õ-?õ-?õ-?õT?õTÊõTƠõTƯõTêõTôõTôõ-?Thông tin HOT update trặ?ỏằ>c giỏằ? c?Âu c?Ă (li?ên tuc update trặ?

Tín hiệu phục hồi kinh tế ngày càng rõ nét hơn
29/09/2009 18:45:34
Tốc độ tăng trưởng GDP nhích dần qua mỗi quý báo hiệu đà phục hồi của nền kinh tế.

Tốc độ tăng trưởng kinh tế trong quý III đạt 5,8%, đưa kết quả 9 tháng đầu năm lên 4,6%, chủ yếu nhờ nguồn vốn kích cầu.

Dữ liệu do Tổng cục Thống kê (GSO) vừa công bố cho thấy, tổng sản phẩm trong nước tăng dần từ đầu năm đến nay và quý III đạt mức cao nhất, 5,8%. Trước đó, GDP trong quý I chỉ tăng 3,1% so với cùng kỳ năm 2008, thấp nhất trong những năm gần đây, và đến quý II nhích lên 4,5%. Đà đi lên của GDP qua 3 quý cho thấy tín hiệu phục hồi của nền kinh tế đang trở nên rõ nét hơn.



Tính chung trong 9 tháng, kinh tế Việt Nam tăng trưởng 4,6% so với cùng kỳ 2008. Trong đó, nông-lâm nghiệp-thủy sản tăng 1,6%; dịch vụ 5,9%; và công nghiệp-xây dựng 4,5%. Riêng xây dựng - lĩnh vực được ưu đãi nguồn vốn kích cầu - tăng tới 9,7%.



Nguồn vốn từ gói kích cầu thông qua hỗ trợ lãi suất của Chính phủ đóng vai trò quan trọng đối với tăng trưởng GDP thời gian qua. Tổng vốn đầu tư thực hiện toàn xã hội trong 9 tháng ước đạt 483.200 tỷ đồng, tăng tới 14,4% so với cùng kỳ 2008. Trong số này, vốn khu vực nhà nước tăng 45,5% so với trước; ngoài nhà nước nhích lên 12,6%; trong khi vốn FDI giảm 11,2%.



Tuy nhiên, chênh lệch cán cân thương mại tiếp tục là một trở ngại đối với nền kinh tế năm nay, khi nhập siêu 3 quý đầu năm đã lên mức 6,5 tỷ USD, trong đó của riêng tháng 9 ước đạt 1,5 tỷ USD. Giá trị xuất khẩu trong 9 tháng ước tính đạt 41,7 tỷ USD, trong khi nhập khẩu vào khoảng 48,3 tỷ USD.

Nắm lấy cơ hội để thành công!
30/09/2009 08:22:55
NĐT cần phải biết nắm bắt cơ hội và phân tích sao cho hiệu quả đầu tư là cao nhất mà rủi ro là thấp nhất - Ảnh minh họa: ĐTCK

Bất cứ NĐT chứng khoán nào cũng biết, thị trường tăng nóng rồi sẽ phải điều chỉnh. Tuy nhiên, có rất nhiều yếu tố khác khiến NĐT có một niềm tin vững chắc vào việc chứng khoán còn tiếp tục đem lại lợi nhuận không nhỏ trong thời gian tới.

Một tháng qua, VN-Index tăng 6,55%, từ mức 546,78 điểm ngày 31/8/2009 lên mức 582,59 điểm ngày 29/9/2009. Xét trên phân tích kỹ thuật, chỉ số này đang xác lập một mặt bằng khá vững ở quanh mức Fibonacci Retracement 38,2% (kể từ đỉnh cuối tháng 10/2007 xuống đáy vào tháng 2/2009). Nhìn trên đồ thị phân tích, khối lượng giao dịch liên tục tăng cùng với xu thế tăng điểm đang cho thấy kỳ vọng vào việc VN-Index có thể tăng lên mức 650 - 665 điểm trong thời gian tới không phải là những ý kiến viển vông.

Trong những ngày cuối tháng 9 này, chỉ số VN-Index không thể tăng mạnh do xu thế chốt lời của những NĐT đã mua với giá thấp trước đó. Mặc dù vậy, diễn biến thị trường vẫn rất khả quan, chứ không có dấu hiệu điều chỉnh sâu. Thị trường dường như đang xác định một mặt bằng giá mới khi giá các cổ phiếu đã tăng đáng kể. Khối lượng và giá trị giao dịch cũng luôn giữ ở mức cao, trên HOSE mỗi phiên trong tháng 9 trung bình có gần 70 triệu đơn vị với giá trị hơn 3.000 tỷ đồng được giao dịch.

Mặc dù NĐT nước ngoài vẫn liên tục bán ròng trong suốt 1 tháng qua, nhưng chính tâm lý ổn định của NĐT trong nước đã khiến cho lượng giao dịch của khối ngoại trở nên lọt thỏm trong xu thế tăng điểm của thị trường. Theo thống kê, từ đầu tháng 9 đến nay, khối ngoại đã bán ròng tới 2.038 tỷ đồng trên HOSE và mua ròng 459 tỷ đồng trên HNX. Trong lượng bán ròng trên, có một phần không nhỏ lượng cổ phiếu được cho là của Quỹ ICV thoái vốn, tập trung vào những mã blue-chip, được đánh giá khá tốt trên thị trường, nên việc bán ròng trên không có nhiều ảnh hưởng tiêu cực. Trái lại, việc khối ngoại bán ròng lại tạo tính thanh khoản khá tốt cho thị trường, khi mà tâm lý NĐT trong nước đang hào hứng nắm giữ cổ phiếu.

Bất cứ NĐT chứng khoán nào cũng biết, thị trường tăng nóng rồi sẽ phải điều chỉnh. Nhất là khi TTCK Việt Nam đã tăng tới 147% giá trị kể từ đáy vào tháng 2/2009. Tuy nhiên, có rất nhiều yếu tố khác lại khiến NĐT có một niềm tin vững chắc vào việc chứng khoán còn tiếp tục đem lại lợi nhuận không nhỏ trong thời gian tới.

