[NVL] Định giá ngất ngưởng, lá cờ đỏ doanh thu tài chính, T6/2021 (đăng lại)

Hay

Cám ơn lời ngợi khen của anh

Ngoài 3 luận điểm mạnh mẽ đã đưa ra cách đây gần 1 năm rưỡi, có lẽ chúng tôi sẽ bổ sung thêm vào một luận điểm nữa mà chúng tôi đã bắt đầu nhấn mạnh từ Q4/2021:

-> Chúng tôi tin rằng một rủi ro rất quan trọng liên quan đến không chỉ case NVL, mà còn tất cả các case tương tự trong trung hạn 2-3 năm tới, mà rất ít báo chí hay analysts CTCK nào dám nhắc đến, chính là sự thay đổi ý chí của Bộ CT (Political Bureau) liên quan đến lĩnh vực BĐS. Đó là rủi ro rất lớn, rất khủng khiếp, rất rõ ràng ai cũng có thể nhìn thấy, song họ lại lựa chọn phủ nhận thực tại đau đớn (psychological denial tendency). Vì vậy, dù vốn hóa NVL đã giảm khá đau đớn so với mức enterprise value gần 200 nghìn tỷ thời điểm giữa năm 2021 mà chúng tôi viết nên bài phân tích nầy, một NĐT giá trị lí trí, biết nhìn ra bài học từ quốc tế lân cận, sẽ phải cân nhắc rất kĩ rủi ro trung hạn kể trên cho chính bản thân mình...

-----------------
(Đăng lại từ bài phân tích T6/2021)
Dù cho ban lãnh đạo cty tự nhận mình sở hữu quỹ đất 45 tỷ USD https://bit.ly/35fL2xZ, rất nhiều quỹ đầu tư mua vào, cộng với giá cp tăng +160% trong 1 năm qua, thế thì ban biên tập S.A.F.E bị gì mà lại dám cho “người khổng lồ” nầy vào rổ “Out” cơ chứ?! Vâng, chúng tôi có 3 luận điểm mạnh mẽ để làm như vậy:
- Thứ nhất, định giá của NVL cao bất thường trên doanh thu chuyển nhượng BĐS của cty.
- Thứ hai, định giá của cty rất, rất cao so với giá trị chiết khấu dòng tiền DCF. Gần đây dạo quanh các diễn đàn, chúng tôi nghe một vài người hay định giá cty bất động sản ví dụ như “cty X vốn hóa 10k tỷ, quỹ đất …. héc-ta trị giá 30k tỷ, suy ra rẻ chỉ bằng 1/3 giá trị thực”. Luận điểm đó có thể nói rất “nonsense”, bởi vì hắn ta đã bỏ qua 7 tầng chi phí phía sau quỹ đất:
- Thứ ba, chúng tôi cực kỳ quan ngại về khoản doanh thu tài chính, thu nhập khác mà kế toán viên NVL ghi nhận hai năm qua.
-----------------
Chi tiết tại: https://wp.me/pcnhon-1Ux

Không thấy các bạn nhắc đến rủi ro trọng yếu là tỷ lệ sử dụng đòn bẩy quá cao, nợ vay thường xuyên chiếm 80-85% tổng nguồn vốn.

Bài viết chất lượng, hơn rất rất nhiều lần mấy bài bơm thổi làm tiền trên media như cafef...

P/E đang ở đâu so với nhóm BĐS lúc này? Kể cả VHM, DIG? Chưa kể mất cân đối nợ vay.

Xin cám ơn lời ngợi khen của anh. Dạo gần đây chúng tôi cũng ít đọc báo chí VN ngoại trừ VTCNow và Zingnews Kinh Doanh