Một ASM mới được khám phá => Buy & hold

[r2)][r2)][r2)]


NTB: HASC khuyến nghị Mua





VinaCorp - Giá cổ phiếu này theo 2 phương pháp P/E và P/B lần lượt là 39.833 đồng và 31.820 đông. Tổng hợp 2 phương pháp định giá của NTB là 38.500 đồng. Với mức giá đóng của ngày 17/12/2010 là 17.900VND thì mức lợi nhuận có thể đạt được khi đầu tư cổ phiếu này là 115%.


Công ty cổ phần đầu tư Xây dựng và khai thác công trình Giao thông 584 (NTB) hoạt động kinh doanh chính trong các lĩnh vực Đầu tư kinh doanh bất động sản, xây dựng các công trình giao thông, xây dựng dân dụng và công nghiệp , sản xuất và kinh doanh vật liệu xây dựng, khai thác tòa nhà. Hoạt động chủ lực của NTB là kinh doanh bất động sản. Do vậy triển vọng phát triển của ngành này là cơ sở cho sự phát triển kinh doanh của NTB.

Hiện tại, nhu cầu về văn phòng và nhà ở cho người có thu nhập trung bình tại thành phố HCM rất cao. Trong khi dó, quỹ đất và chính sách đầu tư xây dựng các khu chung cư của NTB lại tập trung vào phân khúc thị trường nhiều tiềm năng này. Quỹ đất đó là tiềm năng và cũng là thế mạnh của Công ty. Theo tính toán sơ bộ của đơn vị tư vấn, tổng nguồn quỹ đất của 10 dự án (đều nằm trên địa bàn TP.HCM) mà NTB đang triển khai với tư cách là chủ đầu tư hoặc cùng làm chủ đầu tư là 13ha, trong đó 11,59ha đã sẵn sàng phục vụ kinh doanh.

Nếu tiến hành định giá lại tổng quỹ đất theo giá thị trường thời điểm hiện tại, tổng giá trị tài sản của Công ty sẽ tăng lên khoảng 1.217 tỷ đồng.Trong tương lai doanh nghiệp sẽ có một phần lợi nhuận từ chênh lệch đánh giá lại tài sản, nếu tính trên 36 triệu cổ phiếu đang lưa hành thì BV của NTB khi định giá lại tài sản là 49.670VND cao hơn mức giá trị sổ sách hiện nay là 33.800VND.

Các dự án của NTB đang bắt đầu cho lợi nhuận, trong giai đoạn 2010 – 2013 lợi nhuận từ các dự án đã và sắp hoàn thành sẽ cung cấp dòng tiền cho các dự án BĐS trong tương lai. Lượng dòng tiền mới này sẽ đảm bảo nguồn vốn ổn định cho các dự án tiếp theo.

NTB đang có những bước ngoặt khá lớn khi dần dần mở rộng thị trường ra nước ngoài (thị trường Mỹ với nguồn vốn đầu tư vào dự án dự án Sweetwater Ranch). Điều này cho thấy NTB sẽ tiếp cận được nhiều dự án lớn từ các đối tác nước ngoài, hứa hẹn cơ hội đầu tư mới trong tương lai. Với hoạt động phụ trợ là thi công các công trình giao thông nên NTB đã tạo dựng được mối quan hệ tốt đẹp với nhiều cơ quan, đơn vị địa phương, do đó NTB có được nhiều lợi thế và ưu đãi hơn khi tiếp cận các dự BĐS tại khu vực đã thi công cơ sở hạ tầng.

Năm 2009 khởi đầu với ảnh hưởng nặng nề của cuộc khủng hoảng năm 2008 nên thị trường bất động sản 5 tháng đầu năm 2009 đóng băng. Hoạt động kinh doanh bất động sản của NTB cũng vì thế mà chịu ảnh hưởng. Tuy nhiên nhờ có sự sôi động trở lại vào những tháng cuối năm 2009 nên hoạt động kinh doanh của NTB đã có những bước biến chuyển tích cực.

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh đã có lãi nhiều so với năm 2008, đạt 208 % so với kế hoạch đề ra năm 2009. Doanh thu từ hoạt động kinh doanh trong quý 3/2010 của NTB đạt 19,64 tỷ đồng, gấp gần 21 lần so với quý 3/2009; lũy kế 9 tháng đạt 282,24 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ 2009 doanh thu đạt 2,37 tỷ đồng. Do giá vốn hàng bán tăng manh, doanh thu hoạt động tài chính và doanh thu khác không đáng kể nên lợi nhuận trước thuế của NTB trong quý 3/2010 đạt 1,15 tỷ đồng, (quý 3/2009 lỗ 4,37 tỷ đồng); lũy kế 9 tháng đạt 71,07 tỷ đồng (cùng kỳ 2009 lỗ 11,23 tỷ đồng). Lợi nhuận sau thuế quý 3/2010 của NTB mẹ NTB đạt 864 triệu đồng (cùng kỳ 2009 lỗ 4,37 tỷ đồng, quý I/2010 lãi 18 tỷ đồng, quý 2/2010 lãi 33 tỷ đồng); 9 tháng đạt 53,2 tỷ đồng (cùng kỳ 2009 lỗ 11,23 tỷ đồng).

Với kết quả đã hoàn thành trong 9 tháng đầu năm 2010 và tiến độ thi công các dự án của NTB, ước tính lợi nhuận năm 2010 của doanh nghiệp có thể đạt 156 tỷ đồng tương đương mức EPS năm 2010 có thể đạt được là 4.333 VND, P/E forward là 4x, mức khá thấp so với P/E trung bình ngành BĐS (9x).
Công ty Chứng khoán Hà Thành (HASC) đã sử dụng phương pháp P/E và P/B để định giá cổ phiếu NTB, theo đó giá cổ phiếu này theo 2 phương pháp lần lượt là 39.833 đồng và 31.820 đông. Tổng hợp 2 phương pháp định giá của NTB là 38.500 đồng. Với mức giá đóng của ngày 17/12/2010 là 17.900VND thì mức lợi nhuận có thể đạt được khi đầu tư cổ phiếu này là 115%.
Với mức giá hiện tại của NTB cho thấy cổ phiếu này đang được định giá rất thấp, HASC khuyến nghị nhà đầu tư mua
NTB.