Thứ nhất, diễn biến khả quan của kinh tế trong nước và thế giới khiến nhiều NĐT tiếp tục kỳ vọng. Mặc dù rủi ro trong ngắn hạn với những NĐT mua vào thời điểm này khá lớn, nhưng triển vọng dài hạn cũng rõ ràng hơn. Mới đây, nền kinh tế Mỹ được rất nhiều chuyên gia nhận định là đã qua khỏi đáy khủng hoảng. Cụ thể là TTCK Mỹ vẫn không ngừng tăng giá, xác lập các mức tăng điểm mới mỗi khi có thông tin tốt. Thị trường giảm không có giới hạn thì sẽ tăng không giới hạn.

Thứ hai, đối với NĐT chứng khoán lúc này thì phía trước là bầu trời, dưới chân còn chút gập ghềnh nhưng không có bẫy lớn. Vì thế, con đường đầu tư lúc này nhìn cả trên bình diện chung của kinh tế vĩ mô đến các DN là khá an toàn. Khi mà những tin xấu ngày càng ít đi, tin tốt ngày càng rõ ràng, đậm nét hơn thì tâm lý thị trường trở nên vững vàng là điều dễ hiểu. Vấn đề chỉ là tìm kiếm cơ hội để tối đa hóa lợi nhuận.

Thứ ba, mặc dù mặt bằng giá chứng khoán hiện nay của Việt Nam không thể nói là rẻ, nhưng cũng không phải đắt so với các thị trường khác. Thêm vào đó, chứng khoán vẫn là một trong những kênh đầu tư dễ dàng tiếp cận nhất đối với các NĐT trong nước, bên cạnh những kênh đầu tư khá rủi ro như vàng hay khó gia nhập là bất động sản.

Thứ tư, mặc dù NĐT nước ngoài đang bán ròng khá lớn, nhưng cuối tháng 9 là thời điểm các quỹ lớn chốt NAV (xác định giá trị tài sản ròng) và đón mùa công bố báo cáo quý III. Những lý do đó có thể khiến động thái mua - bán của NĐT nước ngoài nhanh chóng đảo ngược. Những thông tin từ kết quả kinh doanh quý III sắp được công bố sẽ nhanh chóng thổi một làn gió mới trên thị trường.

Như vậy, những cơ hội mới của chứng khoán trong thời gian tới là rõ ràng. Quan trọng là NĐT cần phải biết nắm bắt cơ hội và phân tích những rủi ro sao cho hiệu quả đầu tư là cao nhất mà rủi ro là thấp nhất. Hãy nhớ rằng, đầu tư không phải lúc nào cũng dễ thành công, nhưng thành công sẽ chỉ đến đối với những người biết nắm lấy cơ hội của mình.


Đặng Khoa Việt, Hà Nội

6 nhân tố hỗ trợ thị trường chứng khoán trong tháng 10
Tháng 9 lại là một tháng giao dịch khá thành công của thị trường chứng khoán Việt Nam khi các ngưỡng hỗ trợ mới được xác lập.



Trong tháng 10, nhà đầu tư nên tận dụng cơ hội để tích lũy cổ phiếu thuộc ngành ngân hàng, cảng biển, thủy sản và vật liệu xây dựng do tiềm năng tăng trưởng của các ngành này khi được hưởng lợi từ các gói kích cầu và sự hồi phục của nền kinh tế.


Với lo ngại tháng 9 thường là tháng giao dịch ảm đạm nhất của thị trường chứng khoán, thị trường phản ứng khá dè dặt khi tuần giao dịch đầu tiên đã chứng khiến sự sụt giảm của chỉ số trên cả hai sàn.

Tuy vậy, tháng 9 lại là một tháng giao dịch khá thành công của thị trường chứng khoán Việt Nam khi các ngưỡng hỗ trợ mới được xác lập. Trong tháng 9, VN-Index đã tăng hơn 6% từ mức 547 điểm lên 580 điểm và HNX-Index tăng gần 7%, từ 172 lên 184 điểm. Thị trường tăng điểm nhẹ qua từng phiên để lần lượt thiết lập các ngưỡng kháng cự mới ở mức 540 - 560 và 580 điểm.

* Thị trường đi lên dù khối ngoại bán ròng

Điểm đáng lưu ý là tính thanh khoản được cải thiện đáng kể khi lượng giao dịch bình quân trên cả hai sàn được duy trì ở mức xấp xỉ 4.500 tỷ đồng/ngày - mức cao nhất kể từ trước đến nay, cao hơn mức bình quân khoảng 3.000 tỷ đồng/ngày trong tháng 8.

Điều này được lý giải từ việc tham gia trở lại của các nhà đầu tư cá nhân và sử dụng đòn bẩy tài chính của nhiều nhà đầu tư trong thời gian qua. Việc sử dụng đòn bẩy tài chính vừa là động lực thúc đẩy thị trường đi lên nhưng cũng có thể là nguyên nhân tiềm ẩn những rủi ro cho thị trường nếu không được kiềm chế kịp thời.

Do vậy, để duy trì đà tăng bền vững cho thị trường, sẽ cần phải có thêm các nguồn tiền mới, nhất là những nguồn tiền mang tính ổn định hơn từ các nhà đầu tư tổ chức.

Bên cạnh đó, xu hướng chốt lời và bán ròng của khối ngoại trong tháng 9 cũng là một động thái đáng chú ý khi khối này liên tục bán ròng trong hầu như toàn bộ các phiên giao dịch của tháng 9 với tổng cộng hơn 2.000 tỷ đồng.

