Phải chăng call margin sẽ tuyệt chủng (23/7/2024)

PHẢI CHĂNG CALL MARGIN SẼ TUYỆT CHỦNG

Đến hẹn lại lên, mỗi mùa báo cáo tài chính hàng quý là truyền thông và các thanh niên cầm tiền lại lôi câu chuyện margin ra mổ xẻ bóng gió, hù dọa. Rất tiếc, content này xưa rồi. Câu chuyện call margin đang dần tiến tới tuyệt chủng với các lý do sau:

(1) Dư nợ margin gia tăng tự nhiên theo quy mô thị trường nhưng tỷ lệ margin trên vốn chủ sở hữu các công ty chứng khoán lại tăng chậm hơn nhiều do tốc độ tăng vốn của các công ty chứng khoán nhanh hơn nhu cầu margin. Hệ quả là dư nợ margin tăng nhưng không căng, thậm chí ế.

(2) Danh mục cổ phiếu cho vay margin tại các công ty chứng khoán cũng đã lành mạnh hơn rất nhiều sau khi phải trả giá đắt trong giai đoạn 2022 - 2023. Đặc biệt nhóm cổ phiếu bất động sản vừa và nhỏ gần như vắng bóng. Phương án quản trị rủi ro được siết từ nhiều hướng: danh mục margin, tỷ lệ margin, hạn mức margin tổng, hạn mức margin tối đa với một khách hàng.

(3) Các công ty chứng khoán có ngân hàng đứng sau đang chuyển dịch dần thành cánh tay nối dài như một kênh bơm vốn cho khách hàng của ngân hàng. Các khoản dư nợ này là tĩnh, quy mô lớn và an toàn hơn nhiều so với dư nợ cá nhân. Đó là lý do dư nợ margin tăng nhưng thanh khoản thị trường lại giảm.

(4) Không thể kể đến quy mô tiền mặt nằm tại các công ty chứng khoán cũng duy trì ở mức cao kỷ lục quanh 100.000 tỷ đồng. Đó chính là nguồn lực khiến cán cân tài chính toàn thị trường cân bằng và thanh khoản được duy trì tốt mỗi khi thị trường điều chỉnh.

Nhìn một cách toàn diện, với sự lớn mạnh của thị trường, công ty chứng khoán và tầng lớp trung lưu, call margin sẽ tiến dần tới tuyệt chủng. Ngược lại, cách những chuyên gia, cá nhân cầm tiền và truyền thông lá cải gieo rắc những thông tin vô tri về margin mỗi mua báo cáo tài chính chỉ làm các bạn méo mó đi về mặt hình ảnh và nhân cách đấy.

Phong Trần