NÓNG: Tại Sao Không Nắm Cổ Phiếu MSB Sé Là Sai Lầm Lớn Nhất 2026?

1. Tổng quan kết quả kinh doanh quý 3/2025

• Quý 3/2025 đánh dấu một giai đoạn tăng trưởng vượt trội của MSB khi ngân hàng ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 1.587 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 1.274 tỷ đồng, tăng trưởng 30,22%. Sự bứt phá này phản ánh hiệu quả rõ nét từ việc mở rộng tín dụng trong bối cảnh mặt bằng lãi suất duy trì ở mức thấp, đồng thời nguồn thu ngoài lãi – đặc biệt là từ hoạt động ngoại hối và dịch vụ – cũng có mức đóng góp tích cực. Điểm đáng chú ý là tăng trưởng lợi nhuận của MSB không đến từ một nguồn riêng lẻ mà là kết quả tổng hòa của chiến lược tái cấu trúc danh mục tín dụng, nâng cao hiệu suất vốn và cải thiện chất lượng huy động, tạo nền tảng vững chắc để ngân hàng duy trì tốc độ phát triển ổn định trong các quý tiếp theo.

2. Tín dụng tăng trưởng mạnh và chất lượng tài sản duy trì ổn định

• Dư nợ cho vay của MSB trong quý 3/2025 đã tăng lên mức 204.950 tỷ đồng, tương đương mức tăng 15,1% so với đầu năm, cho thấy ngân hàng đã tận dụng tốt cơ hội từ nhu cầu tín dụng phục hồi trên thị trường. Tuy nhiên, việc tăng trưởng tín dụng nhanh thường đi kèm với áp lực về chất lượng tài sản, nhưng MSB vẫn giữ tỷ lệ nợ xấu (NPL) ở mức 1,9%, nằm trong vùng an toàn của ngành. Điều này phản ánh ngân hàng có chiến lược kiểm soát rủi ro hiệu quả, đặc biệt khi MSB chủ động giảm cấp tín dụng vào các lĩnh vực có độ rủi ro cao và chuyển hướng sang các phân khúc có dòng tiền ổn định như khách hàng cá nhân và doanh nghiệp vừa và nhỏ. Nhờ đó, tăng trưởng tín dụng của MSB tuy cao nhưng vẫn gắn với sự kiểm soát chất lượng tài sản chặt chẽ, tạo sự bền vững cho hoạt động kinh doanh trong dài hạn.

3. Huy động vốn tăng trưởng ấn tượng, CASA trở thành động lực cải thiện chi phí vốn

• Huy động vốn của MSB trong kỳ đạt khoảng 183.400 tỷ đồng, tăng 19% so với đầu năm, trong đó tiền gửi không kỳ hạn (CASA) đạt 51.000 tỷ đồng, tăng tới 25%, chiếm 27,8% tổng tiền gửi. Sự bứt phá của CASA là một điểm tựa quan trọng giúp MSB giảm đáng kể chi phí vốn, từ đó cải thiện biên lãi thuần (NIM). Việc CASA tăng trưởng mạnh phản ánh hiệu quả của các chiến lược phát triển ngân hàng số, mở rộng hệ sinh thái thanh toán và đẩy mạnh mảng khách hàng doanh nghiệp qua các gói trả lương, chuyển tiền và quản lý dòng tiền. Chính sự gia tăng của CASA đã tạo nên sự khác biệt lớn cho MSB so với mặt bằng ngành, khi phần lớn các ngân hàng có xu hướng bị sụt giảm CASA trong năm 2025. Đây là yếu tố quan trọng giúp MSB đảm bảo nền tảng chi phí vốn thấp và hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận bền vững trong thời gian tới.