Động thái này xuất phát một phần từ khuyến nghị nên bán cổ phiếu do giá đã quá cao của Credit Suisse và quyết định thoái vốn của quỹ đầu tư Indochina Capital Vietnam từ đầu tháng 9. Tuy vậy, động thái giao dịch của khối ngoại không có tác động quá lớn đến thị trường khi tỷ trọng giao dịch của giao dịch của khối này chỉ chiếm dưới 10% giá trị giao dịch của toàn thị trường.


Tháng 9 cũng đáng dấu sự thay đổi rõ nét và tạo nên những triển vọng sáng hơn về kinh tế vĩ mô. Con số ấn tượng nhất là tăng trưởng GDP quý 3/2009 đạt mức 5,76%, cao hơn rất nhiều con số 4,5% đạt được trong quý 2/2009. Tốc độ tăng trưởng 9 tháng đầu năm 2009 đạt 4,56% và như vậy khả năng GDP tăng từ 5% - 5,2% trong năm 2009 là khả thi.

Trong khi đó, lạm phát tiếp tục giữ ở mức khá thấp, lũy kế 9 tháng đầu năm CPI chỉ tăng 4,11% so với tháng 12/2008, mặc dù CPI đã tăng khá mạnh trong tháng 9 (0,62%). Với xu hướng hiện tại, chỉ số CPI của năm 2009 chắc chắn sẽ ở mức dưới một con số.

Trong khi đó, trên thị trường tiền tệ, lãi suất cơ bản tiếp tục được duy trì ở mức 7% cùng với kế hoạch triển khai gói kích cầu thứ hai sau khi gói hỗ trợ lãi suất 4% đối với cho vay ngắn hạn đang gần đi vào giai đoạn cuối.

Sự ổn định của chính sách tiền tệ cùng với những chuyển biến tích cực của nền kinh tế vĩ mô đang đem lại kỳ vọng về khả năng tăng trưởng tốt hơn của các doanh nghiệp trong các tháng cuối năm.

Như vậy, dường như xu hướng tăng điểm của thị trường chứng khoán trong thời gian qua đã phản ánh vào giá cổ phiếu sau những chuyển biến của tình hình kinh tế vĩ mô.

* Nên mua cổ phiếu ngành nào trong tháng 10?

Tâm lý chung của nhà đầu tư hiện tại là lạc quan khi nhìn về 3 tháng cuối năm do nhiều doanh nghiệp niêm yết công bố kết quả kinh doanh khả quan và tình hình kinh tế vĩ mô ổn định. Tuy nhiên thị trường đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng khá ấn tượng và thiết lập một mặt bằng giá mới.

Do đó, để có thể vượt qua ngưỡng 580 điểm vững chắc thị trường có thể phải trải qua nhiều phiên điều chỉnh để tích lũy và chờ thêm các dòng tiền mới chảy vào, qua đó giúp thị trường bứt phá qua ngưỡng này.

Người viết cho rằng, những yếu tố có thể là rào cản cho thị trường chứng khoán tăng điểm trong tháng 10 gồm:

Một là, mức độ tăng của thị trường nhanh hơn mức độ phục hồi của nền kinh tế.

Hai là, thị trường sau một chu kỳ tăng điểm dài hạn sẽ phải hứng chịu áp lực chốt lời của các nhà đầu tư, nhất là đối với các mã đã tăng nóng.

Ba là, nhà đầu tư nước ngoài có thể tiếp tục chốt lời nếu thị trường tiếp tục tăng mạnh.

Bốn là, tín dụng chứng khoán đã quá cao, tiền đầu tư dành cho chứng khoán đã nhiều hơn cả lúc thị trường tăng nóng trong năm 2007, điều này thể hiện qua việc dòng tiền vào thị trường.

Năm là, thị trường đang lạm dụng thông tin chia tách cổ phiếu và các khoản lợi nhuận đột biến từ hoàn nhập dự phòng để đẩy giá cổ phiếu tăng cao.

Sáu là, việc phục hồi của nền kinh tế vẫn cần nhiều hỗ trợ từ các gói kích cầu của Chính phủ và nền kinh tế vẫn còn gặp nhiều khó khăn trong việc duy trì tăng trưởng xuất khẩu.

Bảy là, vẫn chưa có thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức mới tham gia thị trường. Dòng tiền của các nhà đầu tư tổ chức mang tính dài hạn hơn nhiều so với dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân. Do đó, sự xuất hiện của nhiều nhà đầu tư tổ chức sẽ giúp thị trường tăng trưởng bền vững hơn là tăng nóng.

Tuy vậy, xu hướng tăng của thị trường chứng khoán Việt Nam được hỗ trợ bởi 6 yếu tố sau:

+ Thứ nhất, kinh tế thế giới đã thoát khỏi đáy của cuộc khủng hoảng tài chính và bắt đầu giai đoạn hồi phục. Ngân hàng Trung ương của châu Âu và Mỹ vẫn cho thấy xu hướng duy trì lãi suất huy động ở mức thấp gần bằng 0%. Ngân hàng Nhà nước của Việt Nam cũng tuyên bố giữ lãi suất cơ bản ở mức 7% đến cuối năm để duy trì đà phục hồi của nền kinh tế.

+ Thứ hai, Việt Nam được đánh giá là sẽ có tốc độ hồi phục nhanh hơn các nước trong khu vực nhờ các ngành công nghiệp xuất khẩu mũi nhọn như may mặc, thủy sản, khoáng sản và vật liệu cơ bản? đều là những ngành cơ bản và sẽ sớm hồi phục khi các thị trường tiêu thụ chính ở Mỹ, châu Âu hồi phục.

+ Thứ ba, gói kích cầu thứ 2 rất có thể sẽ được triển khai ngay khi gói thứ 1 giải ngân xong.

+ Thứ tư, thuế thu nhập đối với chuyển nhượng dự án bất động sản sẽ có hiệu lực kể từ cuối tháng 9, do vậy, chưa có dấu hiệu cho thấy luồng vốn sẽ chảy từ kênh chứng khoán vào kênh đầu tư bất động sản.

