Nhật ký HATE SHORT _ LOVE SHORT

TBC
Bất chấp tin về mực nước hồ chứa cao và sản lượng phát điện lớn trong khi giá đang under value, giá vẫn bị ép về mức rất thấp trước khi bung lên gần 50% trong vòng nửa năm là thời điểm tôi exit theo định giá. Nhưng sau đó 100% nữa cho đến nay dù lợi nhuận trung bình trong 3 năm qua chỉ bằng ½ năm 2022 là năm vào.


TDM
Đây là một vụ khá hệ thống và dai dẳng nhất. Nếu tính cả cổ tức và dilution do phát hành thêm thì giá hiện tại chắc cao gấp 500% so với điểm bị ép giá bạo liệt nhất cách đấy 3 năm trước. Tỷ suất lợi nhuận hơn 150%/năm chắc có ma túy là bằng.


PMC
Vụ này đội S chơi rất tiểu xảo, cố tạo nền thấp càng lâu càng tốt để mua gom. Giá bây giờ cộng cả cổ tức mấy năm khoảng 143 nghìn (cao hơn rất nhiều mức exit theo định giá), tăng gần 290% so với thời điểm tháng 7/2022 là lúc bắt đầu cảm nhận sự chèn ép. Bình quân hơn 100%/năm, chắc kém ma túy một chút.


HTI
Đây là vụ thảm bại của đội short gần đây để rơi vào tình trạng short squeeze khi cố sống cố chết chống lại giá trị được một nhóm đầu tư giá trị khẳng định tập thể. Tỷ suất lợi nhuận cho việc tịch thu hàng short ở vùng đáy khoảng 19%/tháng tương đương với 230%/năm là phần thưởng đáng khích lệ.

TYA
Bây giờ hãy nghiên cứu và theo dõi TYA, một vụ đang có những dấu hiệu khá giống với diễn biến HTI nói trên mặc dù đang có vẻ lưỡng lự. Nếu bé gan, không chịu đi tiếp thì đành vui vẻ với lượng hàng tịch thu được ở vùng 12-13 và một ít từ 15 trở xuống mấy ngày qua.


Nhưng dù sao, vẫn phải xem TYA có đủ under value để xứng đáng được chờ mua hay không. Nếu cổ phiếu đắt đỏ thì việc short là đương nhiên. Nhưng ngược lại, có thể xem như hành vi chèn ép để mua giá rẻ. Và mình sẽ cố gắng tịch thu vùng giá thấp coi như sự trừng phạt, đồng thời cũng hưởng cơ hội giá vốn thấp. Vừa ích nước, vừa lợi nhà!

Thực ra, TYA không phải là một doanh nghiệp xuất sắc. Nhưng đúng như tiền đề, tôi chọn một công ty khá đơn giản và sạch có giá cổ phiếu đang under value.

Hiệu quả phụ thuộc rất lớn vào khả năng bán hàng và giá đồng và PVC. Nhưng nhìn lùi lại hơn 10 năm, thấy họ kiểm soát tình hình tốt, kết quả HĐSXKD khá ổn định và bám sát kế hoạch xây dựng hàng năm, ngoại trừ 2 năm khó khăn sau Covid là 2023-23. Kể cả có hai năm khó khăn như vậy, dòng tiền (lợi nhuận + khấu hao) bình quân 70 tỷ/năm so với vốn hóa 440 tỷ.

Sau khi vượt qua khó khăn, năm 2024 đạt lợi nhuận tăng gần như cao nhất trong 10 năm và HĐQT lần đầu tiên đặt mục tiêu 90 tỷ/năm. Dự kiến H1 đạt gần 50 tỷ. Để xem kiểm định cả năm thế nào.

Ngoài ra phải nhìn vào bảng CĐKT. Trước khi về hưu, ngài WB nhấn mạnh các phố Wall quan tâm đến báo cáo lợi nhuận, tôi quan tâm đến CĐKT.

(Đúng vậy, rất nhiều nhà đầu tư bỏ qua những yếu tố cơ bản khi định giá. Không nói đến chất lượng báo cáo tài chính, chỉ nói đến các chỉ tiêu cơ bản. Ví dụ tính Earnings cho PE thì cũng là tài sản tạo ra trong tương lai. Trong khi tài sản ròng hiện có thì lại bị bỏ qua không tính (nếu dương) và loại trừ (nếu âm).

