Ngân hàng Thương mại Cổ phần Công Thương: Viettinbank có xứng đáng để đầu tư?

Là một ngân hàng TMCP do NN nắm quyền chi phối, với 2 cô đông lớn nhất là NHNNVN và The bank of Mitubishi. 2 cổ đông lớn này chiếm hơn 80% vốn của Viettinbank, bên cạnh đó là một số quỹ ngoại khác nắm số lượng cổ phiếu từ 1-3%. Như vậy, tỷ lệ trôi nổi ở cổ phiếu này là không nhiều.
Một cách ngắn gọn, trung lập và toàn diện nhất, chúng tôi xin trình bày với anh chị quý nhà đầu tư các thông số quan trọng nhất khi đầu tư cổ phiếu này trong năm 2024: tăng trưởng tín dụng, tăng trưởng huy động, bóc tách kết quả kinh doanh, chất lượng tài sản, rủi ro, những câu chuyện đầu tư phía trước và định giá phù hợp.
1. Về tăng trưởng tín dụng

Đến hết quý II/2024, tổng tín dụng tại Viettinbank là 1.543k tỷ đồng, so với cùng kì năm trước là 1.445k tỷ đồng. Tăng trưởng tín dụng đạt 6,78%. Trong đó, chủ yếu là cho vay cá nhân và tổ chức trong nước.

2. Về tăng trưởng huy động

Đến hết quý II/2024, tổng huy động tại Viettinbank là 1.466k tỷ, so với cùng kì là 1.410k tỷ đồng. Tăng trưởng tiền gửi là 3,97%. Trong số đó:
- Tiền gửi của KBNN tăng mạnh lên 107k tỷ, so với cùng kì là 21k tỷ
- Casa là 269k tỷ, so với cùng kì là 268k tỷ. Như vậy là Casa thay đổi không đáng kể
- Tiền gửi có kì hạn: 1.098k tỷ, so với cùng kì là 1.056k tỷ. Tăng trưởng tiền gửi có kì hạn không đáng kể.
- Chứng chỉ tiền gửi: Viettin có phát hành 51k tỷ chứng chỉ tiền gửi.
- Trái phiếu: 43k tỷ, kì hạn từ 5-10 năm, đủ điều kiện được ghi nhận là vốn cấp 2.

Như vậy, hầu hết số liệu về huy động có thay đổi không đáng kể, ngoại trừ tiền gửi của KBNN tăng mạnh. Phải nhấn mạnh rằng, Viettin là một ngân hàng nhà nước có lịch sử làm việc rất lâu đời với các cơ quan doanh nghiệp nhà nước (tên là Công Thương mà). Do đó, một số lượng rất lớn các tài khoản của các cơ quan công quyền đang mở tại đây. Nhưng lợi thế này là riêng biệt và khi so sánh với các ngân hàng khác trong hệ thống ngân hàng thì rõ ràng là các ngân hàng khác không có.

Tuy vậy, tăng trưởng huy động (3,97%) vẫn đang thấp hơn rất nhiều so với tăng trưởng tín dụng (6,78%). Đó chính là lí do mà các lãnh đạo Viettinbank khẳng định trong đại hội cổ đông năm nay là lãi suất chắc chắn sẽ tăng.

3. Bóc tách kết quả kinh doanh

- Thu nhập lãi và tương đương đạt 30k tỷ, trong đó chi phí là 15k tỷ và lãi thuần là (15k )tỷ.
- Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ: 1.8k tỷ
- Lãi thuần từ hoạt động kinh doanh ngoại hối: 1.2k tỷ
- Thu nhập từ các hoạt động khác: 2.1k tỷ
- Chi phí hoạt động là (5k tỷ)

- Tổng lợi nhuận trước dự phòng là 14.5k tỷ
- Chi phí dự phòng (7.8k tỷ)

Như vậy, các số liệu về kết quả kinh doanh gần như không có nhiều thay đổi so với cùng kì. Cùng với diễn biến chưa được thuận lợi lắm đối với các sản phẩm tài chính bán chéo khác như Banca hay trái phiếu doanh nghiệp, kết quả kinh doanh của viettinbank chưa thực sự có nhiều dấu hiệu thuận lợi.

4. Chất lượng nợ vay
- Các nhóm nợ 1,2,3 duy trì số liệu tương đương so với cùng kì.
- Nợ nhóm 4 tăng mạnh gần gấp 3 lần so với cùng kì (13,4k tỷ so với 4,7k tỷ)
- Nợ nhóm 5 giảm từ 9,3k tỷ cùng kì xuống 7.8k tỷ.
Trong khi đó, dự phòng rủi ro giảm mạnh kéo theo độ bao phủ rủi ro giảm mạnh.