+ Thứ năm, giá vàng hiện đã gần chạm đỉnh, do đó khó có thể tăng thêm nữa trong khi giá của nhiều cổ phiếu vẫn còn ở mức tương đối nếu so sánh với khả năng kinh doanh và sinh lời của doanh nghiệp.

+ Thứ sáu, tháng 10 sẽ ghi nhận nhiều cổ phiếu niêm yết mới kỳ vọng có thể tạo ra sự lôi kéo cho cổ phiếu thuộc các nhóm này, qua đó thúc đẩy thị trường đi lên. Trong đó đáng chú ý là 880 triệu cổ phiếu của Ngân hàng Thương mại Cổ phần Xuất nhập khẩu Việt Nam - Eximbank (mẽ EIB) và hơn 60 triệu cổ phiếu của Công ty Cổ phần Nhiệt điện Bà Rịa (mã BTP), dự kiến chào sàn trong tháng 10.

Người viết cho rằng, tháng 10 sẽ là một tháng có nhiều biến động với xu hướng tăng giảm xen kẽ. Tuy vậy, các nhà đầu tư nên tận dụng cơ hội để tích lũy cổ phiếu thuộc ngành ngân hàng, cảng biển, thủy sản và vật liệu xây dựng do tiềm năng tăng trưởng của các ngành này khi được hưởng lợi từ các gói kích cầu và sự hồi phục của nền kinh tế.

Tác giả bài viết hiện là Trưởng phòng Phân tích và Nghiên cứu Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC)

Theo VnEconomy

CPhieu YBC up

KLS: Ngày 16/10 chốt danh sách nhận cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 35%



Ngày giao dịch không hưởng quyền đối với kỳ hạn thanh toán T+3 là ngày 14/10/2009.


CTCP Chứng khoán Kim Long (KLS) thông báo chốt danh sách cổ đông để chia cổ phiếu thưởng. Tỷ lệ thực hiện là 100: 35 (tức là cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ được nhận 35 cổ phiếu thưởng). Cổ phiếu thưởng không bị hạn chế chuyển nhượng.

Tổng lượng cổ phiếu dự kiến phát hành là 23,1 triệu cổ phiếu. Thời gian thực hiện dự kiến: Ngày 06 tháng 11 năm 2009

Cổ phiếu thưởng phát hành cho cổ đông hiện hữu sẽ được làm tròn xuống đến hàng đơn vị. Số cổ phiếu lẻ phát sinh do làm tròn xuống đến hàng đơn vị (nếu có)sẽ được cộng vào số lượng cổ phiếu chào bán riêng lẻ trong Giai đoạn II của đợt tăng vốn từ 660 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng.

Trong giai đoạn 2 của đợt tăng vốn này, sẽ KLS chào bán 10, 9 triệu cổ phiếu cho dưới 100 nhà đầu tư theo phương thức chào bán riêng lẻ với mức giá chào bán không thấp hơn 80% giá thị trường tại thời điểm chào bán. Thời gian thực hiện dự kiến là quý IV/2009 và quý I/2010.

Theo KLS, tổng số tiền thu được từ đợt chào bán dự kiến sẽ được cân đối sử dụng để: Nâng cao năng lực tài chính nhằm đẩy mạnh hoạt động đầu tư tự doanh và tăng cường năng lực bảo lãnh phát hành, mở rộng thị phần hoạt động môi giới; Đầu tư đẩy mạnh các hoạt động nghiệp vụ hiện có khác, đồng thời nghiên cứu và chuẩn bị triển khai một số dịch vụ mới trong tương lai như giao dịch ký quỹ (margin trading), giao dịch trái phiếu?.

Công ty Chứng khoán nhận định thị trường ngày 1/10



Sau phiên ngày 30/9, VCSC nhận thấy kịch bản đi ngang quanh ngưỡng 580 điểm của VN-Index vẫn chưa có dầu hiệu kết thúc và rất có thể diễn biến này sẽ còn tiếp diễn trong tuần này.


* Chứng khoán Bản Việt (VCSC): Như những phiên điều chỉnh giảm điểm trước, lực cầu ở giá thấp tăng khá mạnh mỗi khi có những cổ phiếu tốt rơi xuống gần giá sàn. Điểm khác biệt trong phiên này so với những phiên điều chỉnh trước là nhà đầu tư nước ngoài đã trở lại mua ròng trên VN-Index, chấm dứt chuỗi ngày bán ròng mặc dù giá trị mua ròng khá thấp. Tuy vậy, đây là một tín hiệu khả quan cho thấy dòng tiền từ việc chốt lời của khối ngoại đang quay trở lại thị trường để tiếp tục đầu tư vào các mã còn nhiều tiềm năng khác.

Các chỉ số vĩ mô của tháng 9 tiếp tục cho thấy những dấu hiệu lạc quan của nền kinh tế. Doanh số bán lẻ và giá trị sản xuất công nghiệp vẫn duy trì mức độ tăng trưởng qua từng tháng. Những chỉ số này đúng như kỳ vọng của đa số nhà đầu tư vào sự hồi phục của nền kinh tế nên đã góp phần tạo nên lực đẩy cho thị trường. Nhìn ra thị trường thế giới, ngân hàng các nước Châu Âu và Mỹ tiếp tục duy trì lãi suất cơ bản ở mức gần bằng 0%/năm để duy trì sự hồi phục kinh tế. Yếu tố này có thể giúp những thị trường mới nổi như Việt Nam đón thêm những dòng tiền mới khi nhà đầu tư Châu Âu, Mỹ đã có thể tự tin hơn để rút tiền từ ngân hàng ra và đầu tư vào những kênh đầu tư mang lại lợi nhuận cao hơn như chứng khoán.

