PDN Cổ phiếu giá trị...

Mới đánh giá con này, AE cho ý kiến phát nhỉ.

- Đánh giá nên nắm giữ vì:

Kết quả kinh doanh quý 2/2013:
Theo báo cáo tài chính Q2/2013 doanh thu thuần đạt 54.2 tỷ đồng, tăng 43.9%; lợi nhuận gộp đạt 22 tỷ đồng; lợi nhuận thuần đạt 11.8 tỷ đồng, tăng 10.8% so với Q2/2012. Dù cho biên lợi nhuận gộp giảm; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng như chi phí tài chính tăng nhanh trong Q2 (chi phí tài chính tăng 2,5 lần trong Q2, nhưng vẫn ở mức thấp; chi phí quản lý doanh nghiệp và bán hàng tăng mạnh, tính chung 6 tháng tăng 46,6% so với cùng kỳ năm trước), nhưng doanh thu tăng mạnh đã giúp cho PDN giữ được đà tăng trưởng lợi nhuận. Do đó, kết thúc Q2 LNST của PDN đạt 12.95 tỷ đồng tăng 22.7% so với cùng kỳ.Như vậy, lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần đạt 93,6 tỷ đồng, tăng 33,6%; lợi nhuận gộp đạt 36,4 tỷ đồng; lợi nhuận thuần đạt 18,8 tỷ đồng tương đương bằng cùng kỳ 6 tháng đầu 2012. Trong khi đó LNST đạt 19.4 tỷ đã giúp PDN hoàn thành 44% kế hoạch trong năm 2013.Kế hoạch năm 2013DN đặt kế hoạch kinh doanh cho năm nay với doanh thu thuần là 190.2 tỷ đồng, tăng 9.2% và lợi nhuận trước thuế là 46 tỷ đồng, giảm 1.6%. Công ty sẽ trả cổ tức bằng cả tiền mặt 2.000đ/cp tương đương mức chi trả cổ tức 20%.
Dự án: Mở rộng cảng Đồng Nai 2: Đến năm 2015 Cảng Đồng Nai sẽ được mở rộng thêm 18 hécta. Tại đây được xây dựng 1 bến xà lan 3 ngàn tấn, gồm 1 cầu tàu chính dài trên 100m, chiều rộng 21m và một số cầu phụ với tổng vốn đầu tư trên 438 tỷ đồng, trong đó chi phí cho xây dựng hơn 177 tỷ đồng.Mở rộng cảng Gò Dầu B giai đoạn 2: được mở rộng thêm 16 hécta, xây dựng 1 bến tàu có tải trọng 15 ngàn DWT nối dài với bến tàu hiện hữu (15 ngàn DWT); cầu tàu chính dài hơn 200m với vốn đầu tư hơn 318 tỷ đồng.

Trong ngắn hạn từ đây đến cuối năm quan điểm khả quan đối với PDN, lý
do:
1. Lợi thế từ vị trí địa lý thuận lợi: Cảng Đồng Nai nằm trong khu vực tứ giác kinh tế năng
động bậc nhất cả nước – bao gồm các địa phương TP. HCM, Bình Dương, Bà Rịa – Vũng Tàu và Đồng Nai – tập trung số lượng lớn các KCN của cả nước. Chúng tôi đánh giá cảng Long Bình Tân có một vị trí chiến lược quan trọng trong việc kết nối tuyến vận tải hàng hóa từ các KCN trên địa bàn các tỉnh nói trên với các cảng biển nước sâu tại TP.HCM (Cát Lái) và Bà Rịa – Vũng Tàu (cụm cảng Cái Mép – Thị Vải).
2. Hợp đồng vận chuyển boxit nhôm với Vinacomin: Dự án xuất khẩu boxit nhôm từ Tân Rai (Lâm Đồng) đã chọn cảng Gò Dầu làm điểm cuối trước khi xuất khẩu. Mặc dù việc trung chuyển hàng boxit qua cảng chỉ là giải pháp tạm thời trước khi cảng chuyên dụng Kê Gà –giai đoạn 1 – được hoàn thiện vào năm 2014. Tuy nhiên, tiến độ thi công quá chậm khiến chúng tôi tin rằng, thời gian trung chuyển qua cảng Gò Dầu sẽ còn kéo dài thêm vài năm nữa. Do đó, chúng tôi dự báo sản lượng boxit nhôm qua cảng khoãng 3.4 triệu tấn/năm.3. Ưu đãi thuế TNDN: PDN đang được ưu đãi thuế khá nhiều và thời gian nhận ưu đãi kéo dài đến 2020. Mức thuế mà PDN phải chịu theo ước tính của chúng tôi chỉ khoãng 5%. Mặt khác, PDN thay đổi cách khấu hao của một số tài sản làm chí phí khấu hao giảm (tăng thời gian khấu hao) cũng là nguyên nhân làm tăng lợi nhuận của PDN.EPS 4 quý gần nhất của PDN đạt 5450 đồng, tương đương với mức P/E hiện tại là 4.9X và P/B hiện tại bẳng 0.84X. Mức này là phù hợp so với trung bình của ngành và so với vị thế tiềm năng của PDN. Với những lập luận như trên chúng tôi cho rằng PDN đang được định giá hợp lý và nhà đầu tư hoàn toàn có tiếp tục nắm giữ trong thời gian tới.><