Nợ công Mỹ: Mối đe dọa mới cho vị thế đồng USD toàn cầu

Hoa Kỳ đang đối mặt với một thách thức tài chính chưa từng có, đe dọa cả sự ổn định kinh tế và động lực thị trường. Với khoản thanh toán lãi suất hàng năm vượt quá 1,2 nghìn tỷ đô la, Hoa Kỳ đã gia nhập một câu lạc bộ độc quyền của các quốc gia nơi việc trả nợ tiêu tốn một phần đáng báo động trong doanh thu của chính phủ.

Đây không chỉ là một sự tò mò về mặt thống kê—mà nó đại diện cho một sự thay đổi cơ bản trong động lực tài chính có thể định hình lại chính sách tiền tệ, thanh khoản thị trường và tăng trưởng kinh tế trong nhiều năm tới.



Bối cảnh lịch sử và so sánh quốc tế

Khi chúng ta xem xét bối cảnh toàn cầu về gánh nặng nợ chính phủ, Hoa Kỳ nổi bật rõ rệt. Trong số gần 200 quốc gia được các tổ chức tài chính quốc tế theo dõi, Hoa Kỳ đứng thứ tư về khoản thanh toán lãi suất so với doanh thu thuế. Vị trí này trở nên đáng lo ngại hơn khi chúng ta xem xét rằng Hoa Kỳ duy trì tỷ lệ thu thuế tương đối trung bình so với các quốc gia phát triển khác, cho thấy vấn đề không phải là tạo ra doanh thu không đủ mà là quy mô nợ tích lũy.

Quỹ đạo này có vẻ không bền vững. Các dự báo của Văn phòng Ngân sách Quốc hội chỉ ra rằng đến năm 2035, gần 25 xu trong mỗi đô la thuế sẽ chảy trực tiếp vào dịch vụ nợ. Dự báo này thực sự có thể đánh giá thấp thách thức, vì nó giả định môi trường lãi suất tương đối lành mạnh có thể không thành hiện thực trong kỷ nguyên áp lực lạm phát dai dẳng.

Hiệu ứng thoát thanh khoản

Một khía cạnh quan trọng nhưng chưa được đánh giá đúng mức của cuộc khủng hoảng này nằm ở cách thanh toán lãi suất ảnh hưởng đến thanh khoản thị trường và tốc độ kinh tế. Giả định chung rằng thanh toán lãi suất chỉ đơn giản là tái lưu thông qua nền kinh tế trong nước đã bỏ qua một số yếu tố chính làm giảm tác động kích thích của chúng.

Thứ nhất, quyền sở hữu nước ngoài đối với Kho bạc Hoa Kỳ có nghĩa là khoảng 30% khoản thanh toán lãi chảy ra nước ngoài, không mang lại lợi ích kinh tế trực tiếp trong nước. Thứ hai, sự tập trung quyền sở hữu Kho bạc giữa các tổ chức tài chính—đặc biệt là các ngân hàng và quỹ đầu tư—có nghĩa là thu nhập lãi suất thường được tái đầu tư vào các tài sản có rủi ro thấp thay vì chi cho hàng hóa và dịch vụ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Có lẽ quan trọng nhất là, lượng trái phiếu kho bạc khổng lồ của Cục Dự trữ Liên bang tạo ra một động lực đặc biệt khi chính phủ về cơ bản trả lãi cho chính mình. Tuy nhiên, xét đến vị thế tài sản hoãn lại âm hiện tại của Fed, các khoản thanh toán này không ngay lập tức trở lại Kho bạc dưới dạng kiều hối, tạo ra gánh nặng tài chính thực sự mà không bù đắp được lợi ích.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/no-cong-my-moi-de-doa-moi-cho-vi-the-dong-usd-toan-cau-a45702.html