Mặc dù điều chỉnh giảm trong phiên này nhưng trong những phiên tới, nhóm cổ phiếu xây dựng và bất động sản như HAG, NTL, SC5, CII, SJS, DIG, Sông Đà và VCG vẫn có nhiều khả năng đi lên do nhóm này có khả năng đạt những kết quả kinh doanh vượt mong đợi của giới đầu tư. Ngoài ra, nhóm cổ phiếu săm lốp cao su đã hé lộ phần nào kết quả quý 3 với DRC đạt lợi nhuận gấp hơn 4 lần kế hoạch đề ra vào đầu năm nên cũng sẽ có thêm động lực để đi lên nhờ tin chia thưởng bằng cổ phiếu hoặc trả cổ tức bằng tiền mặt. Nếu kết quả kinh doanh của doanh nghiệp không quá thấp dưới kỳ vọng của giới đầu tư, khả năng thị trường trụ vững ở mức hiện tại và chạm mốc 600 điểm là khả thi.

* Chứng khoán EuroCapital (ECC): Giá trị trên cả hai sàn HOSE và HNX luôn duy trì ở mức cao trung bình luôn đạt trên 5 nghìn tỷ đồng trong 7 phiên gần đây cho thấy dòng tiền chảy trong thị trường hiện tại đang khá dồi dào và vẫn xoay chuyển quanh những nhóm cổ phiếu lớn.

Tuy nhiên, một phần dòng tiến ngắn hạn từ hạn mức đòn bẩy cộng với hoạt động chốt lời thận trong trong xu hướng điều chỉnh chung của TTCK Việt Nam cũng như thế giới chính là lực cản đà tăng điểm của Vn-Index trong thời điểm hiện tại.

Sau phiên ngày 30/9, VCSC nhận thấy kịch bản đi nganng quanh ngưỡng 580 điểm của VN-Index vẫn chưa có dầu hiệu kết thúc và rất có thể diễn biến này sẽ còn tiếp diễn với những phiên giao dịch còn lại trong tuần này.

* Chứng khoán Vincom: Bộ phận chứng khoán thuộc Manulife, trong đó có nhận định: ?oGiá cổ phiếu công ty thuộc chỉ số VN-Index hiện cao gấp 20 lần lợi nhuận doanh nghiệp năm 2009 và 18 lần so với triển vọng lợi nhuận năm 2010. Trong khi đó con số này đối với công ty thuộc chỉ số MSCI của TTCK châu Á ?" Thái Bình Dương là 23 lần? . VincomSC cũng đồng ý với nhận định trên và cho rằng giá cổ phiếu tại thị trường chứng khoán Việt nam vẫn rẻ hơn so với các thị trường chứng khoán khác và chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục đi lên và có thể chinh phục những mốc cao hơn trong những năm tiếp theo.

* Chứng khoán Âu Việt (AVSC): việc các cổ phiếu BVH, VNM, ITA tăng mạnh vào cuối phiên ngày 30/9 đã phần nào làm hãm đà rơi của thị trường. Theo thống kê của AVSC, lực mua của thị trường hôm nay tiếp tục giảm 18% so với phiên giao dịch hôm qua. Ngoài ra, theo phân tích kỹ thuật thì các đường chỉ báo ở thời điểm hiện tại đã bắt đầu cho thấy nhiều dấu hiệu điểu chỉnh.

Theo AVSC, hai phiên giao dịch cuối tuần sẽ quyết định rõ xu hướng của thị trường, nhưng AVSC vẫn nghiêng về khả năng cuối tuần này thị trường sẽ đi về vùng hỗ trợ từ 572-575 điểm. AVSC vẫn tiếp tục giữ quan điểm thận trọng trong tình hình thị trường hiện tại, và khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỉ lệ tiền mặt cao và chỉ nên mua vào khi thị trường có những tín hiệu rõ ràng.

Quốc Thắng

Chứng khoán và thực hư sức mạnh nguồn tiền




Thực tế và hoài nghi về những tuần đại tiệc của nguồn tiền trên sàn chứng khoán đang là mối quan tâm của những người trong cuộc.

Một lần nữa, điều đã từng nổi cộm trong tháng 6/2009, sức mạnh của nguồn tiền trong những phiên giao dịch vừa qua lại được đề cập đến với những bình luận khác nhau: Trước hết là giá trị thúc đẩy cho thị trường, sau nữa là việc đi tìm nguồn gốc thực sự của nó.

* Những con số kỷ lục

Đến thời điểm này, tháng 9/2009 đang là chủ sở hữu của những kỷ lục về khối lượng và giá trị giao dịch trên sàn niêm yết của lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam. Cơn sốt trước đó, tháng 6/2009, chỉ còn là quá khứ để tham chiếu.

Tuần từ 14 ?" 18/9, chỉ số VN-Index chỉ tăng nhẹ 3,69%, nhưng thanh khoản của thị trường thực sự bùng nổ. Trên HOSE, giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên cũng chính thức vượt mốc 3.000 tỷ đồng, đạt 3.284 tỷ đồng. Trên HNX, con số đó cũng vượt mốc 1.000 tỷ đồng, đạt tới 1.448 tỷ đồng. Tính chung cả hai sàn, con số giá trị bình quân đã vươn tới gần 5.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Mốc 5.000 tỷ đồng bình quân giá trị giao dịch cả hai sàn chính thức vượt qua trong tuần từ 21 ?" 25/9. Đây cũng là tuần kỷ lục của thị trường xét theo những kết quả này. Trên HOSE, khối lượng giao dịch theo phương thức báo giá bình quân trong mỗi phiên đạt 75,87 triệu cổ phiếu; giá trị giao dịch báo giá bình quân lên tới 3.705 tỷ đồng. Trên HNX, khối lượng giao dịch bình quân đạt 41 triệu cổ phiếu, ứng với giá trị giao dịch bình quân mỗi phiên lên tới 1.621 tỷ đồng. Tính chung, mỗi ngày có bình quân hơn 5.300 tỷ đồng đổ vào sàn.

