Muốn thu thuế CK ư, hãy giải quyết ngay bất cập này!

Muốn thu thuế CK ư, hãy giải quyết ngay bất cập này!

Xung quanh việc điều chỉnh giảm giá cổ phiếu trong ngày giao dịch không hưởng cổ tức, trong thời gian qua có rất nhiều bạn đọc có những quan điểm khác nhau, mỗi người có một cách lý giải, mỗi cách lại có lý lẽ riêng của mình. Tuy nhiên đứng trên góc độ thị trường, nhất là lại trong một thị trường suy giảm mà chưa thấy điểm dừng, quan điểm cá nhân tôi thấy có một số vấn đề mà chúng ta, đặc biệt là các nhà làm chính sách cần bàn bạc, đó là:
1. Việc điều chỉnh giá không khuyến khích nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu.
Chúng ta biết, việc nhà đầu tư bỏ tiền mua và nắm giữ cổ phiếu có nhiều mục đích. Đối với một số nhà đầu cơ thì việc mua cổ phiếu chỉ nhằm mục đích khi giá cổ phiếu trên thị trường tăng lên là họ sẵn sang bán ra để kiếm lời. Tuy nhiên, đối với đa số nhà đầu tư, nhất là những nhà đầu tư mua với mục đích nắm giữ lâu dài thì việc hưởng cổ tức là trông đợi cuối cùng.
Với cách điều chỉnh giá như hiện nay hoàn toàn không có lợi cho các nhà đầu tư, thậm chí có khi còn gây lỗ thêm.
Ví dụ: cổ phiếu A trên thị trường niêm yết có giá 20.000đ, nhà đầu tư bỏ ra 200 triệu đồng để nắm giữ 10.000 cổ phiếu A. Cuối năm, do công ty A kinh doanh tốt nên quyết định trả cổ tức 40%/mệnh giá, tức là 4.000đ/cp; như vậy bằng việc nắm giữ 10.000 cổ phiếu, nhà đầu tư được hưởng cổ tức là 40 triệu đồng. Tuy nhiên, do việc điều chỉnh giá nên sau khi nhận cổ tức, cổ phiếu A chỉ còn giá là 16.000đ, tổng giá trị cổ phiếu A nhà đầu tư năm giữ sẽ chỉ còn 160 triệu đồng. Tức là sau 1 năm nắm giữ cổ phiếu A, tổng tài sản của nhà đầu tư không thay đổi. Đặc biệt là khoản cổ tức 40% kia cũng phải sau ít nhất 1 tháng nhà đầu tư mới được nhận, bởi qua bao thủ tục với Công ty chứng khoán và Trung tâm lưu ký, Công ty mới thanh toán được cổ tức cho nhà đầu tư. Do đó, thay vì nắm giữ cổ phiếu để hưởng cổ tức, nhà đầu tư buộc phải bán cổ phiếu ra để thu tiền mặt về.
2. Điều chỉnh giá khuyến khích nhà đầu tư bán tháo cổ phiếu.
Cuối năm 2008, khi thị trường sụt giảm mạnh đã có nhiều bài báo cổ vũ động viên nhà đầu tư thay vì mua cổ phiếu để hưởng chênh lệch giá mà nên mua cổ phiếu để hưởng cổ tức. Đối với những cổ phiếu có thị giá cao, chẳng hạn 100.000đ/cp mà cổ tức trả 40%/mệnh giá thì thực chất nhà đầu tư chỉ được hưởng mức 4% trên giá trị của cổ phiếu, đó là chưa nói tới việc giá 100.000đ/cp sẽ lại điều chỉnh giảm tương ứng trong ngày giao dịch không hưởng cổ tức.
Đặc biệt, đối với một số công ty sản xuất kinh doanh tốt nhưng giá cổ phiếu thấp, ví dụ 12.000đ/cp thì việc trả cổ tức cao sẽ gây thiệt hại cho chính nhà đầu tư và CBCNV của chính công ty. Ví dụ mua cổ phiếu giá gốc 10.000đ, hưởng cổ tức 40%/mệnh giá tức là 4.000đ/cp, nếu giá cổ phiếu trên thị trường đang là 12.000đ thì vô hình trung sau khi trả cổ tức, giá cổ phiếu công ty trở về thấp hơn so với mệnh giá.
3. Điều chỉnh giá gây khó khăn cho sự phát triển, mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh của Công ty.
Hiện nay, trên thị trường có nhiều Công ty làm ăn tốt, mức tăng trưởng bình quân trên 30%/năm. Do thị trường chứng khoán sụt giảm dẫn tới giá cổ phiếu giao dịch trên thị trường rất thấp.
Cũng lấy ví dụ trên, giá cổ phiếu công ty đang là 12.000đ/cp nhưng do Công ty làm ăn tốt, trả cổ tức cho cổ đông 40%, đồng nghĩa với việc sau ngày giao dịch không hưởng cổ tức, giá cổ phiếu chỉ còn có 8.000đ/cp. Trong năm nay Công ty có rất nhiều dự án mở rộng sản xuất đem lại lợi nhuận cao nên Công ty phải tiến hành phát hành thêm vốn để đầu tư cho các dự án, giả sử quyền mua cho các cổ đông hiện hữu là 1:1, 1 cổ phiếu cũ được hưởng quyền mua 1 cổ phiếu mới với giá 10.000đ/cp. Tuy nhiên, do điều chỉnh giá cổ phiếu sau ngày hưởng cổ tức nên giá giao dịch trên thị trường chỉ còn 8.000đ, thấp hơn cả giá chào bán cho cổ đông hiện hữu. Do đó, Công ty không thể thực hiện được việc phát hành cho cổ đông hiện hữu được mà phải chào bán riêng lẻ, gây thiệt hại cho không chỉ cổ đông hiện hữu mà cả cho Công ty (bởi nếu dự án tốt, Công ty có thể thêm được phần thặng dư vốn sau khi phát hành.
4. Không thể thu thuế Chứng khoán từ cổ tức bởi sau khi nhận cổ tức, giá cổ phiếu giảm tương ứng.
Ví dụ: có 1 tỷ đầu tư vào 100.000 cổ phiếu Công ty A, sau khi nhận cổ tức 10% tức là 100 triệu, nhưng giá cổ phiếu giảm tương ứng còn 9.000đ/cp. Như vậy sau khi nhận cổ tức và bán hết số chứng khoán nắm giữ, vẫn thu về 1 tỷ mà lại bị đóng thuế nữa. Kết quả đầu tư bị âm.
Trên đây là một số ý kiến, rất mong các nhà quản lý nhìn nhận thấu đáo để góp phần bình ổn thị trường, chúng ta khuyến khích nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán nhưng thực sự chưa bảo vệ họ, thậm chí nếu thị trường diễn biến xấu lại càng không khuyến khích thêm được các doanh nghiệp đăng ký niêm yết ?" một điều rất cần trong nền kinh tế thị trường.