một đợt bán tháo cổ phiếu tiếp theo

một đợt bán tháo cổ phiếu tiếp theo

Giải quyết ra sao các khoản đầu tư tài chính đang bài toán khó với không ít DN: chủ động bán lỗ hay để lại với nỗi lo phải trích lập thêm dự phòng?

Hai năm trước, khi TTCK bùng nổ, trong phiên họp ĐHCĐ của nhiều DN, cổ đông đã kiến nghị với HĐQT cần dành một phần vốn để đầu tư cổ phiếu.

Hiện nay, khi TTCK giảm mạnh, VN-Index rơi xuống gần 250 điểm, các khoản đầu tư ngắn hạn trên bảng cân đối kế toán có nguy cơ biến thành dài hạn theo ý nghĩa thực tế về mặt thời gian.

Giải quyết ra sao các khoản đầu tư tài chính đang bài toán khó với không ít DN: chủ động bán lỗ hay để lại với nỗi lo phải trích lập thêm dự phòng?

"Trong thời gian tới, REE sẽ thanh lý một phần danh mục đầu tư tài chính, chỉ giữ lại cổ phiếu chiến lược ngành ngân hàng, điện, nước? Dự kiến, số lượng cổ phiếu bán ra tương đương với giá trị đầu tư ban đầu, khoảng 450 tỷ đồng".

Đó là nội dung được bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc CTCP Cơ điện lạnh (REE) hé lộ với nhiều NĐT có mặt tại buổi tọa đàm giữa tuần trước tại CTCK HSC.

"Sai lầm" - vị lãnh đạo cao nhất của REE dũng cảm thừa nhận. Đó là sự thiếu quyết đoán trong những thời khắc then chốt để "cắt lỗ" các khoản đầu tư khi trông chờ thị trường tăng trở lại vào cuối năm 2008. Bên cạnh đó là sự chưa chuyên nghiệp trong lĩnh vực đầu tư của REE, Công ty đã đầu tư vào một số DN quản trị kém.

"Mình đã yêu cầu, gây áp lực, nhưng hoạt động quản trị DN không thay đổi được bao nhiêu", giọng vị lãnh đạo REE trầm xuống.

Trong nửa đầu năm 2009, có lẽ vấn đề đặt ra lớn nhất với REE là cơ cấu lại các khoản đầu tư. Hiện tại, danh mục đầu tư tài chính của REE khá lớn, chiếm gần 60% nguồn vốn chủ sở hữu, lên tới hơn 1.200 tỷ đồng.

Trong đó, lĩnh vực ngân hàng có tỷ trọng lớn nhất, lên tới 698 tỷ đồng, chiếm 56%. Cụ thể, REE nắm giữ hơn 20 triệu cổ phiếu STB, trên 1,5 triệu cổ phiếu ACB, 470.000 cổ phiếu Vietcombank, hơn 1,8 triệu cổ phiếu Emximbank (trước khi thưởng).

Tiếp theo là lĩnh vực bất động sản - xây dựng, vốn đầu tư khoảng 157 tỷ đồng, chiếm 12%, với các cổ phiếu CTCP Bất động sản Sài Gòn, Sonazedi Châu Đức... Danh mục đầu tư tài chính của REE hướng 59% vốn đầu tư vào thị trường niêm yết, trong đó các cổ phiếu đầu tư ngắn hạn như ANV (120.000 CP); SAM (gần 1,2 triệu CP), HTV (hơn 250.000 CP), SAV (hơn 250.000 CP).

Còn trên thị trường OTC, REE sở hữu cổ phiếu Tập đoàn Mai Linh (hơn 3 triệu CP), SaiGon Postel (500.000 CP), CTCP Giấy Xuân Đức (hơn 200.000 CP)? REE đã mua ANV với giá 100.000 đồng/CP, mua SAM với giá 137.000 đồng/CP, mua ACB với giá 173.000 đồng/CP và giờ giá các cổ phiếu này giảm rất thấp so với giá đầu tư ban đầu.