Đỉnh điểm, phiên giao dịch ngày 23/9, tổng khối lượng trên HOSE vọt lên tới gần 92 triệu đơn vị, giá trị giao dịch lần đầu tiên trong lịch sử đạt 4.533,48 tỷ đồng; và trên HNX, khối lượng toàn thị trường cũng nhảy vọt lên hơn 54 triệu cổ phiếu, ứng với giá trị 2.214,94 tỷ đồng. Con số 6.748,42 tỷ đồng của ngày 23/9 đang là một thách thức cho thời gian tới.

* Đòn bẩy tài chính đang phổ biến?

Trong phản hồi về VnEconomy, một nhà đầu tư bình luận: Nguồn tiền rất mạnh đang là yếu tố thúc đẩy thị trường đi lên thời điểm này. Điều đó cũng cho thấy chứng khoán đang là kênh đầu tư được quan tâm nhất hiện nay.

Trong khi đó, một số thông tin bình luận trên thị trường đang lật lại câu hỏi: Thực hư của sức mạnh đó như thế nào? Một câu hỏi được quan tâm bởi sau đó là sự bền vững và những yếu tố rủi ro.

Có thể là thất vọng khi nhà đầu tư không có được một câu trả lời đầy đủ, chính xác từ những cơ quan chức năng với năng lực quản lý và khả năng cập nhật dữ liệu cụ thể.

Nhưng đại diện một số tổ chức trong cuộc cũng đã có những phân tích, bình luận cần thiết để định hướng hoặc tạo thông tin tham khảo cho nhà đầu tư. Và trong phần bình luận thường nhật mới đây, ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Tp.HCM (HSC) đã gợi mở vấn đề này.

?oChúng tôi không có số liệu về giao dịch ký quỹ nhưng có nhiều bằng chứng cho thấy giao dịch ký quỹ đã đạt đến mức khá cao?, chuyên gia của HSC nhận định khi nói về tính thanh khoản của thị trường hiện nay.

Giao dịch ký quỹ (Margin trading) được hiểu là việc mua hoặc bán chứng khoán trong đó nhà đầu tư chỉ thực có một phần tiền hoặc chứng khoán, phần còn lại do công ty chứng khoán cho vay. Ở Việt Nam, việc bán khống chứng khoán chưa cho phép nên giao dịch này chủ yếu là mua ký quỹ. Nhà đầu tư chỉ cần có một phần vốn trong tổng giá trị lượng chứng khoán đặt mua, phần còn lại do công ty chứng khoán cho vay. Giao dịch này có giá trị hỗ trợ ổn định giá chứng khoán và tăng thanh khoản, nhưng ngược lại cũng ẩn chứa mức độ rủi ro cao có khả năng làm tổn hại đến hoạt động của thị trường.

Trong một bài viết mới đây, ông Lê Anh Thi, Giám đốc Tư vấn - Phân tích, Công ty Chứng khoán Âu Việt, cũng nhận định hoạt động liên quan đến những giao dịch trên hiện khá mạnh.

?oĐể đón tâm lý hồ hởi của nhiều nhà đầu tư cá nhân, nhiều công ty chứng khoán mời chào các sản phẩm cho vay đầu tư chứng khoán với tỷ lệ đòn bẩy tài chính khá hấp dẫn, một số nơi lên đến 300% giá trị khách hàng ký quỹ. Ngoài ra, các công ty chứng khoán cũng đưa ra một số dịch vụ cho vay khác như cho vay ứng trước ngay sau khi có kết quả khớp lệnh, repo cổ phiếu chưa niêm yết, cho vay bảo chứng, cho vay 100% thời gian T+1, T+2, thậm chí đến T+7??, ông Thi cho biết.

Nhiều dịch vụ hỗ trợ vốn, nhưng tỷ trọng hoặc những con số liên quan trong dòng chảy của nguồn tiền vào sàn hiện nay vẫn khó xác định cụ thể. Thực và ?oảo? vẫn khó phân định rạch ròi và không có bất cứ con số thống kê tổng thể nào.

Còn theo nhận định của giám đốc phân tích kinh tế một công ty chứng khoán lớn, ?oyếu tố dòng tiền quay nhanh và đòn bẩy tài chính cũng là một nhân tố quan trọng khiến thị trường dễ có thể phản ứng thái quá. Giao dịch cao của thị trường với mức giao dịch 2 sàn thường xuyên lên đến 4.000 ?" 5.000 tỷ trong 2 - 3 tháng vừa qua là dấu hiệu cho thấy dòng tiền với đòn bẩy cao đang hoạt động mạnh trong thị trường?.

Chuyên gia này phân tích: Lượng tín dụng chính thức cho chứng khoán khoảng 7.400 tỷ song thực tế có rất nhiều kênh có thể dẫn tín dụng đến với chứng khoán như tín dụng tiêu dùng, áp dụng các sản phẩm hợp tác đầu tư. Và ?oước tính sơ bộ cho thấy lượng tín dụng của các ngân hàng thực chảy vào thị trường lên đến khoảng 19.000 tỷ đồng cao gấp 2,5 lần con số chính thức?.

Về con số trên, một lãnh đạo chuyên trách của Ngân hàng Nhà nước cho VnEconomy biết, dư nợ cho vay đầu tư chứng khoán của hệ thống ngân hàng thời điểm này ước khoảng trên 9.100 tỷ đồng. Con số này đồng nghĩa với dư địa cho vay của các ngân hàng hiện vẫn còn rất lớn, theo quy định tối đa 20% vốn điều lệ.

