MWG (MUA, Giá mục tiêu: 115.000 Đồng/cp): BHX ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng!

MWG (MUA, Giá mục tiêu: 115.000 Đồng/cp): BHX ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ biên lợi nhuận mở rộng

BHX ghi nhận lợi nhuận vượt kỳ vọng nhờ biên lợi nhuận mở rộng

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu theo phương pháp SOTP lên 115.000 đồng/cp (từ mức 97.700 đồng/cp trước đó), tương đương tiềm năng tăng giá là 29%, dựa trên dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 cao hơn (9,35 nghìn tỷ đồng, +32% svck). Chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu MWG. Mức P/E năm 2026 hiện là 14,2x, vẫn thấp hơn so với mức trung bình 5 năm là 17x dù triển vọng lợi nhuận và biên lợi nhuận đang dần cải thiện



Luận điểm đầu tư

• Chuỗi Bách Hóa Xanh (BHX) - Bước ngoặt về biên lợi nhuận. Việc thay đổi chính sách thuế đối với hộ kinh doanh cá thể từ thuế khoán sang thuế trên doanh thu góp phần cải thiện tính cạnh tranh của chuỗi bách hóa. Ban lãnh đạo đặt kế hoạch đẩy mạnh mở rộng mạng lưới cửa hàng (mở mới khoảng 1.000 cửa hàng trong năm 2026) để củng cố lợi thế quy mô trong dài hạn.
• Mảng sản phẩm công nghệ và điện máy - Lợi nhuận dần phục hồi. Nhu cầu thay mới/nâng cấp điện thoại và máy tính xách tay, cùng với chính sách giảm thuế, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận sau giai đoạn tối ưu hóa chi phí.
• Tiềm năng định giá lại. Kế hoạch IPO Điện Máy Xanh (dự kiến nửa đầu năm 2026) và Bách Hóa Xanh (dự kiến trong năm 2028) được kỳ vọng sẽ giúp định giá lại hai mảng này trong trung đến dài hạn.