NTC – Trái ngọt đầu mùa NTU3 - 2019 – P 4

Chào các bác NTCers,

Được sự ủng hộ của các bác, sau hơn 1 tháng Topic NTC- Máy in tiền phần 3 đã chạm ngưỡng giới hạn, cùng lúc đó được sự quan tâm của giới đầu tư, giá NTC lên 11x, tương ứng PE10 cho hoạt động core2018 Tôi lập topic mới nhằm tạo zoom anh em trao đổi về một cổ phiếu sạch, tăng trưởng bền vững năm 2019-2025. Điểm nhấn 2019 sẽ là Trái Ngọt đầu mùa NTU3 và khoản doanh thu tài chính từ cổ tức Công ty liên kết, Lãi ngân hàng và thoái vốn các ngành nghề không trọng yếu. PE FORWARD 2019 TẦM 5-6X

Do nhiều anh em mới, nên tôi cập nhật về công ty NTC như sau:

I. ĐIểm chính của NTC

1. Sở hữu danh mục chuỗi khu công nghiệp đầu ngành của Tập đoàn cao su.

Theo thống kê, VRG có 7 Khu công nghiệp, thì NTC đang có mặt tại 5/7 Khu công nghiệp của VRG, cụ thể:

- Chủ sở hữu KCN Nam Tân Uyên giai đoạn 1, 2 khoảng 650 ha, tiếp tục triển khai NTU3 (hay NTU2 mở rộng) là 346 ha. Khi triển khai NTU3 sẽ được miễn tiền thuê đất 14 năm / trên vòng đời 50 năm dự án

- 36.6% Khu Công nghiệp Minh Long 3 (MH3): 293 ha, mở rộng 577 ha.

- 40% Khu công nghiệp Bắc Đồng Phú: 260 ha Khu công nghiệp; 57 ha Khu dân cư; đang xin mở rộng 500 ha

- 15% Khu Công nghiệp Tân Bình (250 ha) đã được UBND tỉnh chấp thuận mở rộng thêm 1055 ha

- 7.5% Khu công nghiệp An Điền: Giai đoạn 1: 278 ha. Giai đoạn 2: 380 ha.

- 22.17% Khu công nghiệp Dầu Giây: 328 ha, đang mở rộng cho năm 2019 thêm 70 ha

- 9.02% Khu công nghiệp VRG Sài Gòn: (Có 3 Dự án: Khu Liên hợp Công nghiệp – Du lịch – Dịch vụ Phước Đông 3158 ha, Khu Công nghiệp Đông Nam 342 ha tại Củ chi và Khu Công nghiệp Minh Xuân 3 (250 ha) . Sở hữu 69% Công ty VRG Long Thành, chủ sở hũ Khu công nghiệp Lộc An – Bình Sơn 496 ha

Nếu tính sở hữu trực tiếp và sở hữu gián tiếp, thì NTC nắm trong tay 2000 ha đất Khu công nghiệp. Một sự thật bất ngờ thú vị đối với một công ty có vốn điều lệ 160 tỷ. Các bác nghĩ gì về điều này?

Với đặc điểm là các Khu công nghiệp (trừ của VRG Sài Gòn) đều xây dựng trên đất cao su, nên NTC thuận lợi trong việc giải phóng mặt bằng, điều mà hiếm có các công ty nào khác có được. Với quỹ đất lên tới 400,000 ha, NTC sẽ hưởng lợi lớn khi VRG tiếp tục chuyển đổi đất cao su sang đất khu công nghiệp.

2. Các tài sản khác mang lại giá trị đột biến trong năm 2019-2020

- 20% Khu dân cư 51ha Nam Tân Uyên tại Khánh Bình, đang triển khai bán hàng

- 19 ha Khu dân cư Nam Tân Uyên, tại phường Uyên Hưng, tx tân Uyên (đã xong) giải phóng mặt bằng

- 12.07% Thủy điện VRG Đăk Nông

- 2.16% THủy điện Genruco Sông Côn ( Dự : Chuyển nhượng 2019 )


3. Tiền mặt gửi gần ngang vốn hóa, Không vay nợ ngân hàng

- Tiền mặt hiện tại 1400 tỷ / Vốn điều lệ 160 tỷ.

- Trả hết Vay nợ ngân hàng dưới 10 tỷ

- Tiền thuê đất trả cho nhà nước NTU1 và NTU2 đã trả hết 50 năm,

- Khoản phải thu các Hợp đồng thuê NTU1 và NTU2 còn khoảng 1000 tỷ.

4. Mô hình tăng trưởng của NTC

Phải nói mô hình NTC rất đơn giản, dễ hiểu.

Cho thuê khu công nghiệp, cơ cấu 90% trả tiền một lần và 10% trả tiền hàng năm. Các khoản tiền thuê đất được hạch toán đều 50 năm. Do vậy doanh thu tăng đều mỗi năm khi có thêm diện tích đất thuê mới.