Và với giả thiết đòn bẩy tài chính đang được sử dụng phổ biến, một số khuyến nghị mà chuyên gia trên đưa ra là nhà đầu tư cần tỉnh táo với việc sử dụng đòn bẩy tài chính dựa trên niềm tin quá mức vào xu thế tăng của thị trường với các nền tảng chưa thực sự vững chắc, để tránh phải trả giá đắt như thời kỳ cơn bão giải chấp cổ phiếu vào đầu năm 2008?

VnEconomy giới thiệu nhận định của một số công ty chứng khoán về diễn biến thị trường ngày 6/10.



Nhiều khả năng thị trường sẽ tăng điểm trở lại

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Âu Việt - AVSC)

?oNhìn chung tâm lý của nhà đầu tư trên thị trường hiện nay cũng chưa tỏ ra hào hứng với việc tham gia bắt đáy, về phía người bán sau hai phiên giảm điểm mạnh cuối tuần trước thì nguồn cung giá rẻ cũng đã bắt đầu ít đi.

Nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng thêm 37 tỷ tại HOSE. Nếu tính từ thời điểm đầu tháng 3 đến nay thì giá trị mua ròng của khối này tại HOSE chỉ còn 698 tỷ đồng. Như vậy cung hàng giá rẻ từ khối nhà đầu tư nước ngoài đã không còn nhiều.

Mới đây tổ chức Standard & Poor?Ts vừa mới đưa ra dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam giai đoạn 2010 và năm 2011 dự kiến đạt mức 6% và 7%/năm và trong trung hạn có thể đạt từ 7% đến 7,5%. Đây có thể là thông tin tích cực đối với nhà đầu tư trung và dài hạn.

Dự báo phiên giao dịch ngày 6/10 với tâm lý bắt đáy, và sự hồi phục của thị trường chứng khoán Mỹ, nhiều khả năng thị trường sẽ tăng điểm trở lại.

Tuy nhiên quan điểm của chúng tôi vẫn cho rằng VN-Index sẽ tiếp tục có những phiên điều chỉnh giảm nhiều hơn là tăng, và có thể chỉ số này sẽ đi về ngưỡng hỗ trợ 525 điểm vào thời điểm các doanh nghiệp niêm yết bắt đầu công bố báo cáo tài chính quý 3.

Theo chúng tôi nhiều khả năng lợi nhuận quý 3 của các doanh nghiệp sẽ khả quan và có thể sẽ giúp thị trường tăng điểm trở lại?.

Nhìn thị trường Mỹ để tìm cơ sở cho quyết định đầu tư

(Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt - VCSC)

?oÁp lực bán tháo cổ phiếu trong phiên giao dịch cuối tuần và động thái liên tục bán ròng của các nhà đầu tư nước ngoài trong nhiều phiên gần đây dường như đã làm cho nhà đầu tư trở nên thận trọng và dè dặt hơn khi tham gia thị trường.

Nguồn cung và cầu cổ phiếu ngày 5/10 đều giảm mạnh khi lượng đặt bán đã giảm 23% và lượng đặt mua giảm 32% so với phiên giao dịch cuối tuần trước. Sự e dè của nhà đầu tư cũng là nguyên nhân chính khiến cho khối lượng lẫn giá trị giao dịch sụt giảm mạnh, gần 35% cả về khối lượng lẫn giá trị.

Thị trường vẫn đang trong xu thế điều chỉnh tuy nhiên, mức độ điều chỉnh đã bắt đầu ở mức dễ chấp nhận hơn khi sự phân hóa giữa các cổ phiếu đã dần diễn ra thay cho xu hướng đồng loạt giảm điểm bất kể cổ phiếu tốt/xấu.

Trong thời điểm hiện tại, dường như mối quan tâm của các nhà đầu tư lại tập trung vào thị trường Mỹ để tìm cơ sở cho các quyết định đầu tư. Chúng tôi cho rằng, nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh mạnh thì khả năng bật lại của thị trường sẽ nhanh hơn.

Trong trường hợp ngược lại, thị trường sẽ bước vào xu hướng dò đáy để tích lũy trước khi có những nhân tố mới tác động đến thị trường. Tính thanh khoản và động thái giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài sẽ tiếp tục là những tín hiệu quan trọng cho xu hướng của thị trường trong thời gian tới?.

Cổ phiếu tốt vẫn có thể đi ngoài xu thế chung

(Công ty Chứng khoán Ngan hàng Ngoại thương Việt Nam - VCBS)

?oKhi dòng tiền vẫn tìm thấy sự hấp dẫn tại nhóm cổ phiếu tiềm năng, chúng tôi tin rằng thị trường sẽ khó có thể điều chỉnh sâu. Ngoài ra, thời điểm công bố báo cáo quý 3 đang rất gần với những báo cáo kết quả lạc quan đang được hé lộ, nhà đầu tư sẽ có nhiều lý do hơn để ở lại với thị trường.

Nếu chỉ dựa trên kết quả giao dịch, thị trường dễ gây tâm lý lo ngại khi khối lượng giao dịch đột ngột giảm mạnh. Nhưng diễn biến giao dịch cho thấy thị trường vẫn đang khá tích cực dù chưa thể khẳng định được đã thoát ra khỏi các phiên điều chỉnh hay chưa.

Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ các diễn biến thị trường thế giới và kết quả doanh quý 3 của doanh nghiệp để lựa chọn cổ phiếu hợp lý, thực tế thị trường thời gian qua đã cho thấy cổ phiếu tốt vẫn có thể đi ngoài xu thế chung?.

Kỳ vọng cổ phiếu ngân hàng khởi sắc về cuối năm

(Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDirect)

?oNhìn chung trong một môi trường vĩ mô chưa có gì quá nổi bật thì nhiều khả năng thị trường sẽ loanh quanh trong khoảng 540-550 điểm trong một vài phiên nữa và tâm lý dò đáy sẽ chỉ diễn ra ở một nhóm cổ phiếu, không phải trên toàn bộ thị trường.