Cụ thể ngoài dòng tiền tương lai, TYA có gì:

- Giá trị tài sản ngắn hạn ròng 490 tỷ, cao hơn vốn hóa và bằng 7 năm dòng tiền bình quân. Mấy bạn CFA có thể phản đối, không chấp nhận giá trị này nhưng nghĩ kỹ theo kiểu nông dân đi mua doanh nghiệp sẽ nhận ra. Vì lợi nhuận của các năm tiếp theo về thì cũng ghi nhận 1 phần thành tiền rồi dùng cho hàng tồn kho hoặc bị đọng ở khoản phải thu như chỗ tài sản ngắn hạn hiện có mà thôi, nếu không dùng để chi capex mở rộng. Chưa kể còn phải tính chiết khấu.

- Tài sản cố định là 2 nhà máy đẹp đẽ này mới dùng khoảng ½ chu kỳ thuê đất và sẽ tiếp tục tạo dòng tiền trong hơn 20 năm còn lại.

- Bỏ qua các yếu tố định tính như thương hiệu 70 năm, vị thế thứ 2 trong ngành, thị phần, Taya mẹ hỗ trợ,…

- Thị trường trong nước và xuất khẩu không có Mỹ


Nôm na là bỏ 440 tỷ ra mua Công ty thì có ngay 490 tỷ tài sản ngắn hạn ròng. Ngồi chơi 7 năm kiếm thêm 490 tỷ nữa và được 2 cái nhà máy chuyển qua phân lô bán nền!

Sơ bộ là vậy, giờ xem múa may thế nào: Có vẻ đã vào và dính đòn nằm ngửa lần một. Giờ đang cố vớt vát nhưng 3 ngày qua lại mất cái chì. Có vẻ sáng nay lại đang cố thò ra cái chài. Nhưng trông lom dom rất nhiều so với bất cứ đội nào trước đây. Không biết giữ được bao lâu?

Cuối tuần xem lại lịch sử giao dịch, để kéo xuống dưới 14, thấp nhất 12, đã phải đốt khoảng 140k với giá trung bình 13.3. Trong đó quá nửa đã phải đốt với mức giá dưới 13. Để kéo lại xuống mức hòa vốn (tính cả phí và thuế) sẽ phải tốn gấp 3 lần, chắc gần nửa triệu. Khùng cỡ đội HTI mới dám nghĩ đến cơ hội mua giá thấp đó một lần nữa.

Vì chỉ riêng đợt vớt vát tuần qua, đốt cái chì khoảng 65k mà mới chỉ nhúng được xuống 14.2 đã lại bật mạnh. Giờ để cứu riêng chỗ đó ước cũng phải đốt 300k nữa. Đặt bẫy và ngồi chờ cái chài này cũng đủ phê rồi!

Biết là khó nhưng mới chút đã nản thì làm sao cứu lại được phần bán hớ?
Càng chậm càng sát thời gian chốt quyền cổ tức, rồi BCTC Q2 thì càng mệt!

Cạn hàng hay tâm lý yếu?
Ngày nào cũng xếp hàng chờ mà khớp tý một

Bên giữ có vẻ nôn nóng mua lên không cần thiết. Cứ tạm nhường sân cho bên bán đến cuối tháng 6 đã!

Hôm nay mới thấy đội short bớt âm tính chút. Chắc lại mượn được hàng để gồng?

Đó, tạm nhường sân cho đội bạn có phải mua được giá thấp hơn hẳn không. Lúc tích luỹ thì cứ giá rẻ mà mua, đẩy giá làm gì sớm! Chờ đến tháng 6 thì khỏi cần đẩy.

Thống kê nhanh: Bán hớ 200 nghìn giá trung bình 15 và 200 nghìn trung bình 13.5.
Để cover hoà vốn chỗ bán 15 chắc phải bỏ ra thêm 800 nghìn - 1 triệu mới để đưa về 14 thì may ra mới cover được 14.5 (tính cả thuế và phí).
Mà nếu dừng ở 14 để cover thì coi như phải chấp nhận mất chỗ bán hớ 13.5. Vì mua tức là tăng cầu và tắt cung thì giá tự động lại bật lên. Lúc đó muốn đẩy về dưới 13.5 để cứu nốt chỗ kia thì chắc phải đốt 4 triệu nữa.
Chắc phải đi mượn hàng cổ đông sáng lập
Nói chung là bế tắc!