt

Xét về quy mô, MBS có tổng tài sản thuộc top 5 công ty chứng khoán lớn nhất với tổng tài sản đạt 3.136 tỷ VND. Vốn chủ sở hữu của MBS cũng năm trong top 10 công ty lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam. Tại 31/12/2015, Vốn chủ sở hữu của MBS đạt 1.309 tỷ VND, Công ty cũng có khả năng huy động nguồn vốn vay giá rẻ để phục vụ cho hoạt động kinh doanh. Tổng tài sản và vốn chủ sở hữu của MBS không thay đổi nhiều trong hai năm gần đây. Doanh thu của MBS cũng năm trong top 10 công ty chứng khoán tại thị trường Việt Nam.

Việc sở hữu nguồn vốn lớn tạo điều kiện thuận lợi để MBS có thể dễ dàng cung cấp hỗ trợ tài chính đầy đủ, kịp thời cho các nhà đầu tư trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp đồng thời tham gia vào các hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán với quy mô lớn. Đây chính là lợi thế cạnh tranh vượt trội của MBS so với các công ty chứng khoán nhỏ khác.

MBS đã xây dựng hệ thống quản trị rủi ro bài bản theo quản trị tập đoàn và phù hợp với thông lệ quốc tế. Chính sách quản trị rủi ro luôn được thực thi triệt để.

6. Kế hoạch kinh doanh năm 2017
Năm 2017, Công ty đặt ra kế hoạch khá tham vọng thị đặt mục tiêu thị phần môi giới đạt 6,5%. Tương ứng với doanh thu môi giới là 200,4 tỷ đồng và doanh thu về vốn kinh doanh (bao gồm doanh thu lưu ký) là 346 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 34,4% và 82,1% so với năm 2016. Hoạt động tư vấn và lưu ký sẽ tiếp tục có sự tăng trưởng 48,3% so với năm 2016.

Tổng kết lại, dự kiến doanh thu của MBS đạt 677,7 tỷ VND tăng trưởng 34,7% trong năm 2016, lợi nhuận trước trích lập dự phòng đạt 146,2 tỷ đồng.

7. Định giá
Chúng tôi định giá cổ phiếu MBS ở mức 14.693 VND, cao hơn 122,6% so với giá hiện tại bằng phương pháp so sánh PB. Với mức forward BVPS của năm 2018 là 13.003 VND, và mức PB 1,13x (chiết khấu 30% so với các công ty đầu ngành) giá hiện tại tương đương với mức PB là 0,6x lần cho năm 2017 và 0,45 x cho năm 2018, thấp hơn trung bình ngành chứng khoán là 1,05x lần.