4. Biên lãi thuần (NIM) duy trì ở mức rất cao, phản ánh hiệu quả sử dụng vốn

• Thu nhập lãi thuần quý 3 đạt 2.815 tỷ đồng, tăng gần 17% so với cùng kỳ. Khi so sánh với dư nợ cho vay bình quân, NIM ước tính đạt ~5,5%, một con số nằm trong nhóm cao nhất hệ thống. NIM cao là kết quả của một chiến lược nhất quán trong nhiều năm của MSB, trong đó trọng tâm được đặt vào các phân khúc mang lại lợi suất tốt như tín dụng bán lẻ và SME, đồng thời tối ưu cấu trúc huy động qua việc tăng CASA và hạ tỷ trọng tiền gửi kỳ hạn cao. Hơn nữa, MSB tận dụng tốt diễn biến lãi suất thị trường giảm để giảm chi phí vốn trong khi vẫn duy trì lãi suất cho vay ổn định, qua đó mở rộng biên lợi nhuận. NIM cao không chỉ đóng góp trực tiếp vào tăng trưởng lợi nhuận mà còn phản ánh hiệu quả quản trị vốn vượt trội, giúp MSB có lợi thế cạnh tranh rõ rệt trong môi trường ngân hàng đang ngày càng cạnh tranh về biên lợi nhuận.

5. Tỷ lệ an toàn vốn và thanh khoản được củng cố, hỗ trợ mở rộng quy mô hoạt động

• CAR hợp nhất của MSB đạt 12,18%, vượt xa mức yêu cầu tối thiểu của NHNN, cho thấy ngân hàng có dư địa đủ lớn để tiếp tục tăng trưởng tín dụng trong các quý tiếp theo mà không đối mặt với áp lực tăng vốn đột ngột. Bên cạnh đó, tỷ lệ LDR đạt 112% phản ánh ngân hàng đã sử dụng vốn huy động khá tích cực để đẩy mạnh cho vay nhằm tối ưu lợi nhuận. Tuy LDR ở mức cao hơn trung bình ngành, nhưng nhờ cấu trúc huy động lành mạnh và CASA lớn, thanh khoản của MSB vẫn duy trì ổn định. Đồng thời, nguồn vốn trung và dài hạn vẫn được củng cố thông qua các kênh phát hành giấy tờ có giá và vốn thị trường II, tạo lợi thế cho ngân hàng trong chiến lược mở rộng tín dụng các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao mà không bị giới hạn bởi rủi ro thanh khoản.

6. Đánh giá chung và triển vọng các quý tiếp theo

• Tổng hòa toàn bộ các yếu tố từ tăng trưởng tín dụng, tăng CASA, duy trì biên lãi cao cho tới kiểm soát tốt rủi ro cho thấy MSB đang bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ và bền vững. Lợi nhuận quý 3 mang tính chất tạo đà khi cả ROA đạt 1,4% và ROE đạt 17,3%, những con số vượt trội so với mặt bằng ngành và thể hiện hiệu quả của mô hình kinh doanh hướng trọng tâm vào bán lẻ và SME. Trong các quý tiếp theo, các động lực tăng trưởng sẽ tiếp tục đến từ tăng trưởng tín dụng ổn định, NIM duy trì ở mức cao nhờ CASA lớn và thu nhập dịch vụ tăng từ bancassurance, thanh toán và ngoại hối. Bên cạnh đó, áp lực trích lập dự phòng đang giảm dần khi xử lý tài sản tồn đọng thời kỳ trước gần như hoàn tất.
  
  
• Nhìn chung, MSB duy trì được sự cân bằng giữa tăng trưởng nhanh và kiểm soát rủi ro, đồng thời củng cố nền tảng vốn và thanh khoản vững chắc, từ đó tiếp tục khẳng định vị thế của một ngân hàng trong nhóm tăng trưởng mạnh, hiệu quả cao và nhiều triển vọng trong năm 2026.
  
  
• Vậy đâu là vùng giá nắm giữ tốt nhất cho cổ phiếu MSB? Cả nhà liên hệ ngay số Zal.o 096.996.5276 (Linh) để nhận ngay bản kế hoạch nắm giữ cổ phiếu MSB cho quý 4/2025. Trong bản kế hoạch sẽ có các điểm mua bán cụ thể, chưa kể là các tin tức về thông tư và chính sách được chia sẽ trước để cả nhà nắm rõ được bối cảnh ngành ngân hàng từ đó yên tâm nắm giữ.