Những trò lố hay là những đánh giá của HSBC về Vn Index?

Những trò lố hay là những đánh giá của HSBC về Vn Index?

Ngân hàng HSBC vừa đưa ra bản báo cáo Chiến lược kinh doanh cổ phiếu khu vực Châu Á-Thái Bình Dương thường kỳ (Pan-Asian Equity Strategy) vào ngày 4/7/2008 trong đó HSBC đã hạ dự báo về chỉ số VN-Index xuống mức thấp đáng kể so với những lần dự báo trước.

Trong báo cáo lần này, HSBC cho rằng chỉ số VN-Index của TTCK Việt Nam vào cuối năm 2008 sẽ ở mức 400 điểm và tới cuối năm 2009 sẽ tăng lên 450 điểm.

Đây là lần thứ 3 HSBC điều chỉnh chỉ số VN-Index mục tiêu trong năm nay. Hồi đầu năm ngân hàng này dự báo chỉ số VN-Index sẽ ở mức 1.100 điểm vào cuối năm 2008. Đến tháng 4, chỉ số này được dự báo sẽ về mức 600 điểm và với dự báo mới nhất này thì chỉ số VN-Index bị giảm thêm 50% nữa so với chỉ tiêu cũ.

Còn tính tới cuối năm 2009, dự báo về chỉ số này được điều chỉnh từ mức 1,300 điểm hồi đầu năm xuống mức 750 điểm hồi tháng 4 và lần này được điều chỉnh xuống còn 450 điểm vào cuối năm 2009.

Trong số 12 thị trường mà HSBC chọn để nghiên cứu, thì vùng lãnh thổ Đài Loan, Indonexia và Thái Lan có mức dự báo chỉ số chứng khoán cuối năm 2008 sẽ giảm so với hiện tại. Các thị trường khác là Nhật Bản, Australia, Trung Quốc, Hàn Quốc,Hồng Kông, Ấn Độ, Singapore, Malaysia đều có dự báo chỉ số chứng khoán sẽ tăng.

Theo báo cáo này thì chỉ số MSCI Châu Á -Thái Bình Dương cuối năm sẽ tăng 2,2% so với hiện tại, còn chỉ số MSCI Châu Á trừ Nhật Bản cũng sẽ tăng 4,4%. Điều này cho thấy tâm lý lạc quan của HSBC về chứng khoán Á châu 6 tháng cuối năm.

Đối với thị trường Việt Nam, vẫn như báo cáo trước, HSBC đưa Việt Nam vào dạng Off-benchmark (OFF-BMK) - không được xếp hạng (tức là không thuộc một trong 3 hạng được khuyến nghị là Underweight, Neutral hay Overweight.)

Tuy nhiên, HSBC khuyến nghị giảm tỷ trọng đầu tư ở Việt Nam từ mức 1% xuống còn 0%.

HSBC cho rằng lợi thế của thị trường Việt Nam hiện nay là giá cổ phiếu rẻ, với chỉ số PE tương lai (forward PE) giảm xuống còn mức 9x, và nguồn vốn FDI đang đổ mạnh vào Việt Nam. Tuy nhiên, điểm yếu đáng lo ngại nhất của thị trường là nguy cơ lợi nhuận của các công ty năm nay sẽ giảm.

HSBC viết: "Thị trường đã giảm 59% kể từ đầu năm nhưng từ giữa tháng 6 đã có dấu hiệu của sự sống. Với việc chính phủ đã thực hiện một loạt các biện pháp mạnh thắt chặt chính sách tiền tệ, một số nhà đầu tư bắt đầu tin rằng thị trường đã có giá trị tốt.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng còn quá sớm để tin rằng thời kỳ đen tối nhất đã qua. Đúng là giá trị hiện nay nhìn có vẻ hợp lý. Giả dụ rằng chỉ số EPS sẽ tăng 10% năm nay thì chỉ số PE Forward 12-tháng sẽ giảm xuống còn 9.4x và thậm chí nếu dựa vào lợi nhuận năm 2007 thì chỉ số này cũng chỉ còn 10.7x.

Tuy nhiên chúng tôi nhìn thấy một số rủi ro. Liệu lợi nhuận năm nay sẽ thực sự tăng? Bốn trong số 13 công ty có vốn hoá lớn nhất đã báo cáo lợi nhuận trong quý 1 sút giảm. Với hàng loạt các công ty đang mở rộng kinh doanh sang các ngành nghề như BĐS, chứng khoán, thì tình cảnh thảm hại của 2 sàn chứng khoán hiện nay sẽ gây ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty, và thậm chí sẽ khiến một số trở nên gay go.

Vì thế, quan điểm của chúng tôi là có lẽ thị trường vẫn còn rủi ro và xu hướng giảm giá sâu hơn là có thế xảy ra.

Nhưng đối với các nhà đầu tư dài hạn khoảng 2-3 năm thì Việt Nam vẫn là 1 thị trường hấp dẫn", bản báo cáo viết.