Phí dịch vụ cơ sở hạ tầng: 05 USD/ha. Riêng diện tích 400 ha cho thuê NTU1 và NTU2, tiền phí cơ sở hạ tầng phải thu được 2 triệu USD/năm

Doanh thu tài chính: Doanh thu tài chính đến từ khoản lãi tiền gửi Ngân hàng (tăng mạnh do tiền gửi tăng mạnh); và (2) Khoản cổ tức từ các công ty KCN liên kết. Các công ty liên kết có mô hình KCN như NTC, lợi nhuận tăng mạnh khi cho thuê từ 50% đất khả dụng.

Có khi nào NTC và các công ty liên kết hết đất cho thuê không? Chắc câu trả lời sau 50 năm nữa vì đây là mô hình đầu gối đầu. Cả NTC và các Khu công nghiệp khác, khi sắp hết đất cho thuê, lại xin chuyển đổi đất cao su sang Khu công nghiệp.

5. Chia cổ tức năm 2018

Ước các cổ đông NTC sẽ nhận được tối thiểu 10k tiền mặt và chia cổ phiếu thưởng (2:1) tăng vốn điều lệ. Giá vốn cổ đông giảm kha khá.

II. Năm 2019 có gì

1. Môi trường đầu tư

- Hưởng lợi về chính sách chuyển dịch nhà máy từ TQ sang Việt Nam. Điều dễ nhận thấy là nhiều công ty NN đang có nhà máy ở TQ đang chuyển dịch sang nơi khác, và Việt Nam là điểm đến lý tưởng về môi trường đầu tư, cơ sở hạ tầng và chi phí nhân công rẻ. NTC là nhà phát triển khu công nghiệp, đặt tại Bình Dương, nơi phát triển năng động nhất Việt nam sẽ là khu CN được hưởng lợi đáng kể.

- Theo phương án cổ phần hóa VRG, VRG yêu cầu các công ty KCN hạch toán một lần: đã có KCN Tân Bình, Bình Long, Dầu Giây, Long Khánh,…thực hiện, NTU3 sẽ không ngoài xu hướng đó

- Tân Uyên được lên đô thị loại 3, sẽ được đầu tư nhiều về cơ sở hạ tầng. Giá đất Tân Uyên tăng nhanh, lợi thế cho NTC thuê đất và phát triển khu dân cư.

2. Dự báo kết quả kinh doanh của NTC

NTC năm 2019 sẽ bắt đầu trả tiền thuê đất cho NTU1 (khoảng 6 tỷ/ năm), đây sẽ là chi phí tăng nhiều nhất của NTC. Tuy nhiên khoản này không đáng kể nếu tính các khoản tăng thêm như sau:

- Doanh thu chính cho thuê Bất động sản dự báo tăng 10% do tăng diện tích cho thuê KCN; tăng phí cơ sở hạ tầng và tiền cho thuê hàng năm;

- Tiền cổ tức tăng ước đạt 80 tỷ. Năm 2018, NTC nhận cổ tức 32 tỷ. Năm 2019. NTC nhận 29 tỷ cổ tức từ MH3, 6 tỷ từ Bắc Đồng phú (đã chốt danh sách cổ đông); 7.2 tỷ từ Tân Bình (ước trả cổ tức 30%); 9 tỷ từ KCN Dầu Giây (đã có thông tin chia 34%); 10 tỷ từ Saigon VRG,…riêng khoảng đã chốt và dự kiến chốt là 60 tỷ. Đồng thời sẽ có tạm ứng cổ tức năm 2019 tối thiểu 20 tỷ.

- Tiền Lãi ngân hàng tăng ước đạt 140 tỷ (do khoản tiền gửi 1400 tỷ + tiền khoản phải thu HĐ cũ ước 400 tỷ + tiền cổ tức, tiền lãi ngân hàng, thu từ NTU3) tổng tiền mặt cuối năm 2019 ước vượt 2000 tỷ

- Thoái vốn từ Saigon VRG và các công ty thủy điện. Saigon VRG đã có nghị quyết lên upcom, đã có mã CK SIP. Saigon VRG sở hữu danh mục đất KCN và KDC lên đến trên 4000 ha, nhưng vì đây không phải phát triển trên đất cao su, nên Tập đoàn sẽ thoái vốn theo phương án cổ phần hóa

- Đặc biệt khoản doanh thu từ NTU3 ước hạch toán từ nửa cuối năm 2019, sau khi hoàn thành thủ tục pháp lý. NTU3 có thể cho thuê 30-50 ha (khoản này NTC đang muốn chậm lại chưa hạch toán hết nam 2019). Khi NTC hạch toán 1 lần thì ước lãi 150-160 tỷ trong tầm tay. Các bác lưu ý, NTU3 mới chỉ cho chúng ta trái ngọt đầu mùa năm 2019 do khả năng khai thác chỉ rơi vào cuối năm 2019. Khi sang 2020, NTU3 mới vào chính vụ, mang lại ấm no cho cổ đông.

Vậy tôi hỏi các bác, các bác tính lợi nhuận NTC 2019 và các năm tiếp theo khủng thế nào!

PS. NTC đang được đưa vào tầm nghiên cứu của nhiều quỹ lớn nước ngoài. Các bác để ý điều này.

@Binh Yen ; @baitran ; @TTBngoc ; @Binhminhseden ; @hung_htc ; @co_be_thich_dua ; @f3192006; @bambo08; @ro2009