Năm nay, REE phát triển thêm hai dự án bất động sản, sẽ khởi công vào giữa năm. Bên cạnh đó, quỹ đất 42.000 m2 của REE cũng sắp cạn. Giải quyết nhanh, dứt điểm bài toán đầu tư tài chính sẽ giúp REE có thêm nguồn vốn, phát triển quỹ đất với các dự án mới.

Giữa tháng 9/2008, CTCP Nhựa Tân Đại Hưng (TPC) đã họp ĐHCĐ bất thường, thông qua chủ trương thanh lý các hạng mục đầu tư vào chứng khoán, gồm cổ phiếu ACB, ALT, Eximbank, với tổng số tiền đầu tư ban đầu là 127,8 tỷ đồng.

HĐQT Tân Đại Hưng khi đó dự báo giá các chứng khoán TPC đã đầu tư sẽ không thể phục hồi như giá Công ty đã mua, kể cả đến hết năm 2009. Để tránh phải trích lập dự phòng đầu tư tài chính ngắn hạn nhiều lần, HĐQT đề nghị thu hồi một phần vốn đầu tư, chuyển vốn sang các lĩnh vực và dự án khác bằng cách bán các cổ phiếu ở những thời điểm thích hợp.

Kết quả, cuối năm 2008, lợi nhuận sau thuế của TPC âm 51 tỷ đồng, trong đó có khoản lỗ gần 40 tỷ đồng do đầu tư chứng khoán, hơn 20 tỷ đồng phải trích lập dự phòng. Tuy nhìn ra sự việc tương đối sớm, nhưng trong phiên họp ĐHCĐ đó, cổ đông vẫn ủy quyền cho HĐQT dành 10 tỷ đồng để đầu tư tài chính tiếp!

Trong quý IV/2008, CTCK Kim Long (KLS) đã chấp nhận bán lỗ nhiều cổ phiếu đã đầu tư. 9 tháng đầu năm 2008, KLS lãi gần 4 tỷ đồng, nhưng đến cuối năm, Công ty lỗ 347 tỷ đồng, do thanh lý rất nhiều khoản đầu tư.

So với đầu quý IV/2008, tại thời điểm 31/12/2008, tổng tài sản của KLS giảm 282 tỷ đồng, trong đó các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn giảm hơn 235 tỷ đồng, còn 70,8 tỷ đồng; các khoản đầu tư tài chính dài hạn giảm 19 tỷ đồng, còn 329 tỷ đồng. Đổi lại, lượng tiền mặt của Công ty đã tăng từ 195 tỷ đồng lên hơn 411 tỷ đồng?

Hai năm trước, khi TTCK bùng nổ, trong phiên họp ĐHCĐ của nhiều DN, cổ đông đã kiến nghị với HĐQT cần dành một phần vốn để đầu tư cổ phiếu. Hiện nay, khi TTCK giảm mạnh, VN-Index rơi xuống gần 250 điểm, các khoản đầu tư ngắn hạn trên bảng cân đối kế toán có nguy cơ biến thành dài hạn theo ý nghĩa thực tế về mặt thời gian.

Giải quyết ra sao các khoản đầu tư tài chính đang bài toán khó với không ít DN: chủ động bán lỗ hay để lại với nỗi lo phải trích lập thêm dự phòng?

"Các hoạt động ngắn hạn sẽ trở nên hữu hiệu nhất nếu đó là một phần của chiến lược dài hạn. Ở Việt Nam có quá nhiều tư duy ngắn hạn nhằm ứng phó với các cơ hội trong ngắn hạn. Tăng trưởng nhờ bong bóng rồi cũng đi vào quá khứ.

Trong thời kỳ tăng trưởng, các DN đã bị kéo căng giữa nhiều lĩnh vực và sáng kiến kinh doanh. Giờ đây, đã đến lúc các DN cần tập trung vào lợi thế kinh doanh thực sự của mình", đó là lời khuyên của Giáo sư Michael Porter ("cha đẻ" của chiến lược cạ