Và vì vậy câu chuyện thị trường sẽ lại là ?omua gì, bán gì?, sự điều chỉnh của chỉ số không đồng nghĩa với việc tất cả các cổ phiếu đều giảm điểm. Chúng tôi đang quan sát một số nhóm cổ phiếu có hoạt động kinh doanh tốt đang khá vững giá tại ngưỡng hiện tại, trong đó lưu ý đến nhóm cổ phiếu bất động sản và ngân hàng.

Chúng tôi kỳ vọng sự khởi sắc của các cổ phiếu ngân hàng về cuối năm, khi lợi nhuận của nhóm này tốt hơn những gì nhà đầu tư vẫn nghĩ?.

* Nhận định thị trường của các công ty chứng khoán được VnEconomy trích dẫn chỉ có giá trị như một nguồn thông tin tham khảo. Các công ty chứng khoán có thể có những xung đột lợi ích đối với các nhà đầu tư khi đưa ra nhận định.

Công ty Chứng khoán nhận định thị trường ngày 8/10

Theo VincomSC, trong những phiên giao dịch sắp tới, thị trường sẽ biến động giằng co và có sự phân hóa mạnh các nhóm cổ phiếu.



+ Chứng khoán EuroCapital (ECC): Với 2 phiên hồi phục liên tiếp với biên độ lên điểm ngày càng tăng, ECC nhận thấy tâm lý thị trường đang ngày càng hưng phấn vợi sự nhỉnh hơn của lực cầu. Phiên ngày 7/10, tổng cung thị trường đứng ở mức hơn 70 triệu cổ phiếu trong khi tổng cấu đạt hơn 115 triệu cổ phiếu. Như vậy chênh lệch cung cầu là hơn 45 triệu CP, điều này thể hiện khá rõ sự duy trì của dòng tiền trong thị trường vào thời điểm này.

Mặc dù thanh khoản thị trường những phiên gần đây là khá thấp so với trung bình 2 tuần giao dịch trước đó, tuy nhiên thực tế cho thấy diễn biến giao dịch là khá tích cực và tiếp tục khẳng định xu hướng lên đi lên của VN-Index.

Với khối lượng giao dịch xoay quanh ngưỡng 45 triệu CP, ECC cho rằng thị trường đang giao dịch với chính nội lực của mình khi dòng tiền ?ođòn bẩy? đã được giảm xuống khá nhiều sau những phiên giảm mạnh cuối tuần trước. Và thực tế này sẽ chỉ góp phần vào sự bền vững của thị trường trong một chu kỳ lên điểm mới.

+ Chứng khoán VincomSC: trong những phiên giao dịch sắp tới, thị trường sẽ biến động giằng co và có sự phân hóa mạnh các nhóm cổ phiếu. Các cổ phiếu có triển vọng kết quả kinh doanh tốt, có thông tin chia tách?sẽ khó có sự điều chỉnh sâu và khó quay trở về mức giá thấp hơn ngày thứ 6 tuần trước.

Khối lượng giao dịch toàn thị trường sẽ tiếp tục tăng lên trong những ngày sắp tới, khi mà dòng tiền sẽ quay trở lại thị trường sau một vài phiên nghe ngóng vừa qua. Khi áp lực phải bán bằng mọi giá không còn thì niềm tin sẽ quay trở lại và sự hối tiếc có thể đẩy thị trường đi lên những đỉnh cao mới.

+ Chứng khoán Bản Việt (VCSC): Khối lượng giao dịch thấp trong hai phiên vừa qua là một dấu hiệu tích cực cho thị trường. Nhà đầu tư nước ngoài sẽ quay lại thị trường sau một thời gian chốt lời dài. Sự trở lại của dòng tiền này sẽ là lợi thế đáng kể để đẩy thị trường trở lại mức 580 và thiết lập mức hỗ trợ vững chắc hơn trong tuần tới. Tuy vậy, giá vàng đã đạt đến mức kỷ lục USD1045/oz (tương đương 22.86 triệu/lượng). Nguy cơ đồng USD mất giá mạnh và khả năng lạm phát tại Mỹ tăng cao sẽ là một kịch bản không mấy khả quan.

Một chiến lược để xem xét là đầu tư vào ngành bán lẻ như nhóm hàng dệt may với tiềm năng tăng trưởng xuất khẩu vào thị trường Hoa Kỳ và Nhật Bản trong mùa lễ. Các doanh nghiệp ngành này có thể đạt được lợi nhuận cao do hai thị trường này có thể đạt doanh số bán hàng tốt hơn so với năm ngoái và có khả năng đơn đặt hàng sẽ tăng.

+ Chứng khoán VNDirect: Chính sự hứng khởi của thị trường thế giới trong 2 phiên vừa qua là điểm hỗ trợ tâm lý rất tốt cho nhà đầu tư trong nước, và tâm lý bi quan của phiên cuối tuần trước hầu như biến mất.

Dòng tiền cho thấy không có dấu hiệu rút ra như lo ngại và thanh khoản thấp có thể là do việc sử dụng đòn bẩy đã có những hạn chế trong giai đoạn hiện nay. Tuy nhiên, VNDirect vẫn giữ quan điểm thận trọng đối với thị trường, mặc dù điều này có thể khiến nhà đầu tư lỡ mất một vài cơ hội T+4. Lý do là vẫn còn tồn tại những rủi ro cho nhà đầu tư trong ngắn hạn, mà chính sách về tín dụng sắp tới đang được chúng tôi theo dõi chặt chẽ.
Ngoài ra lượng cổ phiếu giá rẻ mua ở vùng Index 549 điểm sẽ về tới tài khoản vào ngày 8/10 và một số mã cổ phiếu đã sinh lời từ 10-15%, mức sinh lời tương đối hấp dẫn trong điều kiện thị trường chưa có xu thế rõ ràng. Và vì vậy, nhà đầu tư cần theo dõi kỹ tính thanh khoản và lượng cầu trong các phiên sắp tới để ra quyết định đầu tư.